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　　目前上證綜指已連續四五個交易日處于10日均線和60日均線的區域震蕩整理，短期而言，指數方向性的選擇已經越來越迫切，而很重要的一環可能來自于市場對宏觀調控預期對股市影響程度的判斷。因此，在目前政策面處于相對敏感的時期，政策面的走向將決定著大盤最終的方向性選擇。

　　消息面上，上周三公布的6月份貿易順差達到269.1億美元，再創新高；同時，07年上半年金融機構人民幣貸款增加2.54萬億元，相當于去年全年人民幣貸款新增規模的約80%。本周三還將有包括GDP、CPI數據等二季度其他重要經濟數據將公布。我們認為，當前需要重點關注GDP、CPI、貿易順差、新增貸款等經濟數據。我們預計，二季度的GDP增長速度可能會接近一季度的高水平，這一方面使上市公司二季度的業績將在高速增長的宏觀經濟環境中表現亮麗，從而使二級市場的估值壓力有所減輕；另一方面，下半年的宏觀政策導向將會適度偏緊。而目前市場一致預期6月份的CPI會超出4%的水平，這可能導致央行采取的方式包括加息、取消利息稅等調控政策。此外，中國證券登記結算公司最新統計數據顯示，7月12日，新增A股開戶數降到6.83萬，新增B股開戶數僅有673戶，新增基金開戶數為1.46萬。在此前的一周內，A股新增開戶數降到31.15萬，平均日開戶數僅有6.23萬，為近半年來的新低水平。今年以來，由于股市行情火爆，吸引大批新投資者入市。3月12日，A股日開戶數首破10萬大關；一個月之后的4月11日，A股日開戶數便突破20萬；4月24日，僅隔不到兩周時間，A股日開戶數一舉超越30萬，并于5月28日創下38.53萬的日開戶歷史紀錄。但受5月30日印花稅上調引發股市震蕩影響，A股日開戶數開始明顯回落，進入7月份更是持續大幅下降，表明投資者的入市熱情正不斷下降，投資行為也向理性回歸，這對市場長期的穩定發展有著積極作用。

　　熱點方面，近日中國人壽、中國平安等保險股持續大幅上漲，其根本原因就在于近期保險業的利好不斷。中金公司表示，A股市場的健康調整對于保險公司有雙重意義，一方面能夠使投資收益的提升更加穩健和持久，另一方面也將緩解股市火爆對于保費收入的分流。同時，由于通貨膨脹的抬升和繼續升息的預期，國內中長期債券收益率近期明顯上升，這對保險公司的債券投資非常有益。最后，中國的保險公司由于整個金融市場投資工具的缺乏，目前仍有大部分的資金投資于銀行存款，以及收益率較低的債券，而公司債券的規模擴張能夠為擁有充裕流動性的保險公司提供更多的投資選擇，提升投資收益。因此，中金公司調高了中國人壽和中國平安07年和08年的盈利預測。此外，國脈科技亮麗的中報和10送10的分紅預案，直接推動了股價持續大漲，并帶動了山河智能、黑貓股份、德美化工等具有高送配預期的中小板個股持續走強。我們認為，隨著中報業績披露的不斷深入，具有袖珍小盤、績優高成長的中小板塊個股，將迎來較好的交易機會。因為這些中小板個股大都具有突出的高成長性，同時大多數又是細分行業的行業絕對龍頭企業，贏利能力突出，未來的成長性較為明確。中報優良的業績披露將使公司成為價值投資者調倉換股的首選；更為重要的是，這些中小企業又有著較為強烈的股本擴張需求，而中報恰恰是實施高送配的最好機會，同樣市場對其高送配也存在強烈的預期，這對股價上漲形成了新的做多動能。

　　技術面上，自5.30行情以來，結構性的調整一直在延續著，雖然這批基本面較差的個股跌幅已超過一半，但由于缺乏贏錢效應，所以市場機構(游資)并沒有進場收集籌碼，目前股價仍在震蕩探底。而對于基金重倉的部分藍籌股而言，最近可是個好日子，如中國人壽、中國平安紛紛創出了歷史新高。其實，成交量對于題材股的炒作是一個非常重要的因素，畢竟那是擊鼔傳花的游戲，如果沒有人氣這個游戲也就玩不下去了。但對于價值投資而言，成交量的萎縮并不是一件壞事，因為現在的基金重倉股都是多家基金共同持有的，一旦量能放大很可能就是機構間出現了分歧，所以量能的萎縮反而給這類個股提供了一個良好的投資環境。那么，回到操作上，由于預計結構性調整仍會延續一段時間，投資者短期應繼續回避題材股，并在控制好倉位的條件下逢低分批對各行業的龍頭股進行戰略性建倉。