浙江利捷 孫皓

　　經過了連續兩個交易日的放量反彈之后，近兩日市場再度縮量窄幅震蕩整理。從技術的角度來看，上證指數60天均線處壓力明顯，而基本面因素仍不明朗。筆者認為，隨著成交的不斷萎縮以及震蕩幅度的減小，短期內股指將尋求方向性突破。

　　市場氛圍趨于謹慎

　　近兩個交易日，市場表現出了明顯的縮量特征。周二滬市大盤的成交量為953.67億，周三滬市的成交量更是萎縮到635.89億元，再創“5·30”調整以來的新低。大盤成交量的快速萎縮表明，目前市場觀望氛圍濃厚。另外，近兩個交易日熱點板塊普遍缺乏持續性和爆發力，也充分說明了投資者的謹慎心態。周二金融股如中信證券、工商銀行、招商銀行等在同業拆借、業績大幅增長等因素的帶動下走強，但在周三即出現了明顯的回落整理；房地產板塊如萬科A、金融街、招商地產等雖然在周三受人民幣升值的帶動也有所表現，但普遍也出現了沖高回落的走勢；而前期持續強勢的酒類個股，也隨著龍頭股古井貢酒的跌停而急劇分化。

　　多空分歧迷失方向

　　市場觀望氣氛濃厚的主要原因，還在于目前市場多空因素交織，運行方向并不明。利多的因素主要是支持市場長期牛市的大環境依然向好：一方面，人民幣的持續升值的趨勢依然未變，周二，銀行間即期外匯市場美元兌

人民幣匯率中間價突破了7.58關口，與前一交易日相比，單日升值高達240個基點。

人民幣升值因素一直是市場認可的牛市基礎因素之一，近期的加速升值無疑堅定了投資者對長期牛市的信心。另一方面，周邊市場的強勢對國內市場也有一定提振作用，香港股指的連創新高和美股的穩定都將在一定程度上對國內A股形成支撐。此外，普遍對上市公司中期業績的良好預期也成為穩定短期市場的有利因素。

　　不過，除了上述利多的因素外，短中期市場的利空因素也不容忽視。其一，CPI指數的持續增長時刻提醒著人們調控措施或許將更加嚴厲。目前市場普遍預測6月份CPI指數增長將超過4%，這將是CPI連續四次超過警戒線。其二，周四將有南京銀行、寧波銀行、蓉勝超微和高金食品四新股發行和西部礦業和東華科技兩新股上市，投資者普遍擔憂市場資金面將短線告急。

　　可見，正是由于目前市場多空因素相互交織，長期因素與短期因素影響方向相左，才導致了場外資金的謹慎觀望和場內成交量的大幅萎縮。筆者認為，短期市場在緊縮性預期加大和資金面緊張的影響下，大盤上行空間有限，但人民幣升值和中期業績良好等因素也將對股指形成較強支撐，股指的“上下兩難”狀態或許仍將維持1-2個交易日，本周五或下周一將面臨突破方向的選擇，而政策面因素或許是突破的催化劑。

　　三方面機會可關注

　　雖然短期內市場出現了方向不明的走勢，但是筆者認為隨著市場環境的轉暖，股指再度大幅調整的空間并不大，中線仍維持向上的運行趨勢，因此投資者在未來可關注三方面的投資機會。

　　首先，由于從中長期的角度看，大盤仍將維持牛市格局，那么，一些優質的、具備中線投資價值的大盤藍籌股依然是投資者首選的品種。其次，在人民幣持續升值趨勢未變的情況下，地產、航空等受益人民幣升值的板塊值得投資者關注，其中可重點關注房地產板塊，其一方面能受益人民幣升值，另一方面，房地產行業依然處在高景氣周期中，中長線投資價值較為明顯，投資者可適當逢低布局。其三，隨著上市公司中報的逐步披露，中報業績浪的炒作將展開，一些業績增長較好的個股會有較良好的表現。不過，從目前市場的表現來看，披露中報業績增長的個股都受到了提前追捧，而披露后則可能“見光死”。如兩市首份披露中報的東安動力和華天酒店在中報披露前都表現良好，但披露后則出現了不同程度的回落整理。另外，周四披露中報的迪馬股份、金晶科技和國脈科技等也在周三明顯走強。可見如果投資者在投資中報預增板塊時，需要提前布局，而當中報披露完畢后可適當逢高減倉。

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