華泰證券 李文輝

　　上午市場呈現窄幅震蕩行情，滬市最高落差不到五十余點，基本上是在圍繞3900點波動。板塊個股表現中，兩家保險股走勢相對較強，中國平安上漲4.69%，中國人壽漲2.84%，延續了近期震蕩上行態勢。該板塊的上漲主要在于其行業盈利增長較快，對股價有較強的支撐作用，而加息的預期對它們屬于利好性質。上午收盤，滬深兩市分別報收于3897.29和12634.03點，均是小幅下跌，而成交量則進一步減少，兩市合計僅424億元。

　　在經過前期的暴漲暴跌后，投資者操作開始趨向保守，大量資金一是轉向購買基金，二是加入搖新股行列，上周四新股凍結資金就超過2萬億元。而新開戶數也明顯減少，說明市場心態比較謹慎。在股指運行到3900點整數關后遲遲不能形成突破，投資者繼續追高意愿不強，盤中也缺乏持續性的領漲板塊，市場形成了上下兩難的局面。而今日媒體報道6月份CPI漲幅或突破4%，央行可能會采取穩中偏緊的貨幣政策，更是加劇了市場的謹慎心理。但我們應該看到，未來將會采取的幾項

　　目前的震蕩調整仍是長期牛市中的正常現象，市場在蓄勢充分之后仍會走強。投資者上市公司中期業績增長普遍保持良好的預期，股市的動態市盈率對投資者仍有吸引力。經濟層面及企業基本面都呈良好狀態，在經過前期的大幅調整，特別是題材股的暴跌后，市場估值水平也有了一定程度的下降。如果在消息面影響下大盤再次出現快速調整，投資者對一些中報業績增長、行業或公司出現拐點的