證券通

　　從印花稅上調(diào)開始，QDII 試點擴大、大藍籌海歸加速、出口退稅率下調(diào)、利息稅減免、特別國債發(fā)行、加息等政策陸續(xù)出臺或流傳，一系列利空對處于高位的A 股市場構(gòu)成重重壓制。然而需要反復(fù)思量的是：這些政策改變了人口紅利帶來的經(jīng)濟長周期繁榮的基礎(chǔ)了嗎？改變了低勞動力成本與效率提升帶來的中國國際競爭優(yōu)勢、從而巨額貿(mào)易順差及流動性過剩的基礎(chǔ)了嗎？改變了居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整與股票投資快速普及下的入市潮與股票資產(chǎn)需求爆發(fā)的基礎(chǔ)了嗎？沒有！這些政策帶來的是結(jié)構(gòu)性泡沫的快速消除，成交量的快速萎縮使得投機炒作失去基礎(chǔ)，大量投機股被腰斬；帶來的是A-H股價差的迅速縮小，H股的大幅上漲與A股的持續(xù)調(diào)整，使得A股藍籌公司的估值在本土投資者眼中更加合理。

　　與此同時，金融、地產(chǎn)、鋼鐵、建材、煤炭、家電、機械等眾多行業(yè)上市公司上半年盈利超預(yù)期增長的趨勢正日益顯現(xiàn)，實際上并不需要一季度100%的增速繼續(xù)維持，60%以上的增速就可構(gòu)成盈利超預(yù)期增長；并且有許多證據(jù)表明這種盈利高增長趨勢即使在持續(xù)的