浙江利捷 周國飛

　　周二滬市大盤上漲74點(diǎn)，周三一度勁升至3971點(diǎn)，兩日之內(nèi)，滬指最大上漲150點(diǎn)。隨之出現(xiàn)的卻是成交量難以有效放大，資金大舉流向一級(jí)市場，使得當(dāng)前環(huán)境下量能較為萎縮。在成交量緊張的情況下，指數(shù)卻能在近兩個(gè)交易日之內(nèi)形成如此大的反彈幅度。技術(shù)上而言，五月底、六月下旬的兩次暴跌形成了部分個(gè)股的超跌，股指在震蕩回落中，“集團(tuán)”型拋盤在近幾個(gè)交易日內(nèi)已經(jīng)相對(duì)較少，再加上部分申購資金的抄底行為，反彈要求變得十分強(qiáng)烈。只是隨著指數(shù)大漲150點(diǎn)之后，這種缺乏量能配合的反彈顯然也將可能“力不足心”。更何況五月份以來CPI連創(chuàng)新高，央行加息箭在弦上。印花稅千分之三的高成本加上加息，足以扼制大盤的反彈高度。一旦政策利空出現(xiàn)，且未有相應(yīng)的利好對(duì)沖，短線大盤的反彈顯然已經(jīng)到了盡頭的時(shí)候，大震蕩行情有望再度出現(xiàn)。

　　從絕對(duì)價(jià)位來看，雖然市場經(jīng)歷了連續(xù)的調(diào)整，目前估值水平比五月底整體回落在20%左右，部分個(gè)股的下跌空間也是巨大。但事實(shí)上，在千分之三印花稅直接導(dǎo)致了題材股的崩盤，逼迫部分短線客清倉出局，穩(wěn)定“打新”。在失血的市場中，對(duì)應(yīng)的反彈力量也是非常有限的。通過兩天最大上漲150點(diǎn)，指數(shù)曾再度逼近4000點(diǎn)，政策面不明朗的局面依然一塵不變。部分超跌的題材股股價(jià)并未出現(xiàn)較大的上漲，僅是依靠地產(chǎn)等指標(biāo)類的藍(lán)籌股的快速發(fā)力。從周三午后兩點(diǎn)開始，指數(shù)出現(xiàn)回落之勢，由于缺乏新生力量的積極推動(dòng)，大盤反彈之后調(diào)整已經(jīng)在所難免。

　　在周三的盤面之中，除了地產(chǎn)股依然持續(xù)表現(xiàn)出色之外，H股出現(xiàn)很強(qiáng)的沖擊勢頭。南方航空、大唐發(fā)電等均是收盤漲停。港股前期的上漲，很大程度上刺激了H股板塊的轉(zhuǎn)強(qiáng)。同時(shí)，隨著紅籌股和H股的大幅回歸，將大大增強(qiáng)H股板塊的力量。從目前預(yù)期來看，中石油、建行等A股回歸僅是時(shí)間上的問題。但值得指出的H股板塊的上漲，很大程度是受到場內(nèi)資金集中驅(qū)動(dòng)影響，一旦指數(shù)面臨調(diào)整，板塊的活躍度也將大打折扣，同時(shí)受累于H股和A股的價(jià)格差，此類個(gè)股的上行壓力不小，不排除短線沖高回落的可能。 由于政策面上CPI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在近期公布，而市場的恐慌隨時(shí)可能再度暴發(fā)。因此，在目前的市場環(huán)境下，不確定的風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步釋放。而目前情況下，千分之三的高印花稅將大大提高投資成本。這種局面不得到改變的話，市場總體的震蕩格局也將進(jìn)一步保持。在沒有成交量配合的情況下，短線A股可能將繼續(xù)呈現(xiàn)一灘“死水”的情況。投資者在這種震蕩市中，應(yīng)盡量選擇擇幣觀望態(tài)度，政策面不明朗，大盤真正的反彈或是反轉(zhuǎn)行情將難以來臨，不妨保持耐心，靜觀其變。