昨日，滬深股指分別上漲4.58%和5.19%，兩市成交總額也相應(yīng)放大到1458億元。由于ST股為代表的低價股在近期跌幅很深，不經(jīng)過一定的技術(shù)性反彈，繼續(xù)下跌的動力已顯不足。因此，昨天的反彈只是連續(xù)暴跌后的抵抗型反彈，由此還不能認為自4335點開始的中期調(diào)整已經(jīng)結(jié)束。

　　在近期A股市場下跌過程中，屢次出現(xiàn)資金維護關(guān)鍵點位的現(xiàn)象，顯然是有關(guān)方面并不希望各大指數(shù)相繼出現(xiàn)破位，并由此吸引觀望的資金介入。但多數(shù)投資者目前仍處于謹慎狀態(tài)，參與反彈的熱情并不高。而昨日A股市場的突然發(fā)力反彈，開始吸引了一些原本計劃在滬指跌破3500點時再搶反彈的投資者提前介入，但當日搶反彈的主要是短線資金，介入的品種一旦出現(xiàn)一定的收益，隨時都可能兌現(xiàn)。同時，還有一些投資者等待反彈后離場觀望，當滬指再次回到3800點之上時，籌碼的鎖定性是否會松動將對后市走向起到關(guān)鍵的作用。

　　截止到6月30日，347只基金資產(chǎn)規(guī)模已合計達到17990.73億元，占滬深A(yù)股流通市值的31.25%左右。如果考慮到保險資金以及社保委托基金

理財的資金，那么上述機構(gòu)掌控的資金占滬深A(yù)股流通市值的比重將更大。因此，以基金為代表的價值投資型機構(gòu)資金的取向，將最終決定A股市場調(diào)整的時間和空間。而在近期的調(diào)整中，基金并沒有像以往一樣遭遇大規(guī)模贖回，申購和贖回的額度大致相當，總體規(guī)模上保持基本穩(wěn)定略有增加的局面，這也直接導致了基金重倉股在此輪下跌中表現(xiàn)出較強的抗跌性。

　　雖然筆者對A股市場的中長期趨勢十分樂觀，但從境外股市看，在大牛市中也不可能總是順風順水，無論是美國、日本、韓國、臺灣等，還是印度、巴西、俄羅斯等，在牛市期間都會出現(xiàn)階段性的調(diào)整，調(diào)整幅度少則超過20%，多則高達50%，持續(xù)時間一般在2至4個月。因此，在目前中期調(diào)整尚未終結(jié)的狀況下，投資者在操作中多一分謹慎還是完全有必要的。民族

證券 徐一釘

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。