浙江利捷 孫皓

　　近期股指圍繞短期均線系統(tǒng)展開(kāi)了明顯的縮量震蕩整理，連續(xù)3個(gè)交易日滬市成交量均維持在600億元以下，這充分表明了場(chǎng)外資金較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。而正是這種普遍的謹(jǐn)慎心態(tài)，使市場(chǎng)在缺乏下跌動(dòng)力的同時(shí)也缺乏上漲信心。那么，這種平衡的格局何時(shí)能打破呢？

　　等待政策“靴子”落地

　　570億、595億、611億元，這是近3個(gè)交易日滬市的成交額。筆者認(rèn)為，這種成交量的水平已經(jīng)達(dá)到了日均600億左右的地量水平。而地量的出現(xiàn)，意味著大盤(pán)快要打破近日的沉悶格局，導(dǎo)火索則可能是周三、周四將公布的CPI數(shù)據(jù)。

　　筆者認(rèn)為，之所以當(dāng)前市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入上下兩難的境地，主要原因在于市場(chǎng)對(duì)于6月份CPI數(shù)據(jù)的擔(dān)心。由于今年6月份食品價(jià)格的反季節(jié)上漲，將拉動(dòng)CPI數(shù)據(jù)繼續(xù)走高。正是在這樣的背景下，市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的觀望氣氛，特別是在CPI數(shù)據(jù)披露前夕，市場(chǎng)縮量觀望特征異常明顯。但是，在統(tǒng)計(jì)局的CPI數(shù)據(jù)出臺(tái)后，最后一只“靴子”有望落地。由于之前市場(chǎng)已經(jīng)提前消化了CPI數(shù)據(jù)的影響，因此，在CPI數(shù)據(jù)出臺(tái)后，市場(chǎng)可能會(huì)擺脫震蕩整理的格局。

　　多頭信心逐漸增強(qiáng)

　　那么，在擺脫整理格局后，市場(chǎng)將會(huì)向哪個(gè)方向運(yùn)動(dòng)呢？從大的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，股指依然存在向上突破的動(dòng)力。一方面，周邊市場(chǎng)的持續(xù)走強(qiáng)，將對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)構(gòu)成支撐。美國(guó)、香港特區(qū)、印度等地的股指都已經(jīng)創(chuàng)出了歷史新高，這必然會(huì)提振國(guó)內(nèi)的多頭信心。

　　另一方面，今年上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)的超預(yù)期增長(zhǎng)，也將對(duì)市場(chǎng)形成支撐。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月12日，約有650家上市公司進(jìn)行了業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)增公司占已披露半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告公司的比例為42.5%；如果加上扭虧、略增、續(xù)盈的公司，中期業(yè)績(jī)報(bào)喜的公司占比達(dá)65.3%，遠(yuǎn)高于2005年、2006年的46.28%和47.07%。隨著未來(lái)上市公司半年報(bào)的陸續(xù)披露，整體市場(chǎng)的平均動(dòng)態(tài)市盈率有望繼續(xù)降低，良好的業(yè)績(jī)將在很大程度上穩(wěn)定市場(chǎng)信心。

　　股指有望重拾升勢(shì)

　　如果我們拿中國(guó)的股市和印度股市相比，會(huì)發(fā)現(xiàn)兩者有較多的相似之處。其一，中國(guó)和印度都是新興市場(chǎng)國(guó)家，兩者都屬于“金磚四國(guó)”之列，兩者的經(jīng)濟(jì)都保持著高增長(zhǎng)，同樣兩者也都面臨著本幣升值，在同樣的背景下，印度股指已經(jīng)在近期連創(chuàng)歷史新高，順利突破15000點(diǎn)。那么，又有什么理由去懷疑中國(guó)的牛市呢？其二，印度股指在前期也出現(xiàn)了同樣的調(diào)整行情，但是由于上市公司的業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)，其股指再度進(jìn)入牛市行情。而目前中國(guó)上市公司也出現(xiàn)了業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)的情況，這必然會(huì)使得國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的整體估值得到提升。

　　綜合來(lái)看，筆者認(rèn)為，中國(guó)的牛市行情依然存在較強(qiáng)的支撐。CPI數(shù)據(jù)出臺(tái)后，人民幣持續(xù)升值、周邊市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)和上市公司業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)將重回投資者視線，屆時(shí)股指有望重拾升勢(shì)。

　　關(guān)注兩方面的機(jī)會(huì)

　　盤(pán)面觀察，在半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告接近尾聲、業(yè)績(jī)披露陸續(xù)展開(kāi)的情況下，一些有業(yè)績(jī)強(qiáng)力支撐并且行業(yè)景氣度高的板塊，已經(jīng)成為了市場(chǎng)資金重點(diǎn)攻擊的對(duì)象。

　　從周三盤(pán)面熱點(diǎn)來(lái)看，金融、地產(chǎn)等板塊已經(jīng)是市場(chǎng)投資的中心，其中業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)達(dá)100%左右的招商銀行、深發(fā)展A、興業(yè)銀行等出現(xiàn)大幅走強(qiáng)，萬(wàn)科A、金融街等受益

人民幣升值的地產(chǎn)股也大受追捧。可見(jiàn)，在資金面不十分寬裕的情況下，投資者仍需緊隨市場(chǎng)熱點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注一些景氣度高、業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)的板塊和個(gè)股，如機(jī)械、新

能源、玻璃板塊等。另一方面，隨著基金半年報(bào)披露的臨近和上市公司半年報(bào)披露的陸續(xù)展開(kāi)，基金的持倉(cāng)情況將展現(xiàn)在投資者面前。而做為兩市最大的機(jī)構(gòu)投資者，基金二季度的操作也可為投資者的參考意見(jiàn)，一些有基金資金持續(xù)流入的個(gè)股和板塊仍值得重點(diǎn)關(guān)注。

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