證券通

　　對于市場未來走勢，給予“短期反彈，中期調整，長期走高”的基本判斷。短期反彈基于：(1)市場目前的估值水平基本合理；(2)上市公司靚麗的2007 年中報業績將激勵市場繼續演繹中報行情，從而推動市場反彈。判斷市場已經進入中期調整的理由主要是：(1)立足中期角度，業績已經難以推動市場繼續大幅上揚。目前市場的估值水平基本合理，并不存在明顯的低估，因此上市公司的業績已經不能推動市場立即走出一波幅度較大的中期行情；(2)宏觀政策面仍需要時間來明朗和消化。前期出臺的政策，例如印花稅的提高、QDII 的推出、特別國債的發行等等，對市場的負面影響還需要時間去充分理解和消化，尤其是提高印花稅對市場的影響，市場還沒有充分反映。與此同時，CPI 數值的高企以及經濟數據里蘊含的宏觀經濟偏熱的現狀等使得加息或者其他的宏觀調控措施漸行漸近，市場也需要時間對這些可能的調控措施來等待、理解和消化。長期視野牛市依舊的理由則是：宏觀經濟的良好發展遠景和流動性的持續寬裕。

　　具體策略上，建議投資者“規避題材，重拾價值”，應該堅決賣出估值水平嚴重偏高的題材股，價格嚴重偏離價值的題材股的冬天已經來臨。主要原因是：(1)印花稅從千分之一提升到千分之三，使得市場的交易成本幾乎翻倍，題材股的炒作有一個很重要的條件就是該股二級市場籌碼頻繁換手，頻繁換手資金就 會被交易成本消磨掉，這是非�？膳碌�；(2)政策面也不利于題材股的炒作，例如加強監管和加大對內幕交易的打擊力度等也會進一步提升題材股炒作的難度。