廣州萬隆

　　提要：面對管理層在上周末推出“加息和減征利息稅”的組合調控政策，周一深滬大盤卻延續了上周五的強勢繼續展開高開高走，大幅上攻的行情，又一次印證了“利空出盡是利好”的股諺。經過本次加息之后，目前實際利率仍為負值，顯然，投資依然是保值增值的重要手段，組合調控政策的出臺不會從根本上扭轉儲蓄搬家的趨勢，也不會在改變市場長期向好的主要趨勢。鋼鐵行業的投資重點在于行業龍頭企業和具有資產注入、整體上市以及并購重組題材的品種。值得繼續提醒的是，未來股指期貨的推出進程和推出時點將在很大程度上改變市場的運行格局，在后市行情中應繼續對滬深300指數樣本股進行適當地配置。

　　今日市況

　　面對管理層在上周末推出“加息和減征利息稅”的組合調控政策，周一深滬大盤卻延續了上周五的強勢，呈現高開高走、大幅上攻的態勢，兩市股指雙雙以光頭光腳的中陽線報收，成交量迅速放大至2358.21億；其中上證綜合指數連續突破4100點和4200點整數大關。從全天股指運行的態勢來看，早盤上證綜合指數以4091.24點跳空高開后在工商銀行等指標股帶動下繼續上攻，伴隨鋼鐵、能源煤炭、軍工、金融地產等熱點的活躍，股指一路飆升，并成功突破4100點和4200點整數大關，盤中最高沖高至4220.32點，并以全天次高點4213.36點報收。深成指走勢類似，繼續展開大幅上攻行情，預計短期有望進一步挑戰前期高位阻力。

　　從盤面情況看，個股再現普漲局面，兩市僅僅12只個股下跌；漲幅榜方面，漲停個股數量明顯增多，悅達投資、華紡股份、申華控股、如意集團、健特生物等94只非ST個股漲停。具體來看，鋼鐵板塊整體走強，其中包鋼股份、安陽鋼鐵、寶鋼股份、馬鋼股份、太鋼不銹等逾20只鋼鐵股強勁漲停。除了鋼鐵板塊整體走強之外，能源煤炭、軍工、金融地產、航空等板塊也有良好表現，總體上看，市場人氣十分活躍，強勢特征明顯。

　　周一，上證綜合指數以4091.24點開盤，最高4220.32點，最低4091.24點，收盤4213.36點，上漲154.51點，漲幅3.81%，成交1565.15億；深成指開盤13615.30點，最高14159.71點，最低13615.30點，收盤14139.27點，上漲721.31點，漲幅5.38%，成交793.06億。

　　今日消息面

　　周一主要有以下信息值得投資者關注：

　　1、國務院決定對《對儲蓄存款利息所得征收個人所得稅的實施辦法》進行修改：“對儲蓄存款利息所得征收個人所得稅，減按5%的比例稅率執行。減征幅度的調整由國務院決定”。 修改還包括，儲蓄存款在1999年10月31日前孳生的利息所得，不征收個人所得稅；儲蓄存款在1999年11月1日至2007年8月14日孳生的利息所得，按照20%的比例稅率征收個人所得稅；儲蓄存款在2007年8月15日后孳生的利息所得，按照5%的比例稅率征收個人所得稅。

　　2、“加快推出資本市場長期規劃，在充分總結發展經驗和教訓，借鑒境外成熟市場及其他新興市場經驗的基礎上，結合我國國情制定出合理的發展戰略和規劃，幫助投資者明確市場長遠預期。”中國證監會研究室主任祁斌日前表示。

　　3、國家稅務總局日前發布的《今年上半年全國稅收增長情況分析》稱，上半年，證券交易印花稅完成624億元，同比增長7.7倍，增收552億元，拉動整體稅收增長2.9個百分點。

　　4、《投資基金法》起草工作組首任組長、中國基金年鑒編委會主任王連洲在日前舉行的“中國基金投資者服務巡講大型活動”上透露，基金已經成為我國

股票市場一支最穩定，最重要的機構支撐力量，其規模直逼保險行業。統計顯示，截至今年6月30日，新成立基金35只，申購規模超過了3千億，申購戶數超過了1300萬戶，相當于前六年新基金成立的總戶數。347支基金總資產規模達到了1萬8千億，是2006年底的2.1倍。

　　后市簡評

　　面對管理層在上周末推出“加息和減征利息稅”的組合調控政策，周一深滬大盤卻延續了上周五的強勢繼續展開高開高走，大幅上攻的行情，又一次印證了“利空出盡是利好”的股諺。對于此次組合調控政策的出臺，央行表示本次利率調整有利于引導貨幣信貸和投資的合理增長，有利于調節和穩定通貨膨脹預期，維護物價總水平基本穩定。而至于利息稅下調至5%，除了旨在糾正實際負利率過高對居民儲蓄投資行為的扭曲，維護實際利率水平大體為正外，還可以防止在未來物價進一步走高時需要利率更大幅度的調整，為通脹形勢變化預留出一定政策空間。

　　但值得注意的是，經過本次加息之后，目前實際利率仍為負值，顯然，投資依然是保值增值的重要手段，組合調控政策的出臺不會從根本上扭轉儲蓄搬家的趨勢，也不會在改變市場長期向好的主要趨勢。事實上，前一階段指數的大幅震蕩和持續橫盤整理已經在一定程度上提前消化了上述的預期利空政策。因此一旦利空政策出臺之后，市場必然會形成“利空出盡當利好”的狀況，近期被壓抑的做多熱情必然會瞬間爆發從而推動大盤展開大幅上攻的行情。可以預期的是，宏觀經濟的強勁增長和上市公司盈利的持續增長仍將支撐后市行情維持震蕩向上的運行格局。當然就短期走勢來看，經過連續兩天的大幅上攻之后，市場面臨前期高位的技術阻力，解套壓力及短線獲利回吐壓力可能在一定程度上制約股指的上漲節奏，并加大短期指數的波動區間。

　　從周一的熱點表現來看，能源煤炭、軍工、電力、金融地產以及資產注入板塊表現十分活躍，尤其是鋼鐵板塊整體走強最為搶眼，兩市超過20只鋼鐵股的強勁漲停為近期行情罕見。筆者認為，鋼鐵板塊的整體估值優勢及行業的并購整合是推動鋼鐵板塊走強的兩大驅動力。從動態估值考量，鋼鐵板塊無疑是最具優勢的板塊之一；此外，根據我國的鋼鐵產業規劃，到2010年，通過聯合重組，將形成兩到三個3000萬噸級、若干個千萬噸級的具有國際

競爭力的特大型鋼鐵企業集團；國內排名前十位的鋼鐵企業鋼產量占全國產量的比重達到50%以上。而鋼鐵行業的整合重組有利于提高行業的集中度，特別是有利于鋼鐵龍頭企業的發展。因此，鋼鐵行業的投資重點在于行業龍頭企業和具有資產注入、整體上市以及并購重組題材的品種。

　　值得繼續提醒的是，筆者堅持認為，未來股指期貨的推出進程和推出時點將在很大程度上改變市場的運行格局。從近期的盤面表現來看，一些影響滬深300指數的權重個股走勢明顯趨于活躍應該引起投資者的重視。由于股指期貨具有套利、套期保值、價格發現和風險對沖的功能，因此未來滬深300指數期貨的推出將在一定程度上增強滬深300指數樣本股的流動性。筆者建議在后市行情中應繼續對滬深300指數樣本股進行適當地配置。

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