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　　北京首放

　　周二，滬深兩市出現強勢震蕩之勢。從盤面看，以雙良股份、大唐發電和海馬股份等為代表的優質藍籌股，紛紛漲停。觀察近期盤面，我們發現，以金融、地產等為代表的一些優質藍籌股，已經成為市場持續性熱點，并不斷引領市場沖擊新高。事實上，本輪行情的先驅力量，還是來自具備高增長的優質藍籌股。因此，我們認為，在機構投資者紛紛崛起的年代，在價值投資理念主導下，優質藍籌股將成為牛市中期行情的中流砥柱。

　　大國崛起打造優質藍籌

　　首先，改革開放近30年來，中國已經發生翻天覆地的變化，不僅綜合國力得到加強，而且人們生活水平得到提高。單就經濟發展而言，我國經濟總量逐年穩步增加。投資、出口和消費三駕馬車持續拉動我國GDP增長，

外匯儲備超過1.3萬億美元，已經超過日本，成為世界第一大外匯儲備國。中國作為世界大國之一，經濟快速發展和崛起，已經成為世界關注的焦點和熱點。當然，伴隨大國的崛起，相關產業和行業已經進入高速發展階段，無論是技術、資本和勞動力等生產要素，正在與國際市場逐步接軌。所以，我們沒有理由懷疑中國在崛起的黃金年代，一批具有產業和行業龍頭的大型企業，正在競升于國際企業之間，邁向

世界500強。而在這些大型企業之中，一些具備行業壟斷和核心競爭力的上市公司將脫穎而出，成為中國優質藍籌上市公司，如寶鋼股份、中國石化和工商銀行等。

　　其次，中國GDP高速增長，的確帶動了相關產業和行業的增長。由于國民經濟繼續保持穩定健康發展，今年1-5月份，國有重點企業中多數行業發展態勢良好，在監測的28個行業中，營業收入增速超過國有重點企業平均增長水平的行業就有17個，占監測行業總數的60.7%。其中，建材、有色、冶金、煤炭和化工等能源和基礎工業行業營業收入增長較快，增速均在29%以上。其中，冶金、交通、電力、汽車、外貿、機械等行業實現利潤增速均超過國有重點企業平均增長水平。可見，大國崛起正在提升鋼鐵、機械、有色、煤炭、電力和汽車等一批工業行業的增長速度。

　　此外，大國崛起應該伴隨國民財富增長，推動消費升級等一系列居民支出行為。所以，跟消費相關的金融、地產、百貨、家具和食品飲料等行業，將充分享受大國崛起的業績增長。如工商銀行、貴州茅臺和萬科A等優質藍籌公司無疑將受益中國崛起年代的消費升級。

　　優質藍籌是長期投資主題

　　如果說大國崛起將打造一批優質藍籌，那么伴隨大國崛起的人民幣升值和資源價格的重估，無疑推動優質藍籌是本輪牛市行情的主力和中堅力量。實際上，在全球經濟一體化的今天，人民幣升值意味著以人民幣計價的資產價格的升值。包括地產、有色金屬，以及經營本國貨幣業務的銀行等，都將在本輪升值潮中，分享資產價格的重估。

　　我們認為，在大國崛起、黃金增長的十年里，金融、地產無疑是最大的投資主題。以地產為例，中國自2001年人均GDP超過1000美元以來，開始出現大宗商品的消費傾向，即出現消費結構升級趨勢。2006年中國人均GDP超過2000美元時，住房消費增速至少超過了20%。同時，在城市化高速進展過程中，農村勞動力正在加速向城市服務業和工業勞動力轉移。在這轉移過程中，將會增強對城市住房的需求。我們認為，在我國人口增加、城鎮化加速、傳統文化影響、不動產投資以及消費結構升級等因素的作用下，中國房地產業正處于高速發展期及穩定增長期。同樣，隨著居民財富增長，金融消費將逐步成為13億人口的日常消費。銀行、證券和保險無疑成為最大的持續性投資主題。

　　圍繞“增長”布局優質藍籌

　　以基金等為代表的機構投資者，始終圍繞業績“增長”布局投資機會。從二季度披露的基金重倉股行業分布看，以中信證券、招商銀行和萬科A等為代表的金融、地產行業，被基金重點增持。因為在增持的背后，蘊涵著上市公司業績的高增長。如中信證券昨天發布業績預增公告顯示：由于2007年上半年證券市場總體向好，交易持續活躍，各項業務順利開展，使得公司業務收入大幅上升。經公司財務部門初步測算，預計2007年上半年的凈利潤實現數與2006年同期相比上升幅度將超過5.5倍。可見，基金等機構投資者主要圍繞業績"增長"布局行業趨向和選取優質藍籌股重點買入持有。

　　為此，投資者應該從國際視野出發，結合宏觀經濟，考慮產業和行業的發展前景，采取“自上而下”和“自下而上”相結合的投資策略，提前布局業績增長的優質藍籌股，事實上，本輪牛市行情的演繹和推進，最大的受益者一定是券商行業。無論是投資業務、投行業務，還是經紀業務，以中信證券為代表的券商龍頭，無疑是處于高增長、高成長的年代。建議投資者圍繞“增長”布局優質藍籌，獲取超級牛市的投資收益。

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