益邦投資

　　近期保險資金直接入市比例提高對股市提振人氣有很大的作用，而隨后的政策更具有時機操作意義，比如保險資金可以操作年內漲幅在100%以上的藍籌股，也可以在報備的前提下投資ST股票。就ST股票可以是保險公司的投資對象一個重大的突破，對市場內前期巨幅下跌的ST板塊而言具有重大的現實意義。 近期ST板塊的活躍當然跟這一消息有關，但是大幅度的下跌之后的報復性的反彈也有一些基本面的原因。比如有的股票還沒有股改，股改的預期很高，比如SST長嶺就出現了連續漲停板的行情走勢，引人注目。有的公司今年上半年扭虧為盈，全年扭虧也基本成為定局，今天的最大熱點不是寧波商業銀行，南京商業銀行，而是整個ST板塊。

　　就在前幾天政府才將保險資金的投資比例從5%上調至10%，而在今日，政府再次對保險資金投資股市做出新的修正，即將投資范圍擴大，允許保險資金投資ST類的個股和過去12個月漲幅超過100%的藍籌股。保險資金近期先是提高投資比例，然后擴大投資范圍。這一系列變動的背后事實上值得我們所深思。 今天10點鐘本是政府公布一系列宏觀經濟數據，政府選擇在今天推出保險資金投資范圍，事實上其政策意圖是非常明顯的，即希望利用部分利好政策來對沖利空消息，以避免市場的非理性波動。在我們看來，保險資金投資范圍的拓寬對市場中的部分板塊依然有一定的影響力，比如說前期股價大幅縮水的ST板塊中即存在一些機會。

　　受到保險資金可以投資ST類個股的消息的刺激，今天整個ST板塊出現了全面的活躍，而且漲停的家數較以前出現成倍的增長。以前只要是一提到ST板塊，投資者總是將其與投機炒作、業績差等聯系起來。那么此次向來以穩健為主的保險資金也可以投資該板塊了，這究竟是為什么呢？事實上投資者應該以一種辯證的眼光來看待事物的發展。 經過此次

股權分置改革之后，資本市場發生了翻天覆地的變化，有相當多的ST類公司經過資產重組、置換后已經完全改頭換面了，公司的資產質量得到了較大的提升。另外還有一些沒有股改的ST類公司的股權正在轉讓，其資產質量也有望出現好轉，像這種有實質性重組的公司事實上是值得投資者所關注的，從技術的角度來看，該板塊整體的下跌幅度也相當大了，短線存在反彈的要求。

　　中國銀行(601988)短線有企穩跡象：每當貨幣政策預期再起之時，投資者關注更多的是其對市場能產生多大的沖擊。但往往忽略了加息、上調存款準備金率將對哪些板塊或是 公司產生較大的影響。事實上就如

房地產板塊遭遇政府的宏觀政策的打圧一樣，銀行股等金融股板塊也是間接受累于貨幣政策的調整。而其中 像中國銀行這類國有制的銀行受到的影響更大。由于經營策略上的差異，中國銀行的優勢在于規模以及網點，在中間業務尚處起步階段的情況 之下，其盈利來源主要依靠存貸款的利差，如果繼續上調存款準備金率，則會減少銀行的放貸基數，進而壓縮銀行的利潤空間。由于公司同時還持有大量的外匯資產，上次政府將人民幣兌美元交易價格浮動幅度從千分之三擴大至千分之五將使人民幣的升值進程得以 提速，到今年上半年我國的外匯儲備突破1.3萬億美元，市場紛紛預期在下半年人民幣將會加速升值，這對中國銀行而言這似乎是一個無法回避 的政策性利空。明天政府即將公布上半年的CPI數據，市場加息與取消利息稅之聲再起，在我們看來，加息對銀行業應該是中性，而取消利息稅 則是一則利好消息。

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