渤海投資研究所

　　雖然A股市場出現紅色星期一的走勢，上證指數甚至一度擺出沖擊4000點的模樣，但奈何昨日二、三線股反復回落，大盤抵抗不住，出現沖高回落的走勢，上證指數下跌30.20點，那么，如何看待這一走勢呢？

　　調控預期壓力悄然浮現

　　其實，昨日A股市場出現沖高回落的走勢，分析人士認為并不奇怪，一是因為大盤在經過持續三個交易日的大幅反彈之后，已積累了較大的獲利盤，隨時可能出現回吐現象。二是因為在4000點上方，滬市日均2000億元的交易量已積累了極大的套牢盤，不經過充分蓄勢是難以突破的。因此，在4000點下方的3900點區域出現調整也在情理之中。

　　不過，昨日盤面出現了一個新的壓力，那就是近半年來，幾乎每個月中旬都要面臨的“CPI指數恐慌癥”。隨著7月中旬的來臨，6月份的CPI指數又再度牽引著中短線熱錢資金的操作思路。因為如果6月份的CPI指數漲幅超過5月份的3.4%，極有可能引發新的調控預期。而由于6月份豬肉價格以及

　　兩大動力提振長線資金信心

　　但與此同時，A股市場在近期盤面的做多動力也愈發強勁起來，長線資金的持股底氣也隨之提振。這主要體現在兩個方面，一是金融股的業績增長大大出乎市場的預期。因為在此之前，雖然分析人士認為銀行、證券、保險等金融行業的業績有望出現大幅增長，但沒有想到宏源證券的凈利潤出現了2200%幅度的增長，也沒有想到招商銀行出現100%以上的增長、工商銀行出現50%以上的增長。同時，長江電力在昨日也發布了業績預增50%的公告，而此類個股又是近期A股市場的主流品種，也是A股市場的權重品種，所以，此類個股在業績大幅提升的背景下，A股市場的股價重心難以大幅度下挫。

　　二是人民幣升值的趨勢。雖然近期人民幣匯率在突破7.60之后略有反復，但在本周，人民幣匯率再現強勢，大漲240個基點，定位7.5845，由此使得匯改以來人民幣匯率已大漲6.93%。媒體援引分析人士的觀點稱，人民幣指向更高價格也不是沒有可能。而海外市場的經驗顯示，本幣升值將推動著金融、地產以及股票等資產價格的上漲，所以，金融股、地產股乃至A股市場的股價重心仍有進一步上移的趨勢。而金融股、地產股還得到了業績大幅增長的配合，如此就削弱資產價格泡沫的擔憂程度，有利于人民幣資產價格進一步走高，如此來看，多頭們的持股底氣會隨之提振。

　　箱體震蕩中尋找成長股

　　循此思路，筆者推測當前A股市場在短期內仍將行進在一個相對震蕩的格局中，沖過4000點，將面臨著4300點的“政策頂”的壓力，也將面臨著在4000點至4300點之間日均2000億元(滬市)巨大成交量的堆積反壓，更面臨著調控預期的壓力。低于3500點甚至3600點，又會遇到銀行股(其中H股銀行股股價與A股銀行股價相差不大)、地產股以及人民幣升值等做多動力的支撐，所以，大盤極有可能在近期維持在3500點至4000點之間窄幅震蕩的格局。

　　而從目前交流的情況來看，場外資金仍在虎視眈眈著A股市場，所以，更多的分析人士認為當前A股市場的調整是一個蓄勢動作，所以，大盤并不會出現過分的低迷格局，仍然會不時跳出強勁的個股行情，在此背景下，建議投資者仍可以將重點配置在一些成長預期較為明朗的個股身上，尤其是能夠跨越07年、08年較長周期的成長股，故產能擴張且主導產品價格在可預期的階段內往下調整空間不大的個股，浙江龍盛、英力特、中泰化學、黔源電力等產能擴張明顯的個股依然有著較強的投資機會。另外，擁有股權投資預期的重慶路橋、杉杉股份、南京高科等個股也可低吸持有。