天銳般若心 蔣 銳

　　上周，上證指數又走出了上下反復的格局，最后的收盤，似乎給有些投資者一定的市場信心。但是，這個收盤暫時只能定義為，是一個下跌過程中的中續收盤。從兩個市場綜合指數周線數據來看，這個階段頭部清晰可見，就算會出現了幾天的技術反彈，市場如何在短期內，消化成交在4000一線以上的投資套牢盤？

　　比較6月29日收市后的統計結果是：上海有向上突破欲望的股票只有69家，占總統計數家數的9%，向下破位的有553家，占總統計數家數的71%；深市有向上突破欲望的家數為45家，占總統計家數的9%；有向下破位的家數350家，占總統計家數的67%。7月6日收市后的統計結果是：上海有向上突破欲望的股票僅有49家，占總統計數家數的6%，向下破位的有549家，占總統計數家數的67%；深市有向上突破欲望的家數僅為30家，占總統計家數的5%；有向下破位的家數349家，占總統計家數的64%。從監控看，行情在3600一線做一次技術反彈是很正常的，問題的關鍵是，現在就把這個反彈定義為反轉還為時過早，七月份的低點就這樣完結了？市場是否還會再延續慣性趨勢下，再次去沖擊一次3404點位的防守？

　　據測算，上證指數本周的波動區間3966-3610點，成交量5500億；深圳綜合指數的波動范圍是1122-1010，成交量2500億。投資建議：適當減倉，觀望，讓市場自己走出底部。

　　上周A股市場在寬幅震蕩中重心有所下移，但上周五，由于金融股反復逞強，推動上證指數出現強勁反彈，人氣有所回升，那么，如何看待這一走勢呢？就此，我們請業內資深人士就市場熱點問題一一解答。

　　問：上周金融地產股相對強勢，尤其是上周末的工商銀行、中國銀行以及中信證券等品種成為大盤反彈的領頭羊，那么，如何看待這一走勢呢？

　　答：金融地產股的上漲，主要有三大因素，一是人民幣升值的趨勢猶存。而金融地產股是典型的人民幣升值概念股，人民幣升值趨勢將賦予金融地產股強勁的做多動能。二是H股股價的火爆因素，近期H股在QDII擴容的影響下，反復走高。而銀行股有不少擁有H股，中國銀行、工商銀行、招商銀行等，他們的A股與H股的價格差是最低的，其中招商銀行H股一度高于A股。所以，H股的火爆封閉了A股的調整空間。三是業績的推動，上周民生銀行公布了業績預喜公告，業績暴增60%，意味著盈利能力有了較大的改善，這有利于提升市場對銀行股乃至地產股的投資底氣。另外，參股券商概念股在前期跌幅較大，也有著一定的反彈要求。但是，值得指出的是，金融地產股由于有著一定的估值壓力且前期調整幅度并不深，因此，難以持續上漲，這也意味著大盤在短期內并不會持續井噴。

　　問：國家對節能減排以及環境治理極其重視，在上周相繼出臺諸多政策，從而引發節能環保板塊的活躍走勢，這是否意味著該板塊將成為市場新的投資機會呢？

　　答：理性的投資者往往會在產業發展前景的個股中尋找強勢股，因為產業發展前景較為廣闊的話，能夠給產業類的相關企業帶來源源不斷的新增產品容量蛋糕，這樣行業內的相關企業擴大產能就可以在蛋糕的新增容量中得到消化。反觀環保產業，未來的發展前景非常樂觀，一是因為環保產業是永遠的朝陽產業，并不存在著明顯的周期性特征。環保產品將隨著社會的前進而應用范圍不斷拓展，從而預示產業蛋糕的容量將不斷拓展。二是因為環保產業的投入將持續拓展，從而給相關上市公司將帶來源源不斷的新增訂單。據行業分析師預計，我國環保行業在未來15-20年將保持高速增長,年復合增長率有望達到15%-20%。“十一五”期間我國的環保投資將增加到14000億元,同比增長100%,占同期GDP的1.5%,其中城市環境基礎設施投資約6600億元,占總投資47%,如此不難看出，環保板塊的市場容量將不斷拓展，環保產業廣闊的發展前景賦予環保板塊極高的估值溢價。故建議投資者對銀星能源、雙良股份、合加資源等前景相對明朗的節能環保產業股予以跟蹤。同時，對于產業政策背景下將獲得新的成長動力的化工股也可跟蹤，三愛富、浙江龍盛等品種就是如此。

　　問：上周A股市場一個較大的熱點就是業績預喜股反復震蕩走強，其中大西洋、ST金杯等個股更是逆勢走高，那么，如何把握其中的投資機會呢？

　　答：分析人士認為，業績預喜股復牌后的走勢其實也是一個試金石，能夠試出什么樣的業績預喜股會反復活躍走高，什么樣的業績預喜股在短暫活躍后再歸沉寂。因為能夠反復活躍走高的個股往往意味著資金認可他們的預喜公告中有著“真金白銀”的信息，有著可持續性成長的信息，所以，出現踴躍買盤。但如果公告“見光”后，高開后就反復走低的個股，意味著資金并不認同未來的業績可持續成長趨勢，當前的業績增長具有一定的偶然性，并不具備長期可持續性增長的“基因”。故筆者建議投資者從兩個角度把握業績預喜中的投資機會，一是從公告信息中，能否解讀出未來業績的可持續性增長的信息。二是公告“見光”后，二級市場股價走勢是否反復活躍，買盤是否踴躍。因為誠如前述，這其實也用二級市場走勢佐證著上市公司可持續性發展的前景。在目前背景下，建議投資者重點關注兩類個股，一是公告中明顯體現出公司產能擴張或具有新的利潤增長點的個股，比如說渝三峽、太原重工、泛海建設等個股可跟蹤。二是公告中顯示出主營業務具有持續向好的特征信息的個股，大西洋、力元新材等個股也可跟蹤。

　　問：經過上周五的大幅反彈，A股市場的雙底形態似乎非常明顯，那么，這是否意味著A股市場將出現較大幅度的反彈呢？

　　答：從盤口走勢來看，雙底形態的基礎并不扎實，因為引發本輪A股市場回調的壓力主要在于資金面的緊張預期，尤其是活躍在績差股、虧損股等三線股上的民間資本狼狽而逃使得市場的資金面陡然收緊。而反觀目前的盤面，雖然雙底形態較為明顯，但并沒有改變民間資本撤離的趨勢，比如說三線股依然難言底部，在半年報不佳業績預期以及大非、小非們減持的沖擊下依然面臨著較大的壓力。既如此，雙底形態將受到三線股疲軟的考驗。歷史經驗顯示出，新的升浪需要新的領漲板塊，而上周以及上周五的彈升行情的領漲力量依然是陳舊板塊，故雙底形態的基礎并不扎實，隨時將面臨著套牢盤或割肉盤拋壓的考驗。所以，大盤在下周未必有較大幅度的反彈，建議投資者依然可以謹慎操作，重點關注到一些有業績支撐的題材股，比如說擁有業績增長也擁有題材預期的重慶路橋、安徽水利、臥龍電氣、鋅業股份等。