□本報記者 賀輝紅 深圳報道

　　昨日滬指突破4300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，收盤距歷史最高點(diǎn)4335.96點(diǎn)只有一步之遙，市場再現(xiàn)普漲格局，惟成交量有所回落。

　　分析人士認(rèn)為，目前投資者看不到實(shí)質(zhì)性利空，做多動能十分強(qiáng)勁，空方慘遭橫掃在所難免。不過，看不到利空并不代表沒有利空，A股短期內(nèi)仍有調(diào)整的可能和空間。

　　多頭氣氛沖擊強(qiáng)烈

　　從上周五到昨日，四個交易日中，有三個交易日是普漲行情。多方的信心十分堅定，做多力度也非常強(qiáng)硬，給予了空方較大打擊。這似乎也說明，前日午后跳水也只是多方的一次策略選擇，并未改變其做多的初衷。

　　從昨日盤面看，在多頭氣氛的強(qiáng)烈刺激下，空方反手做多的痕跡十分明顯，已上漲多日的萬科，在下午兩點(diǎn)之前一直處于前日收盤價以下，但兩點(diǎn)之后，多方發(fā)動一波凌厲攻勢，27元失地轉(zhuǎn)瞬即被收復(fù)；中國人壽在港股開盤后亦被多方拉起，最終收盤堅守在48元以上。分析人士認(rèn)為，空轉(zhuǎn)多的投資選擇可以理解為無奈之舉，但更可理解為做多信心對空頭氣氛的強(qiáng)大沖擊。

　　另外，隨著近期股市大漲，散戶信心也逐漸恢復(fù)，日開戶數(shù)開始回升。7月23日，A股開戶數(shù)為10.73萬，比前一交易日猛增4.04萬。而海外投資者對于A股的前景也十分看好，近期境外A股基金普遍大漲便說明了這一點(diǎn)。標(biāo)智滬深300基金前日最高沖至49.9港元，收于47.65港元，溢價達(dá)14.52%，昨日受香港投資氣氛影響小幅回順；而A50中國基金在前日大漲的基礎(chǔ)上，昨日收盤再漲2.84%，收報195.4港元，盤中創(chuàng)下195.6港元新高，較標(biāo)的指數(shù)溢價約20%。

　　A股仍存三大隱憂

　　目前，A股最大的變數(shù)在于大盤紅籌回歸。紅籌股回歸無疑將改變A股市場的結(jié)構(gòu)。資料顯示，中移 動和中石油兩大紅籌股每年的凈利潤，幾乎相當(dāng)于所有A股上市公司的凈利潤之和，而它們的回歸又幾乎等于再造一個A股市場。有市場人士指出，8、9、10月是紅籌股集中回歸的時段，目前資金推高A股藍(lán)籌股的終極目的，極有可能是擇機(jī)出貨以進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)倉，為備戰(zhàn)紅籌股作準(zhǔn)備。藍(lán)籌股所面臨的風(fēng)險并不是估值風(fēng)險，而是質(zhì)地級差風(fēng)險。整個A股市場的人氣也有可能因此受壓。

　　機(jī)構(gòu)盈利模式改變將沖淡其做多動能是第二個風(fēng)險。隨著股指期貨的推出，機(jī)構(gòu)將改變靠天吃飯的命運(yùn)，股指期貨雙向交易的模式也將徹底改變機(jī)構(gòu)的投資模式。分析人士認(rèn)為，股指期貨推出后，眾人唱多的格局將不復(fù)存在，因?yàn)榈綍r做多做空都可以盈利。隨之而來的極有可能是A股現(xiàn)貨市場震蕩的加劇。

　　銀根緊縮是第三個風(fēng)險。據(jù)銀行人士介紹，目前大部分銀行已經(jīng)停止個人貸款。分析人士認(rèn)為，銀根緊縮給股市帶來的風(fēng)險可能要比想象的大，個貸的停止將在較大程度上阻止資金入市，在市場擴(kuò)容的常態(tài)下，A股將面臨較大的資金壓力。