中國民族證券馬佳穎

　　挾本幣升值之威，近兩個交易日金融地產股逆勢逞強，帶動滬深股指大幅度反彈。周三，上證指數盤中突破了壓制許久的60日均線，4000點關口也近在咫尺。雖然整個市場成交金額始終不能有效放大，但流動資金明顯涌向這兩大龍頭板塊，市場信心也在逐漸恢復。那么，從金融地產燃起的星星之火，能否形成燎原之勢呢？

　　基金有望主導行情發展

　　近期持續低迷的成交量透露出一個大家公認的現實，即目前市場中除了基金外，其他主流資金，包括券商、私幕等大多持觀望態度，絕大部分散戶資金也是按兵不動。那么，僅憑基金一家之力，能夠主導市場未來的行情嗎？

　　“5·30”之后，市場多元化的資金結構遭受到不同的打擊，唯獨基金獨善其身。在過去這一個多月的反彈、下跌之后，機構對后市觀點出現了較大分歧，大多數投資者、機構對后市持觀望態度，少數觀點認為牛市已近尾聲，只有基金態度鮮明堅持看多，并且在休整一段時間之后積極做多。

　　目前基金總市值占滬深A股總市值比例在20%-30%之間，是市場中一大主力機構，而其重倉的

股票大部分是大盤藍籌股，由于權重較大從而對股指具有杠桿撬動作用。因此，基金通過其重倉持有的指標股影響股指漲跌是很輕易的事情。而經過大跌之后，基金所倡導的價值投資理念得到了市場的一致認可，大有形成一呼百應之勢。從這一點上看，一旦市場信心進一步恢復，基金在金融地產上點起的星星之火完全可能擴散到其他板塊，從而使股指逐漸企穩盤升。

　　市場具備一定的參與價值

　　基金有主導市場行情的能力———基金對后期走勢較為樂觀———基金重倉股已經啟動，通過這個邏輯，是否可以得出這樣一個結論：未來一段時間內市場存在著一定的機會？在給予肯定的回答之前，還要明確其中存在的幾個變數。

　　變數一，會不會有系統性的政策風險？這是最難判斷和把握的一個因素，但從近段時間管理層的政策看，至少現階段，管理層的態度很明確：不希望股市出現大的波動。

　　變數二，還有多少股票具備投資價值。應該說，金融、地產受益于

人民幣升值，從而具有提升估值的想象空間。這兩個板塊的上漲空間與

匯率走勢有較大聯系，趨勢應該比較明確。其他板塊則主要出于對中期業績提升的預期。

　　通過以上分析，筆者認為，未來一段時間，即中期業績集中披露的一段時間，市場具備一定的參與價值。市場熱點有可能逐漸擴散至其他半年報業績較為突出的基金重倉品種，比如機械、石化、電力等，投資者可適當關注。但筆者并不認為中期調整已經完成，真正大級別的上漲趨勢，還要靠時間和空間消化不確定因素后才能出現。

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