□ 本報記者 張曉峰

　　承接前日走勢，昨日大盤繼續展開反彈。備受市場關注的是，一直困擾市場的量能問題開始發生微妙變化：上海市場全天成交813億元，比近期最低水平的571億元放大了四成。對此，分析人士指出，自上周五量能創近期最低后，市場出現了細微的放量跡象，并給人一種很扎實的感覺，體現出機構資金在悄然建倉。

　　盡管市場出現了持續一個多月的調整，但有關增量資金的消息從來沒有間斷。

　　5月底，幾乎是在5·30大跌的同時，中美戰略經濟對話達成重大成果：中國

證券市場年內將向外資券商開放，QFII額度從100億美元增至300億美元。這一重大消息直接刺激了兩市券商及參股券商股的連續漲停。

　　基金發行在6月11日喜迎新軍，華寶興業行業精選基金、廣發大盤成長基金開始發行。隨后，景順

長城精選藍籌基金、大成創新成長基金、益民創新優勢基金也紛紛募集發行。如果考慮老基金分拆發行，這次基金募集的總規模約為600億元。

　　7月中旬，在股市低迷的環境下，新基金發行再次開閘。據悉，在創新型封閉基金亮相之后，3只新基金獲批發行，總籌資規模約300億元。同時，加上獲批的創新型基金和拆分基金，本次將有750億左右的增量資金進入市場。

　　最近，中國證監會相繼批準了長城品牌優選基金、泰達荷銀市值優選股票型基金發行，加之交銀施羅德新基金也即將獲準發行。簡單估算，這部分基金發行總規模將超過1000億元。與此同時，保監會也將保險公司投入A股資金比例由5%提高到10%，有望給A股市場帶來800億元的新資金。

　　由此粗略估算，本輪調整以來，增量資金的整體規模達5000億元左右。由此可見，增量資金不僅非常充裕，而且這些增量資金的性質都是來自以價值投資為主的各類主力機構。

　　值得一提的是，在本輪調整中，以績優藍籌為成分的各大指數跑贏大盤，而且大盤指標股整體強勢，充分暴露了這些機構性增量資金利用股指的反復波動暗中調倉吸籌的建倉行跡。

　　截至昨日，上證綜指下跌幅度為9.34%，甚至盤中很多沒有業績支撐的個股股價遭遇“腰斬”，而上證50指數下跌2.35%，滬深300指數跌幅只有8.67%，上證180指數下跌7.09%，深證基金指數和上證基金指數反而分別上漲了11.76%和7.17%。與這些分類指數息息相關的工商銀行、中國銀行、交通銀行、中國聯通、萬科A等藍籌股明顯跑贏了上證指數，更有中國人壽、中國平安、招商銀行、長江電力等個股不斷創出歷史新高。這種股價結構的分化，充分顯露出市場對價值投資的認可，以及主力機構調整倉位，暗吸藍籌的明顯動機。

　　96只基金剛剛公布的2007年二季報顯示，基金平均股票倉位為80.2%，倉位略有增加。機械設備、房地產、采掘業被基金二季度重點增持，增持幅度分別為5.47%、2.51%和1.36%。金融保險業也受到基金青睞，持有比例增至13.35%�？杀葦祿�顯示，繼一季度被基金大幅增持后，持有浦發銀行的基金再度增加11只；持有中國平安的基金也大幅增加20只。機構增持藍籌股的動力再次得到了直接有力的證實。

　　總之，從增量資金的規模和機構資金的投資偏好看，在大盤反復震蕩，題材股一瀉千里的大背景下，具有業績支撐的藍籌股重新成為市場主流，不僅表明以基金為首的機構話語權顯著增強，而且其暗中建倉藍籌股也指明了后市發展的大方向。

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