華泰證券 陳慧琴

　　周一在消息面“3年內(nèi)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓超過5%需要報國資委審批”的利多下，市場延續(xù)上周五的超跌反彈趨勢，盤面顯示，以中國武夷、中糧地產(chǎn)、華僑城、萬業(yè)企業(yè)和深長城為代表的地產(chǎn)股，以大同煤業(yè)和平煤天安為代表的煤炭股和以泰達股份和遼寧成大為代表的券商板塊走勢強勁，再者以九芝堂為代表的超跌中報增長也強勢反彈，漲77.77點，成交520億元，深成指以12819.52點收盤，漲424點，成交199億元，量能有所放大。

　　應(yīng)該說，利空的合力效應(yīng)才是市場從6月20日4312點的高點下跌到3563點，上周四藍籌股、指標股補跌使得市場加速趕底，說明短期跌勢已近尾聲。技術(shù)指標躺低，BOLL擊破下軌，相當多的低價股、題材股在一個月大跌50%以上，技術(shù)反彈要求十分強烈，大量私募基金，由于有保底的承諾，壓力很大，不得不采取高拋低吸的手段。從5.30上調(diào)印花稅的的這輪中級調(diào)整，時間需要1-3個月，目前仍處于調(diào)整后期中，空間上調(diào)整幅度已達到20%左右已經(jīng)基本滿足條件，時間上仍有反復(fù)可能。反彈能否延續(xù)，仍要看量能是否能夠及時得到補充，并且快速樹立起領(lǐng)漲熱點，短線在3900到4000點壓力較大，以時間換空間。

　　應(yīng)該看到，政府為調(diào)節(jié)境內(nèi)過分充裕的流動性，近期加快H 股和紅籌股回歸以及QDII 步伐，三季度市場資金環(huán)境并不好于二季度。本周將有四家新股同步發(fā)行，包括南京銀行、寧波銀行、四川高金食品、廣東蓉勝超微線材。新股加速發(fā)行對短線市場資金面的壓力不容忽視。 另外，未來幾個月內(nèi)，建設(shè)銀行、中國神華、中國移 動、中石油、中國電信等超級大盤股將相繼回歸。紅籌股的回歸，短期內(nèi)對市場供求有影響，長期來看影響不是很大。當然，紅籌股的回歸也不可避免帶來藍籌股向紅籌股的資金分流。但最終還是要看企業(yè)業(yè)績。

　　中報超預(yù)期幾成事實，7、8月就是中報業(yè)績披露期，藍籌股價格反而很可能會受到中期盈利快速增長的推動而出現(xiàn)上漲，市場短期大幅下跌和大幅上漲的動力都不足，可能會在3500～4000點之間振蕩整理。有實質(zhì)性業(yè)績增長和估值較低的公司將成為抵抗風險的避風港，金融地產(chǎn)、先進制造業(yè)、內(nèi)需消費以及

中小企業(yè)板是富產(chǎn)高成長股的板塊，估值有安全邊際的周期行業(yè)經(jīng)受短期景氣波動后仍有重估空間，追隨主流機構(gòu)，構(gòu)建預(yù)增股組合，關(guān)注中報基數(shù)較高、增幅較大的公司如云內(nèi)動力、太鋼不銹、深長城等。要根據(jù)年報和一季度季報的業(yè)績重新尋找2007年高成長股如美利紙業(yè)、五糧液和上海機電等。券商板塊是貫穿全年的投資線索，參股券商概念股中，控股券商比例在20%以上且為第一大股東、如長城信息、遼寧成大等。

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