陳周杰 重慶東金

　　最近不知道怎么回事，眾多大名鼎鼎的經濟學家挨個唱多，理由嘛萬變不離其中，不過就是中國經濟高增長、奧運會，再就是從管理層的態度來看，不希望股市跌下去，況且，最近為了給紅籌股回歸創造條件，一定得營造一個穩定的做多氛圍。剛開始，咱也聽的熱血沸騰，可聽著聽著，怎么覺得這些話似曾相識——遙想2001年大盤開始結構性調整的時候，也有不少經濟學家大肆唱多，理由嘛，自然是因為中國宏觀經濟高增長，為了給國有股減持創造條件，一定得營造一個穩定的做多氛圍。是不是很相似？可惜，市場不以人的意志為轉移的，唱多不一定能帶動人做多。2001年的夏天隨著東方電子、銀廣夏兩大莊股的跳水，自1999年開始的兩年大牛市繁華落幕。

　　歷史雖然會重演，但永遠不可能重復，要說目前的市場會復制2001年，那未免危言聳聽，當年市場危機的核心在于上市公司治理的缺陷和

股權分置造成的不公，目前市場股改已基本結束，在證監會、國資委等管理層的主導下，上市公司致力于通過并購整合等方式改善基本面，提高盈利水平和成長性，上市公司是

證券市場的基石，一批優質大盤股的存在，穩定了市場的重心，使得股指殺跌空間有限。但是，最近為了緩和流動性過剩，管理層接二連三的推出疏導過剩資金的措施，QDII試點范圍的放開、特別國債的發行、紅籌股回歸的開閘……層層進逼，分流著過剩的資金。如果說去年的行情還是以價值重估為主體的價值回歸行情的話，那么自今年二月開始低價股題材股的雞犬升天就完全成了資金推動行情。皮之不存，毛將焉附，沒有了充裕的資金面，希望個股再度瘋狂，無疑難度很大。最近大盤的成交量持續萎縮，市場觀望情緒濃厚，上周四申購新股凍結的資金超過2萬億元，創歷史新紀錄，表明在二級市場缺乏賺錢效應之時，資金還在向一級市場分流。這更加劇了市場資金面的壓力。

　　經濟學家們唱多自然有他們的道理。不過，雖然最近大盤能保持穩定，機構重倉個股走強功不可沒。但從今天大盤下跌的過程來看，不少基金重倉股殺跌，而以機構投資者為主體的股指期貨仿真交易也出現了少見的短期合約點位高于中期合約點位的狀況，0708合約收盤比0707合約收盤低6個點，這充分表明機構投資者不看好8月的行情，目前大盤的技術走勢和市場氛圍利于空方，后市調整的壓力進一步加大，我想保持謹慎應該不會錯。

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