武漢新蘭德 余 凱

　　根據(jù)剛剛公布的國家發(fā)展改革委、國家統(tǒng)計局調查顯示，2007年6月，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲7.1%，漲幅比上月高0.7個百分點；環(huán)比上漲1.0%，漲幅與上月持平。

　　我們可以發(fā)現(xiàn)，當股市還在調整的時候，樓市的火爆卻從未降溫。再結合前期的數(shù)據(jù)來看，主要大中城市的房價在今年上半年已出現(xiàn)了大幅的上漲，10%左右的同比增長率使得地產(chǎn)行業(yè)再次出現(xiàn)了產(chǎn)銷兩旺的局面。上半年，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資9887億元，同比增長28.5%。商品住宅完成投資6955億元，增長30.8%。價格和產(chǎn)出的雙重增長很直接地促進了地產(chǎn)企業(yè)的收益能力，可以說地產(chǎn)企業(yè)的盈利水平再次邁上一個臺階。而作為行業(yè)的龍頭企業(yè)，地產(chǎn)個股的盈利能力更顯突出，而盈利的超預期更是股價連續(xù)上行的直接因素。

　　利潤大增直接促進資金追逐地產(chǎn)股

　　根據(jù)萬科剛剛公布的增發(fā)公告中我們可以發(fā)現(xiàn)，萬科6月份實現(xiàn)銷售面積72.2萬平方米，銷售金額56.6億元。2007年1-6月份公司累計銷售面積達231.2萬平方米，銷售金額合計174.7億元。而對比去年萬科的銷售業(yè)績，2006年1-6月累計銷售面積和銷售金額為122.3萬平米和73.9億元�？梢苑治龀鋈f科中期利潤的大幅增長是沒有任何懸念的，除非公司的管理上有很大的問題，但是萬科作為一個行業(yè)的領頭羊，高效管理也必然是公司要推進的。所以我們可以相信公司的管理是高效的，那么公司的業(yè)績增長必然是快速的。而根據(jù)國內(nèi)研究機構的分析，萬科的可銷售項目在未來的2到3年內(nèi)都排得滿滿的。而另一個地產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)保利地產(chǎn)也將保持未來幾年的可銷售項目火暴態(tài)勢。所以只要銷售的單價得以繼續(xù)上行，那么地產(chǎn)公司業(yè)績的快速增長基本是肯定的。

　　有了數(shù)據(jù)作為投資的決策依據(jù)，那么基金在二季度積極增倉地產(chǎn)股也就有十分充足的理由了。天相統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，二季度地產(chǎn)股的連續(xù)走強就是有了資金這個主力部隊的進駐才得以實現(xiàn)的。一季度只有16只基金將華僑城納入前十大重倉股，這一數(shù)字在二季度上升為36只，持股數(shù)占流通股比例由一季度末的21.18%上升為二季度末的38.49%，而將招商地產(chǎn)納入前十大重倉股的基金數(shù)由一季度的13只上升為22只，持股數(shù)占流通股比例的20.03%上升到27.99%。而基金在二季度持續(xù)增持地產(chǎn)股，顯然是基于

　　從行業(yè)配置角度看，金融和地產(chǎn)這兩個重要行業(yè)盈利的確定性和成長性在各主要行業(yè)橫向比較中處于領先位置，因此會成為基金重點研究和配置的行業(yè)。從7月份以來的情況來看，地產(chǎn)股上漲態(tài)勢依然紅火，其中，萬科7月份以來漲幅達到41.47%，招商地產(chǎn)漲幅達到23.22%，華僑城達到25.60%。

　　后續(xù)增發(fā)顯示持續(xù)走強潛力

　　地產(chǎn)行業(yè)作為一個高資金利用的行業(yè)，對于企業(yè)的資金要求比較高。而作為一個市場中的競爭企業(yè)，發(fā)展所需要的資金并不可能都來自公司自身。他們需要市場的直接籌集資金，需要銀行的借貸資金。但是一個真正的好公司只會用籌集的資金去賺取更大的利潤，所以優(yōu)良公司的增發(fā)貸款等行為很容易施行。而近期接連出現(xiàn)地產(chǎn)企業(yè)的再融資情況，龍頭企業(yè)萬科和保利地產(chǎn)的增發(fā)吸引了多方的關注。簡單的從資金用途來看就是為了確保公司后續(xù)幾年的快速發(fā)展，以便進一步鞏固公司的行業(yè)龍頭地位。

　　可以說各個公司都在利用可行的辦法來提升自己內(nèi)在的價值。而公司內(nèi)在價值的不斷提升正是一個投資者所要追求的良好標的。相信在內(nèi)價值不斷提升的情況下更能給股東帶來良好的收益。

　　所以我們認為目前地產(chǎn)股的走強并不是一種短期的炒作，后續(xù)還會有更大的利潤空間在值得我們等待，希望投資更多地用長線思維去審視地產(chǎn)股的價值。