廣州萬隆

　　提要：萬科漲停，是地產板塊的龍頭股。在地產和金融兩大板塊強勢上攻的帶領下，大市迅速止跌回升，主力抬升萬科達到了第一個目的。這種護盤行為能持續多久，能不能造成良好的板塊獲利效應從而刺激散戶多頭活躍起來是后市走勢的關鍵所在。如果一輪以價值投資為口號的藍籌股行情由此發動，市場人氣逐漸恢復，后市有望回到慢牛盤升的長期牛市軌道中；如果主力缺乏勇氣和決心，拉抬行動虎頭蛇尾，板塊效應不能縱深發展，市場氣氛得不到及時恢復，反彈將會夭折，后市需要更長時間的震蕩完成筑底過程。一旦出現后一種情況，要警惕部份機構以減倉為目的的砸盤行為。

　　周二滬深股市在地產和金融兩個板塊強勢上漲的帶動下大幅上漲，全天漲幅接近收回周一的跌幅，兩板塊中的龍頭股萬科漲停板，興業銀行漲幅達9.6%，兩只個股價格都創出歷史新高。金融板塊中目前個股數量不多，且多數是流通市值很大的個股，如中國平安、工商銀行、中國人壽、中國銀行、浦發銀行，這類個股由于流通市值大，股性穩健，不容易出現快速拉升的行情；而地產板塊有所不同，首先是地產板塊中個股數量較多(地產和金融的個股數量大約是100：20)，有利于產生板塊效應，也利于散戶跟風操作，其次，地產板塊的龍頭品種普遍活躍度較高，如深市的萬科、滬市的陸家嘴，一旦行情啟動往往能得到散戶共鳴，從而產生好的獲利效應，起到龍頭作用。

　　今天的行情中，萬科成為龍頭股中唯一漲停的個股，是主力做多的第一武器，多頭士氣受其鼓舞迅速回升，幫助大市完成了從昨天大跌到今天大漲的逆轉。展望后市，近日沖高回落還是從此展開慢牛行情？萬科及地產板塊能不能使市場恢復信心有決定性的作用。要研判萬科及地產股行情如何發展，有必要研判主力此時拉動萬科的目的，以及現今市場條件能不能配合主力達到目的。

　　首先看看主力做多的背景。持續高速增長的GDP和超過央行警界線的CPI數據顯示宏觀經濟處于景氣周期，逐月增長的CPI數據顯示，景氣循環還遠未到達拐點；另一方面，

人民幣升值和溫和通脹雙重作用下的國內資產價格上漲趨勢使流動性過剩環境下的全民投資熱潮僅僅在6月份的股市下跌過程中溫和回落，投資熱終會伴隨人民幣升值和通貨膨脹一路前行，主力機構看到了上述基本面和投資人心態兩方面有利于牛市的因素，對長期牛市走勢普遍樂觀，因此，以基金為代表的機構投資者并未在近兩個月內大幅減倉，相反，據有關統計表明，截至上周末，基金已經連續第10周凈買入。之前的一交易周，上證綜指下跌1.03%，低見3781點，基金仍然買入達96.4億元，凈買入49.6億元。再往前看一周，大盤周跌幅高達6.62%，基金為保衛市值大買43億，凈買入量也有7.6億元。據估計，目前基金平均持倉量(近期新發基金除外)仍在7成以上，長期價值投資品種是基金的重倉股。與此同時，據有關媒體調查，散戶平均持倉量為6成，低于機構持倉量，以上數據說明5月30日至今的調整市中，散戶的減倉幅度大于機構，這一點從滬深股市的盤面表現中也可以看出來，機構重倉的藍籌股板塊整體跌幅遠遠小于大市，而投機性很強的題材股在這次回調中平均跌幅超過30%。

　　上半年的行情中，投機性成為市場偏好，價值投資理念不受追捧，機構重倉股表現追不上大市走勢，對此機構很無奈，直到市場系統風險釋放時，藍籌股良好的抗跌性才給了價值投資理念正名的機會。目前的情況是，主力仍然重倉，散戶倉位輕于主力，如果大市繼續向下調整，將給散戶撿便宜籌碼的機會，而主力卻沒有多少資金供抄底之用，在這種情況下，主力肯定不愿意看到大市繼續下跌給手上的藍籌股股價帶來壓力，此時以攻為守是最好的戰術手段。主力選擇今天發動萬科的行情，充分考慮到基本面和技術面的各種有利因素，首先，保監會將保險資金入市上限比例提升到10%，按此計算，約有800億元保險資金被準許直接投資股市，這是政策面的利好；其次，昨天的大跌釋放了部份空頭能量，卻沒有造成破位下跌的技術形態，市場氣氛支持有所反彈；再次，通過藍籌股跌時抗跌的事實宣傳，價值投資理念正在逐步深入人心，發動以萬科為代表的藍籌股行情容易得到散戶追捧。

　　大市迅速止跌回升，主力抬升萬科達到了第一個目的。這種護盤行為能持續多久，能不能造成良好的板塊獲利效應從而刺激散戶多頭活躍起來是后市走勢的關鍵所在。如果一輪以價值投資為口號的藍籌股行情由此發動，市場人氣逐漸恢復，后市有望回到慢牛盤升的長期牛市軌道中；如果主力缺乏勇氣和決心，拉抬行動虎頭蛇尾，板塊效應不能縱深發展，市場氣氛得不到及時恢復，反彈將會夭折，后市需要更長時間的震蕩完成筑底過程。一旦出現后一種情況，要警惕部份機構以減倉為目的的砸盤行為。

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