浙江利捷

　　價值投資仍將主導行情發展

　　經過連續兩個交易日的大幅上揚，周二股指略顯疲態，走出了沖高回落行情。滬綜指盤中曾一度站上4300點關口，離歷史高點僅一步之遙。那么，在歷史高點附近，股指將作出怎么樣的抉擇呢？

　　再臨高點今非昔比

　　如果把近期大盤的上漲和“5·30”的下跌比較，可以發現政策的影響是多么富有戲劇性。“5·30”的下跌和近期市場的上漲都是在政策出臺后產生的，“5·30”行情是由于受財政部出臺調整印花稅的利空政策影響，而本次大盤的上攻則是建立在“兩率”調整的背景下。那么，為何同樣屬于利空的政策，對市場的影響卻大相徑庭呢？

　　筆者認為原因有二：其一，“5·30”政策是在市場毫無心理防備的情況下出臺的，其對市場的短期沖擊顯得更為明顯和有效。而本次調整“兩率”的政策已經在前期被市場反復消化，因此出臺后不但沒對市場產生沖擊，反而使得市場產生了最后一只靴子落地的共識。

　　其二，兩個階段的市場熱點明顯不同。“5·30”之前的市場熱點主要是由題材股和低價股主導，因此，

財政部出臺的印花稅調整政策主要是針對股市的。政策出臺后由于題材股、低價股沒有業績支撐，出現墻倒眾人推的情況也就不足為奇。而本次“兩率”調整前后，市場的熱點已經切換到了大盤藍籌股上面。盤面觀察可以發現，近期市場表現最搶眼的板塊，主要就是以

房地產、金融為首，鋼鐵、石化、汽車、電力、有色“五朵金花”為輔的大盤藍籌股板塊，其受到市場追捧的原因在于業績的超預期增長。此外，一些二季度基金增倉明顯的個股也受到市場追捧，如同仁堂、天津港、潞安環能、中海發展、云南銅業、南山鋁業等。

　　從近期市場的這兩個熱點可以看出，本次股指逼近歷史高點的主要推動力來自于堅持價值投資策略的市場主流資金，大盤的走強代表的是價值型資金的意志，而并非是散戶的投機意志。這正是兩次高點前后市場格局的根本區別。

　　中期有望挑戰高點

　　雖然目前大盤面臨的是利空出盡成利好的情況，但是，周二股指在高位收出小陰線也不得不讓投資者擔心未來能否順利突破歷史高點。筆者認為，就短期來看，以地產、金融為首的大盤藍籌股整體大幅上揚后，必然存在一定的修整要求，因此，短期內不排除大盤會展開震蕩整固的走勢。

　　但就中期而言，大盤仍有望挑戰前期的歷史新高。一方面，隨著近兩日大盤的回暖，市場的成交量有所放大，這表明目前市場人氣正在逐步恢復。同時，7月份的基金發行規模非常可觀。統計顯示，7月新基金的發行與老基金的持續營銷，保守估計將為股市帶來近800億元的新增資金。新彈藥的充實將有利于行情的發展。另一方面，中報的大面積預喜也對市場形成支撐。業績作為上市公司的基石，其大幅增長將繼續提升市場的整體估值。因此，筆者相信，大盤在經過了短期的整固后，在資金回暖和業績大增的情況下仍有望向上發起沖擊。

　　關注兩大投資機會

　　綜合看，未來市場仍將維持在強勢格局之中。因此，后市投資者可在大盤短期整固階段積極尋找投資機會。筆者認為，兩方面的機會值得重點挖掘。其一，既然能夠確定目前市場的主要推動力來自于以價值投資為主的市場主流機構，那么在選擇個股時仍需要重點關注那些機構重倉的大盤藍籌股板塊，它們仍將是未來市場的熱點所在。其二，投資者仍可從中報題材中去挖掘投資機會。從目前來看，一些中報業績預增的個股仍是市場重點炒作的對象，如舒卡股份、海馬股份、成都建投、創新科技等在披露中報前都出現過大幅走強。因此，一些中報業績預增的個股仍可持續關注。

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