廣州萬隆

　　提要：在貨幣供應充裕刺激經(jīng)濟快速發(fā)展的推動下,A股將持續(xù)走牛。但是，這并不意味著牛市的發(fā)展就一帆風順了。

　　在本幣升值刺激經(jīng)濟快速發(fā)展和大量國有企業(yè)資產(chǎn)重組等因素推動下,A股將持續(xù)走牛。但是，這并不意味著快牛的發(fā)展就一帆風順。應該說，目前市場還存在一定隱憂，可能導致牛市運行的腳步暫時放緩。更主要的是，基金等機構是否在借勢調(diào)倉，階段性主流的發(fā)展方向會不會發(fā)生部分改變,更是決定投資者獲利的關鍵。

　　一,管理層會讓A股瘋牛重演嗎?

　　從政策意圖來看,發(fā)展壯大資本市場是主基調(diào),但是快牛也是不符合管理層意圖的。

　　1,A股重現(xiàn)瘋牛苗頭

　　目前推動A股指數(shù)上揚的主力是以金融、地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵等為主的藍籌板塊，由于這些板塊對指數(shù)影響很大，其持續(xù)漲升完全有可能推動市場重返瘋牛。

　　從場外人氣來看，投資者入市的積極性開始高漲。交易所數(shù)據(jù)顯示，本周一新增A股開戶數(shù)突破10萬戶,創(chuàng)出本月新高,此前本月日新增A股開戶數(shù)均徘徊在10萬戶之下。在普通投資者入場積極性提高的同時,多數(shù)機構投資者對下半年行情也保持樂觀。

　　整體上，瘋狂上漲的牛市似乎又要重現(xiàn)。

　　2，發(fā)展和控制相結(jié)合是管理層的政策意圖

　　政策的意圖應該是利用股市的發(fā)展和壯大來提高直接融資的比例，疏導和化解流動性過剩問題,同時解決國企資產(chǎn)結(jié)構調(diào)整的問題,這其中還有諸如

社保基金和相當多的財政困難問題都可以透過股市的發(fā)展來消化。甚至處理得好的話，資本市場的資源配置功能還可以大大地促進實體經(jīng)濟的發(fā)展。從這一角度來講，股市長期持續(xù)的發(fā)展是符合管理層的根本意圖，是解決目前諸多經(jīng)濟問題的關鍵所在，是屬于戰(zhàn)略層次的。

　　但如果股市發(fā)展的腳步控制不好，很容易出現(xiàn)類似于日本、臺灣地區(qū)股市在本幣升值期間那種泡沫滿天飛的狀況，給經(jīng)濟發(fā)展帶來很大隱患，這也是管理層所不能容忍的。

　　所以，在控制節(jié)奏的背景下發(fā)展股市，這是基于目前現(xiàn)實環(huán)境的最優(yōu)選擇。從根本上說，發(fā)展是主基調(diào)，但是如果過熱的話則需要加以控制。

　　二，A股真的沒有利空了嗎？

　　應該說，雖然經(jīng)過前期對市場盲目瘋狂爆炒題材股的投機行為進行調(diào)查和清理，市場已經(jīng)消化了部分不穩(wěn)定因素。但是目前仍然還隱藏一定的負面因素，指數(shù)期貨、基金調(diào)倉行為等也可能造成大盤的震蕩。在牛市發(fā)展的主基調(diào)下，A股的發(fā)展也并不是完全沒有負面陰影了。

　　1，指數(shù)期貨

　　本欄目指出，指數(shù)期貨的出臺時間其實是越來越近了。在股市過熱的階段如果推出指數(shù)期貨，管理層的意圖無疑是打壓市場過度非理性的氛圍。

　　2，基金調(diào)倉行為

　　本輪市場回暖的主要始做傭者無疑是基金。但根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，基金在近期調(diào)倉的動作較為頻繁，這是不是意味著基金在改變投資格局呢？即使是象地產(chǎn)這樣的主流板塊，基金也在進行一定程度的調(diào)整，有進有出的選擇性購買部分品種。

　　基金的調(diào)倉行為會不會對目前快速挺進的牛市帶來影響。

　　3，長牛無慮，但快牛多變

　　人民幣升值背景下的經(jīng)濟快速增長、央企重組依然是支持長期牛市發(fā)展的主要推動力。但是管理層不會對牛市過熱的勢頭熟視無睹，其間可能采取各類調(diào)控措施。雖然我們認為這些措施不可能扭轉(zhuǎn)牛市發(fā)展的主要方向，但是其無疑將帶來市場的震蕩和影響其短期格局，從而可能導致市場向上的腳步更加曲折和復雜，這一點是投資者需要意識到的。

　　所以，長期牛市發(fā)展的方向是客觀市場規(guī)律所支持的，難以改變。但是各類調(diào)控措施可能出臺給市場帶來的影響,也是需要有一定心理準備的,以更加準確的審視市場發(fā)展。

　　三，主要問題--提防主熱點轉(zhuǎn)變

　　在長期牛市中，持有的策略自然能夠給投資者帶來豐厚收益。但未來最具備成長性的

股票究竟有哪些，在市場經(jīng)受調(diào)控考驗的階段，會不會發(fā)生主熱點的階段性轉(zhuǎn)移，基金們的調(diào)倉究竟是走向何方了呢？

　　實際上，我們認為在本輪行情的發(fā)展過程中，一直擔綱主攻的部分藍籌股缺乏持續(xù)上攻的動力，而只有部分充分受益于經(jīng)濟快速發(fā)展和資產(chǎn)整合的板塊個股，才具備長期向上的真正潛力。

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