首放實(shí)戰(zhàn)掘金報告2007年7月23日

　　首放實(shí)戰(zhàn)掘金報告一：板塊掘金

　　業(yè)績大增券商股欲掀井噴攻勢

　　北京首放

　　在銀行、地產(chǎn)走強(qiáng)帶動下，周一鋼鐵、汽車、航空等藍(lán)籌股大幅輪動上漲，成交量的有力放出，個股普漲推動股指再度大漲154.51點(diǎn)，市場的強(qiáng)勢突破為個股熱點(diǎn)的興起提供了難得機(jī)會。直接受益于大牛市，中期業(yè)績大幅預(yù)增的券商股，在優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股大幅輪動上攻，以及中報業(yè)績浪逐步興起背景下，風(fēng)云再起爆發(fā)新攻勢的欲望強(qiáng)烈。

　　一、市場連續(xù)大漲確立市場短期將向上挑戰(zhàn)歷史新高，券商股有望再掀藍(lán)籌大幅輪動上攻新高潮。

　　在消息面上，加息和降低利息稅同時出臺，完全符合市場預(yù)期，對利空消息的提前消化是導(dǎo)致周一不跌反漲的重要原因。而優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌大幅輪動走強(qiáng)，則直接推動股指連續(xù)大漲，比如在地產(chǎn)、保險走強(qiáng)之后，周一銀行、鋼鐵、汽車、航空等優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌輪番大漲，成為確保股指繼續(xù)大漲的關(guān)鍵力量。隨著市場突破60日和30日均線的強(qiáng)壓力，在兩個交易日內(nèi)大漲300點(diǎn)，成交量再度放大到1500億元以上，顯示市場短期強(qiáng)勢上攻格局得以確立。由于很多機(jī)構(gòu)投資者普遍預(yù)期，在加息和降低利息率之后，消息面將會迎來一段時間的寬松期，這對于市場人氣的恢復(fù)以及個股熱點(diǎn)的炒作，都將較為有利，從而使市場有望再度向4335.95點(diǎn)的歷史高點(diǎn)區(qū)域發(fā)起新一輪沖擊。

　　就市場反彈的熱點(diǎn)表現(xiàn)上看，主要還是集中在優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股和超跌股兩大方面，其中優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股絕對的領(lǐng)漲力量，大盤及局部個股如要向上創(chuàng)出歷史新高，關(guān)鍵還是要看藍(lán)籌股群體的表現(xiàn)。而超跌股短期上漲動力更多來自技術(shù)面的超跌反彈，中期走勢定位尚需要根據(jù)未來的業(yè)績情況而定，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌同超跌股相比，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌的輪動走強(qiáng)機(jī)會相對于超跌股可能更具可操作性。由于當(dāng)前市場處于中報公布期間，很多上市公司中報業(yè)績增長預(yù)期，還是對股價的走強(qiáng)起到積極推動作用，事實(shí)上地產(chǎn)、銀行、保險等優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的連續(xù)走強(qiáng)，本身就是中報業(yè)績浪行情的一種表現(xiàn)形式。其他如、券商、煤炭、有色金屬等中報及未來業(yè)績增長預(yù)期強(qiáng)烈的品種，中期上升形態(tài)均保持較好。尤其是券商及參股券商概念股，中報業(yè)績普遍大比例增長，是中報預(yù)增股的佼佼者，而且，作為上半年領(lǐng)漲市場的絕對龍頭板塊，主力機(jī)構(gòu)介入深、市場群眾基礎(chǔ)好，在優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌輪動中，有著強(qiáng)烈的輪動走強(qiáng)欲望，一旦有龍頭性品種上攻漲停，整個券商及參股券商板塊，有望被全面激活，同地產(chǎn)、銀行一起成為推動市場震蕩向上的重要力量。

　　二、大牛市帶來券商股業(yè)績超預(yù)期增長，為券商及參股券商股再度爆發(fā)性上攻奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止7月20日，共有50家參與銀行間同業(yè)拆借市場的證券公司公布了未經(jīng)審計的半年度數(shù)據(jù)，約占目前證券公司總數(shù)的一半左右，這50家公司上半年總計實(shí)現(xiàn)凈利潤約417.68億元，按可比口徑計算，同比增長約411%。平均每家券商獲利8.35億元，是去年同期凈利潤總和的5倍之多。由于這50家公司中未包括中信證券、宏源證券、海通證券、銀河證券在銀行間市場未公布半年報的券商。所以，獲得凈利潤前三甲的券商是國泰君安、廣發(fā)證券、申銀萬國，分別是39.21億元，31.35億元和29.75億元。

　　上半年凈利潤增加幅度最高的還是一些地方性的小券商，他們的同比增幅最高達(dá)2419%，大券商中，廣發(fā)的凈利潤表現(xiàn)突出，是去年同期的7倍之多。排名前十的券商為國泰君安、廣發(fā)、申萬、國信、招商、光大、華泰、東方、長江、國聯(lián)。這幾家券商的凈利潤都超過了10億元，總計達(dá)到229.78億元。占券商總的凈利潤一半以上。而按照每股收益來看，廣發(fā)證券達(dá)到了1.57元，國信證券為1.45元，興業(yè)證券和國聯(lián)證券也在1元以上。50家券商的每股收益平均達(dá)到0.5元以上。

　　受益于大牛市，券商整體性業(yè)績大幅增長乃至超預(yù)期增長成為中報預(yù)增股中一道亮麗風(fēng)景線，比如宏源證券中報就預(yù)增約2200%，吉林敖東在去年中期每股收益0.35元的基礎(chǔ)上，今年中期預(yù)增300%—400%等，其他如參股中信證的雅戈?duì)栆差A(yù)增150%以上，行業(yè)大幅預(yù)增使券商及參股券商股成為大牛股最集中的群體，由于主流機(jī)構(gòu)普遍看好年底及明年新一輪大牛市新升浪，券商及參股券商股的今年及明年優(yōu)良業(yè)績可待，券商及參股券商股的中期大牛市行情尚在中途，短、中線的波段爆發(fā)性行情也會層出不窮。

　　三、捕捉上升空間廣闊的絕對券商龍頭品種。

　　隨著周一再度大漲，兩市有超過100只個股漲停，市場作多熱情被再度調(diào)動起來，由于市場短期上攻將會逼近4300點(diǎn)的歷史高點(diǎn)區(qū)域，市場震蕩和個股分化難免，有實(shí)質(zhì)性業(yè)績增長內(nèi)涵，具有上升空間廣闊潛力的品種才有望受到大機(jī)構(gòu)青睞，出現(xiàn)短、中線連續(xù)爆發(fā)性上攻走勢。實(shí)戰(zhàn)出擊中信證券(600030)：公司在行業(yè)低谷時期通過收購萬通證券、金通證券，出巨資金參與重組華夏證券等系列擴(kuò)張，成為我國最大的證券公司，2006年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)全國第一，主承銷項(xiàng)目位居全國第二，債券融資總額全國第一。在2007年成交量巨幅放大的大牛市背景下，公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、新股承銷等各項(xiàng)業(yè)務(wù)收益均有望帶來可觀收益增長。另外，公司依托母公司中信集團(tuán)強(qiáng)大實(shí)力背景，收購化夏基金20%股權(quán)，中信基金51%的股權(quán)，并對中信證券(香港)股份有限公司完成增資2.8億港元，進(jìn)一步奠定公司在證券行業(yè)的龍頭地位和競爭優(yōu)勢，在人民幣升值的歷史背景下，未來發(fā)展空間極其廣闊。走勢上并未受6月份以來大盤震蕩的影響，中線超級大牛股特征明顯，隨著周一溫和上攻，向上再創(chuàng)新高欲望強(qiáng)烈，爆發(fā)性大突破隨時有望爆發(fā)。作為絕對的券商龍頭股，一旦爆發(fā)性上攻有望帶動券商及相關(guān)參股券商股的大幅走強(qiáng)，

　　風(fēng)險提示：市場進(jìn)入短期反彈周期，對于中線上升空間廣闊的龍頭品種，盲目作空存在較大風(fēng)險。

　　首放實(shí)戰(zhàn)掘金二：大勢分析

　　連拉長陽奠定再創(chuàng)歷史新高攻勢

　　北京首放

　　一、趨勢研判：多頭連拉長陽確定再創(chuàng)歷史性高攻勢。

　　1、明日預(yù)測：沖高強(qiáng)勢震蕩。周一滬深兩市出現(xiàn)高開高走，強(qiáng)勢上攻行情，再次演繹 “利空出盡便是利好” 的經(jīng)典走勢。從盤面看，銀行、地產(chǎn)等板塊在早間繼續(xù)走強(qiáng)，無疑帶動了市場人氣和作多氣氛。而下午在開盤之后，便出現(xiàn)鋼鐵、汽車等板塊的聯(lián)袂作多，直奔漲停。我們認(rèn)為，成交量的穩(wěn)步放大，預(yù)示著場外資金的積極作多。而在上漲慣力的作用下，明日大盤將強(qiáng)勢震蕩。

　�、俟芍覆▌臃秶�：4180點(diǎn)-4350點(diǎn)；

　�、谶\(yùn)行方式：沖高后遇4300點(diǎn)震蕩。

　　③大勢關(guān)注焦點(diǎn)：第一，關(guān)注4300點(diǎn)附近有一定阻力；第二，密切關(guān)注以中信證券、吉林敖東、雅戈?duì)?/a>為代表的券商概念股表現(xiàn)對市場影響。

　　上周五明確指出滬指迎來新一輪上漲攻勢，市場走勢完全驗(yàn)證了本欄的前瞻性分析，點(diǎn)評工商銀行盤中大漲5.5%，有效激發(fā)了市場人氣。

　　在經(jīng)過了短期內(nèi)寬幅震蕩之后，市場已經(jīng)充分修正了超買指標(biāo)，徹底清洗了獲利籌碼，新一輪牛市即將來臨。上周五滬指強(qiáng)勢突破多條均線壓力之后，今天直接跳空高開，接連突破了4100點(diǎn)和4200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，成交量快速放大，滬市金額超過了1500億元，較前期有超過50%的增幅，表明增量資金正在快速進(jìn)場，多方的強(qiáng)勢一覽無遺，同時熱點(diǎn)板塊層出不窮，漲停個股大量出現(xiàn)，可以得出結(jié)論，經(jīng)過前期的寬幅震蕩，以及近期的窄幅波動之后，市場迎來了強(qiáng)勢的上漲行情，而這一輪上漲過程中，行業(yè)龍頭將成為增量資金重點(diǎn)追捧的目標(biāo)，尤其是處于快速增長階段的行業(yè)，其中的龍頭公司成長性更具備爆炸性的潛力，如中信證券600030，公司是證券行業(yè)當(dāng)之無愧的龍頭企業(yè), 隨著牛市的不斷延伸，該股必將取得更多的收益，技術(shù)上在縮量震蕩之后，該股有望向歷史新高發(fā)起猛烈攻擊，而且仍將拓展新的牛市空間，可重點(diǎn)關(guān)注。

　　焦點(diǎn)一：多方已經(jīng)取得決定性勝利，新一輪上漲迫在眉睫。

　　在5月30日以來，隨著管理層不斷出臺緊縮政策以及調(diào)控措施，多空雙方進(jìn)行了極為激烈的交戰(zhàn)，一度出現(xiàn)五天內(nèi)跌幅達(dá)到25%的調(diào)整，也出現(xiàn)兩周收復(fù)失地的反攻，而進(jìn)入七月份以來，多空交戰(zhàn)漸漸平息，雙方進(jìn)入了階段性的平衡，呈現(xiàn)的波動空間逐步縮小的特點(diǎn)，但正如本欄的分析一樣，平衡不會持久，必將分出勝負(fù)，終于在上周五滬指強(qiáng)勢突破了上方的20日、30和60日三條關(guān)鍵均線的壓制，決定了多方已經(jīng)取得了勝利，而今天直接跳空高開，突破兩個整數(shù)關(guān)口，成交量快速放大，表明增量資金正在快速進(jìn)場，可以認(rèn)為，連續(xù)兩根陽線表明多方已經(jīng)取得了決定性勝利，也就是說，經(jīng)過前期的調(diào)整，市場新一輪上攻已經(jīng)迫在眉睫，具體到滬指方面，我們認(rèn)為，滬指將向上突破歷史新高，拓展牛市空間，投資者可加大操作力度，加大倉位，等待強(qiáng)勢格局帶來的機(jī)會。

　　焦點(diǎn)二：藍(lán)籌龍頭進(jìn)入輪番拉升期，規(guī)模資金大舉進(jìn)場建倉。

　　上周銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的中間價一度突破7.57整數(shù)關(guān)口，屢創(chuàng)匯改以來新高。人民幣加速升值刺激了金融和地產(chǎn)兩大主流藍(lán)籌板塊大舉狂飚，地產(chǎn)龍頭均遭到場外資金的大力搶籌，都已創(chuàng)出各自的歷史新高，如深萬科，招行、民生等等，而且在這種效應(yīng)下，今天鋼鐵、汽車、煤炭等藍(lán)籌板塊也受到了增量資金的大舉追捧，鞍鋼、武鋼、寶鋼、一汽轎車、一汽夏利等漲停，總體市場呈現(xiàn)藍(lán)籌板塊中的龍頭個股輪番拉抬的特點(diǎn)，而且成交量快速放大，鞍鋼、寶鋼等都創(chuàng)出了長期的最大成交，預(yù)示著增量資金正在大舉進(jìn)場而且快速建倉，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要因素就是，機(jī)構(gòu)資金規(guī)模越來越大，如統(tǒng)計資料表明，在近期調(diào)整市道中，以基金為代表的機(jī)構(gòu)反而連續(xù)十周出現(xiàn)凈買入，而第四批新基金獲批發(fā)行、保險基金直接投資A股比例由現(xiàn)行的5%上升至10%等，因此，隨著越來越多的機(jī)構(gòu)資金進(jìn)場，藍(lán)籌板塊的行情和機(jī)會也越來越多。

　　焦點(diǎn)三：證券行業(yè)呈現(xiàn)爆炸式增長，龍頭中信證券目標(biāo)廣闊。

　　隨著中國證券市場進(jìn)入了有史以來的超級大牛市，證券行業(yè)也進(jìn)入了一輪業(yè)績爆炸性增長的階段，如2005年很多證券公司還處于虧損或者虧損邊緣，而到了2006年證券公司平均盈利水平已達(dá)到3.21億元，2007年股票交易市場極為火爆，截至6月15日，2007年全部A股成交金額為211684億元，同比增長6.4倍，因此隨著未來兩年內(nèi)股票市場的大擴(kuò)容，證券市值的快速增長，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將邁上一個新的臺階。再從海外資本市場的牛市經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行分析，以美國為例，1995-2006年美國證券商指數(shù)XBD超額收益率達(dá)16.9倍；美林、摩根士丹利和雷曼等主要證券商的超額收益率分別達(dá)5.9倍、4.8倍和16.7倍。1995-2000年的牛市中，標(biāo)普500指數(shù)漲幅為194%，而XBD、美林、摩根斯丹利和雷曼漲幅分別為875%、677%、755%和803%。因此，可以認(rèn)為，只要牛市不結(jié)束，券商行業(yè)將存在爆炸性的和持續(xù)性的業(yè)績增長，而且增長速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于市場平均水平。因此，投資者可重點(diǎn)關(guān)注證券行業(yè)中龍頭公司的機(jī)會。

　　如中信證券600030：實(shí)戰(zhàn)出擊中信證券(600030)：公司在行業(yè)低谷時期通過收購萬通證券、金通證券，出巨資金參與重組華夏證券等系列擴(kuò)張，成為我國最大的證券公司，2006年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)全國第一，主承銷項(xiàng)目位居全國第二，債券融資總額全國第一。在2007年成交量巨幅放大的大牛市背景下，公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、新股承銷等各項(xiàng)業(yè)務(wù)收益均有望帶來可觀收益增長。另外，公司依托母公司中信集團(tuán)強(qiáng)大實(shí)力背景，收購化夏基金20%股權(quán)，中信基金51%的股權(quán)，并對中信證券(香港)股份有限公司完成增資2.8億港元，進(jìn)一步奠定公司在證券行業(yè)的龍頭地位和競爭優(yōu)勢，在人民幣升值的歷史背景下，未來發(fā)展空間極其廣闊。走勢上并未受6月份以來大盤震蕩的影響，中線超級大牛股特征明顯，隨著周一溫和上攻，向上再創(chuàng)新高欲望強(qiáng)烈，爆發(fā)性大突破隨時有望爆發(fā)。作為絕對的券商龍頭股，一旦爆發(fā)性上攻有望帶動券商及相關(guān)參股券商股的大幅走強(qiáng)，

　　風(fēng)險提示：市場進(jìn)入短期反彈周期，對于中線上升空間廣闊的龍頭品種，盲目作空存在較大風(fēng)險。

　　北京首放實(shí)戰(zhàn)掘金報告四：實(shí)戰(zhàn)策略(7月23)

　　北京首放

　　大盤運(yùn)行

　　今天滬指大幅上揚(yáng)，突破了兩個整數(shù)關(guān)口，留下一個缺口，成交量快速放大，增幅超過50%，增量資金快速進(jìn)場，人氣被快速激發(fā)，連續(xù)兩根陽線奠定了強(qiáng)勢格局的確立，后市滬指將向歷史高點(diǎn)發(fā)起沖擊。

　　策略分析

　　強(qiáng)勢格局已經(jīng)確立，個股機(jī)會層出不窮，因此，投資者目前最重要的策略就是，抓住主流熱點(diǎn)不放，不能頻繁換股，堅(jiān)持持有。

　　板塊研究

　　證券行業(yè)：隨著中國證券市場進(jìn)入了有史以來的超級大牛市，證券行業(yè)也進(jìn)入了一輪業(yè)績爆炸性增長的階段，如2005年很多證券公司還處于虧損或者虧損邊緣，而到了2006年證券公司平均盈利水平已達(dá)到3.21億元，2007年股票交易市場極為火爆，截至6月15日，2007年全部A股成交金額為211684億元，同比增長6.4倍，因此隨著未來兩年內(nèi)股票市場的大擴(kuò)容，證券市值的快速增長，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將邁上一個新的臺階。再從海外資本市場的牛市經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行分析，以美國為例，1995-2006年美國證券商指數(shù)XBD超額收益率達(dá)16.9倍；美林、摩根士丹利和雷曼等主要證券商的超額收益率分別達(dá)5.9倍、4.8倍和16.7倍。1995-2000年的牛市中，標(biāo)普500指數(shù)漲幅為194%，而XBD、美林、摩根斯丹利和雷曼漲幅分別為875%、677%、755%和803%。因此，可以認(rèn)為，只要牛市不結(jié)束，券商行業(yè)將存在爆炸性的和持續(xù)性的業(yè)績增長，而且增長速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于市場平均水平。因此，投資者可重點(diǎn)關(guān)注證券行業(yè)中龍頭公司的機(jī)會。

　　選股思路

　　首先，行業(yè)龍頭是首選，近期市場率先啟動，并且領(lǐng)漲的個股都是行業(yè)中的龍頭公司，持續(xù)性好，資金關(guān)注程度高；第二，處于上升通道，前期調(diào)整之后再度放量，有望進(jìn)入新一輪上升浪；第三，規(guī)模資金青睞，尤其是機(jī)構(gòu)資金等，如基金重點(diǎn)持有的藍(lán)籌個股；第四，行業(yè)處于快速發(fā)展，公司出現(xiàn)大幅度增長。

　　實(shí)戰(zhàn)出擊

　　中信證券(600030)：公司在行業(yè)低谷時期通過收購萬通證券、金通證券，出巨資金參與重組華夏證券等系列擴(kuò)張，成為我國最大的證券公司，2006年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)全國第一，主承銷項(xiàng)目位居全國第二，債券融資總額全國第一。在2007年成交量巨幅放大的大牛市背景下，公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、新股承銷等各項(xiàng)業(yè)務(wù)收益均有望帶來可觀收益增長。另外，公司依托母公司中信集團(tuán)強(qiáng)大實(shí)力背景，收購化夏基金20%股權(quán)，中信基金51%的股權(quán)，并對中信證券(香港)股份有限公司完成增資2.8億港元，進(jìn)一步奠定公司在證券行業(yè)的龍頭地位和競爭優(yōu)勢，在人民幣升值的歷史背景下，未來發(fā)展空間極其廣闊。走勢上并未受6月份以來大盤震蕩的影響，中線超級大牛股特征明顯，隨著周一溫和上攻，向上再創(chuàng)新高欲望強(qiáng)烈，爆發(fā)性大突破隨時有望爆發(fā)。作為絕對的券商龍頭股，一旦爆發(fā)性上攻有望帶動券商及相關(guān)參股券商股的大幅走強(qiáng)，

　　風(fēng)險提示

　　在中期調(diào)整結(jié)束，主流熱點(diǎn)突出的市場環(huán)境下，不敢抓住主流熱點(diǎn)不敢滿倉大膽操作，存在喪失牛市利潤的風(fēng)險。

　　策略回顧

　　上周五明確指出滬指迎來新一輪上漲攻勢，市場走勢完全驗(yàn)證了本欄的前瞻性分析，點(diǎn)評工商銀行盤中大漲5.5%，有效激發(fā)了市場人氣。