廣州萬隆

　　欄目題記：投資人的交易行為是決定市場走勢的唯一因素，交易行為包含了一切技術面和基本面的信息，所有其它影響市場的因素，如基本面、政策消息面、技術面都是通過影響投資人的交易行為而間接地影響市場。投資人的交易行為從操作方向來劃分有多頭行為和空頭行為，從交易規模來劃分有機構行為和散戶行為，從選股角度的不同(基本面選股者重績，技術面選股者重勢)可劃分為投資行為和投機行為(其實都是投機行為，在這里把對績優股的炒作暫稱做投資，把對題材股的炒作暫稱做投機)，從投資理念的不同可劃分為趨勢行為和套利行為。

　　今日市況：加息和調減利息稅給市場的印象是利空出盡，滬深股市周一跳空高開后單邊上漲，上證指數漲154點，報收于4213點，漲幅達3.8%，兩市合共成交2350億，成交量較上周五增700億余。

　　多頭行為透視：承接上周的做多方向，早盤多頭繼續進攻地產和金融股，隨后熱點迅速擴散，近日漲幅不大的鋼鐵、汽車板塊股價有所抬頭，迅速得到新增多頭的響應，特別是鋼鐵板塊，該板塊是兩市中市盈率最低的板塊，在價值投資理念主導市場的今天，行情啟動后立即被短線熱錢追捧，全天鋼鐵板塊指數大漲9.8%，兩市合共23只鋼鐵股漲停板。本輪行情發展至今，多頭攻擊的脈絡是：金融——地產——鋼鐵(汽車)，這條攻擊線有兩個特點：一、熱點個股普遍業績良好，金融股都是大藍籌股，地產股受益

房地產價格大幅上漲，普遍業績迅猛增長，鋼鐵股普遍業績良好，平均市盈率兩市最低；二、熱點個股以大藍籌為主，個股走勢對指數影響很大，近期的資金流量榜充分反映了問題，本文在此不對相關個股一一列舉。由于市場熱情高漲，短期熱點炒作力度大，熱點個股漲速快，短線累計漲幅大，因而板塊持繼攻擊的難度加大，板塊輪流炒作是一種順應市勢的行為，對行情健康發展有利。

　　空頭行為透視：周一又是多頭占據絕對優勢的一天，空頭僅僅在前期漲幅較大的地產和金融股中短線套利而占有了一小塊領地。中國人壽、中國平安、萬科、寧波銀行等沖高回落，純屬消化獲利盤的需要，不要因此得出地產股和金融股的行情走到頭的結論。這兩個板塊是本輪行情的龍頭板塊，后市經過充分整理后，地產和金融股仍是多頭攻擊主線索，于其中做空要慎之又慎。

　　機構行為透視：以寶鋼股份、武鋼股份、鞍鋼股份、包鋼股份為代表的績優鋼鐵股市盈率低，是機構喜愛的防御型品種。周一鋼鐵股行情非偶然現象，機構建倉推動股價上漲。值得注意的是，股指周二將面對前期高位4300點，機構的建倉行為必然有所收斂，因此可能造成大市上攻關鍵阻力位時多頭乏力，從而引發大幅震蕩。

　　散戶行為透視：迅速大幅放大的成交量表明，5.30-7.05的調整市并沒有對散戶投資

股票的熱情產生致命打擊，因大幅虧損而退出市場者是極少數，前期行情冷清，多數人處于觀望狀態，近日盤中產生好的賺錢效應點燃了大家的投機熱情。追漲殺跌是散戶行為的最大特點，今天兩市100多只個股漲停板(包括S、ST股)，散戶的追漲行為功不可沒。散戶高漲的追漲熱情是不是在宣告：小別一個多月的牛市又回來了？

　　投資行為透視：新一輪行情中，投資理念主導市場，追隨績優、成長的線索可立于不敗之地，唯“前期漲幅巨大業績透支、看似業績良好但成長前景堪憂”兩類股票需回避。

　　投機行為透視： 資產重組預期炒作是熱點的另一條線索，這種投機炒作可以起到活躍市場氣氛的目的，只要不出現嚴重非理性成份，對市場的健康發展有好處。

　　趨勢行為透視：上周五到本周一，連續兩天的單邊上漲行情確立了向上的趨勢，但是，市場不可能長時間維持這種單邊上漲趨勢，后市趨勢放緩是必然現象，在趨勢放緩的過程中，股指產生大幅震蕩不可避免。大幅震蕩后，如果上漲趨勢不被破壞，則經過考驗的趨勢將自我加強，從而產生一段時間跨度較長的慢牛走勢。趨勢交易者周二繼續做多，由于指數處于上升通道上軌附近，做多情緒受壓制，趨勢行為的力度全天逐漸減弱，對大市繼續上攻不利。

　　套利行為透視：套利交易者周一在房地產和金融股中做空，是周一市場中主要的空頭力量。周一的大漲留下了新的獲利盤，套利交易者短時間內獲利巨大，周二大市若大幅沖高，將給套利交易者難得的做空機會。預計周二套利交易者中空頭占據上風，套利情緒指數為負。

　　結論：金融——地產——鋼鐵(汽車)，近期熱點有兩個特點：一、熱點個股普遍業績良好，二、個股以大藍籌為主。機構投資者做多是上屬熱點形成的主要原因，隨著行情的發展，更多散戶加入到多頭行列，以金融、地產、鋼鐵為代表的大藍籌滿足不了多頭需要，在板塊輪動過程中，市場中將有新的熱點板塊出現。受益于宏觀景氣循環的各行業都可能被市場輪炒一遍，肉禽蛋價格上漲將使相關上市公司獲益，

能源緊缺和制成口價格上漲使石油、石化行業上市公司受益，電力資源短缺對電力類相關公司是長期利好，農業、石化、電力等板塊有機會成為新的熱點。

　　大市方面，上證指數面臨4300點的前期高點，股指接近短期趨勢的上軌，趨勢交易者的多頭情緒由強轉弱；套利交易者短時間內獲利巨大，周二大市若大幅沖高，將給套利交易者難得的做空機會，套利情緒為負。預計周二大市沖高回落，股指將會產生大幅震蕩。大幅震蕩后，如果上漲趨勢不被破壞，經過考驗的趨勢將自我加強，從而產生一段時間跨度較長的慢牛走勢。

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