大摩投資

　　本周市場在藍籌股出現補跌的情況下，出現罕見的暴跌暴漲，最低時跌破了3600點到3563點，而周五又暴漲，后市何去何從，前期3400點的支撐還有效嗎？

　　從技術上來看，經過2006年11月14日的低點1841，和2007年6月5日的低點3404畫一條直線，該線即為上證指數近八個月來的上升趨勢線，該線支撐力度相當強大。2006年11月14日的低點1841點，12月11日的低點2084點，2007年2月6日的低點2541點，3月19日的低點2852點，以及6月5日的低點3404點，都是受到該線支撐而上攻，可以說這是上指的一條生命線。目前該線每天約以11個點的速率上移，本周位于3670點附近，本周四跌破該線，說明市場上升趨勢可能已經改變或者上升趨勢已經變緩，意味著調整時間還會延長。

　　從上海市場指數的歷史走勢看，周K線圖中幾乎找不到三連陰走勢，多數為四連陰或五連陰，這樣，根據上海市場的歷史數據得出概率分析，預計下一周大盤的走勢仍將不容樂觀，并且不排除繼續向下調整再收周陰線的可能性，因此前期3400點將再次面臨嚴重考驗。

　　周四市場出現了一個較大的向下的跳空缺口，這個缺口短期看如果不能迅速回補，若按下跌中繼和量度缺口看，大盤可能仍有一次考驗前期的3404點的過程。另外，半年線目前在3407點，并且還在以每天8個點的速度上揚，不管市場怎樣，半年線都是一條非常重要的技術位置，市場首次跌至該線附近都會有強的支撐作用。這從另一方面說明前期低點附近至少是短期有較強支撐作用。

　　其實，從市場層面來說，本次殺跌的動力主要來自大盤藍籌股，而低價股早已經跌得面目全非，大部分在半年線和年線之間，已經失去再度大幅殺跌動力。因此，藍籌股能否止跌將成為指數收住下跌的關鍵原因。而從目前市場而言，特別是從鋼鐵等板塊的估值來看，其良好的基本面已經出現一定支撐。在良好中報業績以及A股公司動態估值相對合理的有力支持下，我們認為市場在7月份的調整空間并不會很大。

　　7月份A股公司逐步進入中報披露時期，良好的中報業績將是7月份股價市場表現的重要支撐。首先，一季度A股公司凈利潤同比高達177.24%的增長幅度，很大程度上已經為A股公司的中期業績打下堅實基礎。同時，從預增公司占業績預告公司比重的變化來看，我們也大致可以得出結論，A股公司2007年中期業績的高增長格局基本可確定。

　　統計顯示，截至6月底，兩市合計有506家公司對中期業績進行了預告，其中預測2007年中期業績同比增長超過50%的公司有195家，占比達38.54%，所占比重比2006年、2006年中期時的37.50%、33.73%都要高。以此同時，預減公司所占比重，則從2006年中期的11.37%，持續下降到目前的5.73%，反映出A股公司的中期業績表現仍然相當出色。

　　因此，藍籌股的補跌空間不大，相反藍籌股的補跌，將成為空方手中的最后一張牌，空方出完這張牌，接下來應該是多方出手。同時，前期大幅下跌的題材股及低價股，短線也在醞釀著技術性反彈。

　　綜合上面技術面和基本面因素，我們認為前期低點3404點附近將構成較強的支撐。

　　根據上面的分析，在操作上，我們認為，近期藍籌股的下跌正好為中線投資者提供較好的買入機會，而且這種機會即將到來。而對于低價的超跌股來說，它們正面臨超跌反彈的短線機會，我們認為短期的暴利品中將在它們中間產生。

　　對于大部分投資者而言，“高拋低吸”將是7月份應對市場寬幅波動的有效策略之一。如果7月份上證指數跌至3400點附近，將有可能觸發一波較有力度的反彈。