北京首證

　　今天市場中，滬深股市慣性小幅高開后均呈現(xiàn)明顯的震蕩回調(diào)走勢，大盤雙雙收出略帶影線的中陰線，而成交額則小幅增加至910億元，量變幅度約為8%。

　　以下信息值得關(guān)注：一是上周五，央行向部分公開市場業(yè)務(wù)一級交易商發(fā)行1010億元3年期定向央行票據(jù)，票面利率3.60%。定向央票的發(fā)行直指6月份信貸投放過快增長，并起到流動性回籠的作用。本次定向央票的發(fā)行范圍較廣，除四大國有商業(yè)銀行購買了絕大多數(shù)份額外，數(shù)家全國性股份制商業(yè)銀行也被定向，同時，還有不少此前從未被"定向"過的城市商業(yè)銀行也被囊括其中，購買金額從0.5億元至3.5億元不等。二是中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2007年7月16日銀行間外匯市場美元兌人民幣匯率的中間價為7.5681元，人民幣兌美元中間價創(chuàng)05年7月匯改以來新高，是07年以來第51次創(chuàng)新高。三是據(jù)美國基金研究機構(gòu)新興市場投資基金研究公司EPFR統(tǒng)計，在7月份第二周，全球范圍內(nèi)各類新興市場股票基金吸引的資金流入總和達(dá)到37億美元，創(chuàng)2006年中期以來新高。其中，中國股票基金以及EMEA(歐洲、中東和非洲)股票基金在當(dāng)周吸引的資金為今年1月以來最高水平。四是中信證券今日發(fā)布報告指出，當(dāng)前市場已進入政策預(yù)期最為強烈的一周。6月份(或者2季度)的CPI、固定資產(chǎn)投資和工業(yè)生產(chǎn)增加值數(shù)據(jù)將陸續(xù)出臺(18日-20日最為密集)，而當(dāng)前市場普遍預(yù)期CPI可能達(dá)到4%以上的高位。因此，不排除近期可能有進一步的宏觀緊縮措施出臺。 判斷后續(xù)的緊縮措施，依然是加息、提升存款準(zhǔn)備率、取消(或降低)利息稅、發(fā)行特別國債等人們已有預(yù)期的政策。上述政策推出條件基本具備，而近期對于加息和取消(或降低)利息稅的政策預(yù)期最為強烈，6月份的通脹數(shù)據(jù)和其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)的出臺可能是一個促發(fā)時點。

　　在宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)披露前夕，市場觀望情緒極為濃厚，是今日市場的顯著特色。市場熱點極為零散，缺乏延續(xù)性，僅次新股、小盤股、等少數(shù)指標(biāo)股翻紅，近九成的行業(yè)和板塊出現(xiàn)了下跌，但平均跌幅基本與大盤保持均衡。

　　藍(lán)籌指標(biāo)股中，由于工行、中行等銀行股出現(xiàn)橫盤整理，中國平安和中國人壽兩家保險股卻出現(xiàn)了連續(xù)逆市走高的強勁走勢。中國平安呈現(xiàn)出縮量連創(chuàng)股價歷史新高的特征，顯現(xiàn)出機構(gòu)對該股的惜售特征。

　　周一滬深股指在小幅高開后再度走出震蕩整理行情，尤其是下午盤，兩市大盤大幅跳水，震蕩加劇，市場信心面臨新的考驗。但是，我們注意到，在上周末央行向商業(yè)銀行定向發(fā)行千億元和本周中即將公布CPI數(shù)據(jù)(市場人士預(yù)期該值將突破4%)的雙重壓力下，大盤周一的調(diào)整可以判斷為相對溫和。首先，上證綜指雖然大跌幅2.36%，且以次低點報收，但兩次下跌擊穿本月7月6日市場大反攻后形成的溫和上升通道的下軌時，均在逢低買入盤的推動下，均出現(xiàn)了一定反彈。而且，上證7月9日長陽線實體并未被擊穿，多方以退為進意圖明顯。其次，周一兩市成交量僅800億元出頭，基本與上周五持平，在此大幅震蕩中竟然保持如此小的交易量，這表明市場恐慌心態(tài)趨弱，多方此時的堅守有利于后市行情的展開。總體判斷，上半周上證在3781點上方可望維持強勢整理格局的可能性較大，而6月CPI數(shù)據(jù)公布后，大盤將在利空淡化之后出現(xiàn)反彈。　　

　　大盤嚴(yán)重縮量，但并非沒有機會。根據(jù)歷史經(jīng)驗和技術(shù)面基本面情勢，建議多加留意：1. 組織快速反應(yīng)部隊，對市場的熱點持續(xù)出擊。例如環(huán)保、金融、地產(chǎn)等。2. 短線介入已經(jīng)嚴(yán)重超跌的個股，包括有重組，股改機會的ST類