泰陽證券趙偉

　　昨日，深滬股指維持縮量盤升局面，兩市合計成交1045億元，較上一交易日略有放大。盤面觀察，有業績增長預期的中國人壽、中國平安，以及有產品漲價預期的中國石化成為領漲大盤的“三駕馬車”，避免了周末效應的魔咒再度出現，為市場人氣的恢復創造了條件。不過，綜合基本面、技術面等多方面因素看，筆者認為，近期股指大幅上漲的條件仍不成熟，小步盤升將是主旋律。

　　基本面多空交織

　　首先，本月18日將公布6月份CPI數據，按國家發改委預計，6月份CPI漲幅可能超過4％。因此，不排出央行有再次加息的可能。利息稅減免還無定論，如再加息，市場的心理壓力將進一步增加，這對短期市場是一較大利空。同時，據國稅總局計劃統計司司長舒啟明介紹，上半年股市證券交易印花稅增長7.7倍。從成交量計算，僅6月份，二級市場抽走的印花稅就超過了300億元，這些錢不會再回到二級市場。此外，周一仍將有四家公司過會，說明新股發行的速度仍可能加快。再加上增發、“大小非”減持等均需要大量資金支持，因此綜合看，資金面的壓力仍然不小。

　　其次，

人民幣升值利好因素仍然存在。近日人民幣對美元

匯率首次突破7.58的心理關口，年內第50次創下新高。由于國家外匯儲備突破1.33萬億美元大關，人民幣升值開始加快，境外熱錢會加速流入境內，國內

房地產價格會再度上漲，房地產行業受益，而出口型企業生存壓力增大。而作為支持本輪長期牛市的基礎因素，人民幣的持續升值仍將給投資者長期看好市場的信心。

　　第三，國際原油價格突破76美元/桶。國際原油的持續上漲，將給需求量全球最大的中國造成壓力，制約中國經濟的快速發展。但對上游企業來說則是利好，因為國內成品油價格有上漲預期，如中石化、中石油等企業將受益，對生產新能源的企業也是利好。昨日中國石化大漲5.19%與此不無關系。顯然，由于中國石化的權重效應明顯，對短期股指也能起到較好的支撐作用。

　　技術面上下兩難

　　首先，實際成交量再度萎縮。雖然昨日兩市的成交量有1045億元，但剔除兩只新股的成交約84億元，實際兩市合計成交才961億元，比上一交易日略微減少。說明市場并無增量資金進入，只是存量資金在進行騰挪，維持股指的高位運行。

　　其次，昨日“三駕馬車”中國人壽、中國平安和中國石化表現搶眼，但其它權重指標股表現平平，特別是鋼鐵板塊，說明在市場無增量資金介入的情況下，主力機構在輪番啟動指標股，以維持市場短暫的平衡。但顯然，這樣的平衡是脆弱的，隨時面臨變盤的可能。

　　再次，從均線系統看，目前大盤正處于上有壓力，下有支撐的尷尬局面，股指空間收斂越來越窄，大盤面臨方向性選擇。理論上，三角形整理之后，股指將沿著原有的方向運行，那么大盤選擇向上的可能性應大于向下的可能性。

　　最后，筆者認為，綜合基本面和技術面因素看，由于資金面制約，市場上攻量能不足，單靠指標股輪動來維持，即便大盤選擇向上，上漲的幅度也有限，因此短期內股指震蕩整理的格局不會改變。但由于市場人氣有逐漸恢復的跡象，也可以預期小步盤升將是近期市場的主旋律。

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