民族證券 寇建勛

　　兩天的反彈行情使上證指數向上收復了350多點，但反彈中成交量始終沒有出現明顯的放大，而在目前這樣的環境中多方也始終不能找到有效的突破口。隨著指數的推高，市場觀望情緒更加濃厚了。受阻于60日均線的壓制，周二市場出現了明顯的多空分歧，短期內市場再度面臨方向性選擇。個股行情也開始出現了嚴重的分化，特別是前期跌幅較大的個股經過短暫的反彈后，由于沒有基本面的支撐再度出現下跌局面。由于前期許多沒有業績支撐的個股的股價都被炒上了天，累計了巨大的泡沫，當市場進入調整階段這類個股的風險是首當其沖的。雖然許多個股在短期的下跌中股價可謂腰斬，但沒有業績支撐，股價失去了最根本的上漲動力，注定了其反彈行情也是曇花一現。

　　作為市場轉強的一個明顯的標志，成交量能否有效放大是行情發展的關鍵。本輪反彈中成交量始終不能出現有效的放大，上證1000億左右的成交量明顯不能支撐指數的持續上漲，周二指數受阻于60日均線也在情理之中。金融板塊的集體走強并沒有刺激起市場的做多熱情，市場恰恰借拉抬指標股來實現短線獲利盤的出局。整個市場結構性特征十分明顯。但我們可以看到從5月30日大盤見頂以來，一批績優股和成長性好的藍籌股并沒有出現大幅的下跌，許多個股反而創出了行情新高，如招商銀行，皇臺酒業，保利地產，中國平安等等。結構性的調整必然使整個市場的思路重新回歸到價值投資上來。因此，有業績支撐，成長性好的上市公司自然成為了市場資金和本周新發行基金的選擇對象。

　　總體來看，近期市場需要通過震蕩整理來消化多方面的壓力，3900點上方的巨大套牢盤壓力預示著短時間內市場繼續大幅上攻的可能性并不大。但再度大幅度的下跌的可能性也較小，相信市場將通過震蕩的方式使股價結構得到進一步修復，使其更加合理化。雖然隨著07年上半年經濟數據的即將出臺，市場對于加息的預期開始變得越來越強烈了，但是雖然市場恐慌心態較濃，但畢竟大牛市的基礎依然堅固，因此過分的恐慌是沒有必要的。相信在中國移 動，中海油等航空母艦還沒有登入A股以前，為了使其能夠實現平穩著落，管理層穩定市場的意圖還是十分明顯的。因此，市場的機會依然很多，下跌的同時也為好