廣州萬隆

　　提要：經過連續兩天的小幅反彈之后，周四深滬大盤再度呈現縮量整理的格局。盡管市場總體運行相對平穩，但在國家統計局公布了上半年一系列的重要經濟數據之后，這種相對平靜的市場氣氛背后似乎已經可以嗅到緊縮政策即將推出的那種躁動�？陀^而言，6月份CPI同比上漲4.4%與市場此前的預期并沒有太大的偏差，這也是周四市場整體運行較為平穩的重要因素之一，但考慮當前實際利率為負的狀況和GDP的過快增長，下半年宏觀調控及緊縮政策的出臺預期進一步增強。因此，從目前的操作策略來看，應密切關注政策面及消息面的變化。

　　今日市況

　　經過連續兩個交易日的小幅上漲之后，周四深滬大盤呈現窄幅震蕩整理的格局，兩市股指雙雙以十字星報收，成交約969.98億，成交量較上一交易日有所減少。從全天股指運行的態勢來看，早盤上證綜合指數以3918.54點略微低開后基本維持窄幅震蕩的格局，在上半年一系列重要經濟數據公布之后，預期緊縮政策的出臺導致市場投資心態顯得較為謹慎，全天基本維持窄幅整理態勢。深成指走勢類似，表現為縮量運行的格局，但總體走勢顯得較為平穩。

　　從盤面情況看，個股走勢呈現一定分化，其中深圳市場漲跌家數比例為382：258，上海市場漲跌家數比例為530：332。從漲幅榜來看，華盛達、通策醫療、聯華化纖、四創電子、湘電股份、中鎢高新等15只非ST個股漲停；注意到，受“大光明”整合重組拉開序幕的影響，今天重組題材以及ST板塊個股走勢十分活躍，尤其是前期嚴重超跌的ST板塊大面積漲停。部分科技題材和資產注入題材股也有良好表現，如清華同方、電廣傳媒、鵬博士、四創電子、太原重工等；此外，部分有色、新能源等題材股走勢良好，但缺乏明顯的板塊效應。

　　周四，上證綜合指數以3918.54點開盤，最高3947.33點，最低3887.59點，收盤3912.94點，下跌17.12點，跌幅0.44%，成交637.33億；深成指開盤12770.25點，最高12925.05點，最低12711.28點，收盤12790.94點，下跌50.57點，跌幅0.39%，成交332.65億。

　　今日消息面

　　周四主要有以下信息值得投資者關注：

　　1、中國證監會消息，38件規章類項目已納入其2007年度立法工作計劃。按照今年重點工作的安排，證監會將其中的26件規章列為“力爭年內出臺的重點項目”，將另外的12件規章列為“需要抓緊研究、擇時出臺的項目”。

　　2、國家環�？偩�、中國人民銀行、中國銀監會日前聯合發布《關于落實環保政策法規防范信貸風險的意見》所要求，未通過環評審批或者環保設施驗收的項目，金融機構不得新增任何形式的授信支持。同時，企業環保守法情況將作為商業銀行審批貸款的必備條件之一。

　　3、財政部和國家稅務總局日前發出通知稱，自8月1日起，調整鉛鋅礦石、銅礦石和鎢礦石產品資源稅適用稅額標準，三種礦石產品資源稅率漲幅達4—16倍。消息人士稱，有關部門此前曾提出要調整石油資源稅適用稅率，但目前還未正式下發文件。

　　4、19日人民幣對美元匯率報7.5636，再次創出匯改以來新高。按照匯改時8.11的匯率計算，匯改以來人民幣累計升值幅度已超過7.22%。

　　后市簡評

　　經過連續兩天的小幅反彈之后，周四深滬大盤再度呈現縮量整理的格局。盡管市場總體運行相對平穩，但在國家統計局公布了上半年一系列的重要經濟數據之后，這種相對平靜的市場氣氛背后似乎已經可以嗅到緊縮政策即將推出的那種躁動。

　　國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長李曉超今天上午介紹2007年上半年國民經濟運行情況時指出，經過初步核算，上半年國內生產總值106768億元，同比增長11.5%；上半年居民消費價格同比上漲3.2%(6月份同比上漲4.4%，環比上漲0.4%)，漲幅比上年同期上升1.9個百分點。李司長表示，當前經濟運行中一些體制性、結構性矛盾依然突出，特別是國際收支不平衡，食品價格漲幅過高，節能減排壓力仍然很大。下一階段，要繼續堅持以科學發展觀統領經濟社會發展全局，不斷加強和改善宏觀調控，切實貫徹落實好中央的各項方針政策，著力調整結構、轉變增長方式和深化改革，力爭實現國民經濟又好又快發展。

　　客觀而言，6月份CPI同比上漲4.4%與市場此前的預期并沒有太大的偏差，這也是周四市場整體運行較為平穩的重要因素之一，但考慮當前實際利率為負的狀況和GDP的過快增長，下半年宏觀調控及緊縮政策的出臺預期進一步增強。目前市場普遍預期將出臺降低利息稅和加息27個基點的組合拳。一旦政策推出，必然將在一定程度上影響短期市場的走勢。因此，從目前的操作策略來看，應密切關注政策面及消息面的變化。

　　從周四的盤面表現來看，受“大光明”整合重組拉開序幕的影響，重組題材以及ST板塊整體走勢十分活躍，尤其是前期嚴重超跌的ST板塊大面積漲停。事實上，在前期一系列利空消息密集出臺的影響下，重組題材及垃圾股持續下跌，跌幅十分巨大，從技術角度看存在超跌反彈的要求。筆者建議投資者對于重組板塊應該理性區別對待，短期來看，對于具備確定性重組，基本面已經脫胎換骨的重組題材，或者具備潛在的實質性題材的品種仍可保持適當跟蹤關注。除了重組板塊之外，受益于人民幣升值的地產、金融及航空板塊大多出現整理的走勢。但作為中長期重要的投資主題，人民幣升值受益板塊應保持密切。同時，對于權重藍籌板塊，考慮到未來滬深300指數將推出的預期也可適當進行配置。