國泰君安

　　繼上周四收出大陰棒后，本周“黑色星期四”再度出現(xiàn)，滬綜指一口氣跌破3800、3700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，且其10日均線亦已擊穿60日均線。目前市場(chǎng)的弱勢(shì)已經(jīng)表明中期調(diào)整趨勢(shì)基本確立，即使短線出現(xiàn)的反彈也缺乏企穩(wěn)因素。

　　等待另一只靴子落下

　　國家發(fā)改委主任馬凱日前發(fā)表講話說，今年1至5月我國工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)18.1%，為近幾年同期最高，當(dāng)中高耗能高污染行業(yè)更是增速發(fā)展，受此影響全國用電量增長(zhǎng)15.8%，增速為近三年最高水平，他表示經(jīng)濟(jì)過熱發(fā)展的趨勢(shì)還沒有得到抑制。與此同時(shí)，繼外資投行預(yù)測(cè)下半年我國將加息0.25甚至0.54個(gè)百分點(diǎn)之后，我國官方研究機(jī)構(gòu)也提出了加息的建議。周三，國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院發(fā)布研究報(bào)告，建議央行未來擇機(jī)加息。人民銀行似乎也意識(shí)到目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的緊迫性，央行貨幣政策委員會(huì)近日研究了下一階段貨幣政策取向和措施，認(rèn)為應(yīng)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，穩(wěn)中適度從緊，進(jìn)一步提高貨幣政策的預(yù)見性、科學(xué)性和有效性。綜合以上情況來看，加息等緊縮性貨幣政策在未來一段時(shí)間出臺(tái)的可能性正在逐步加大。雖然實(shí)施加息不但會(huì)使得境內(nèi)國際游資坐享其成，并且會(huì)誘導(dǎo)境外游資繼續(xù)流入。但是如果不加息，大量過剩的社會(huì)資金會(huì)涌入實(shí)體投資領(lǐng)域和資本市場(chǎng)，進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)過熱和泡沫化傾向，并有可能導(dǎo)致通貨膨脹。兩害相權(quán)取其輕，在充分權(quán)衡利弊的情況下，加息等緊縮性貨幣政策可能難以避免。由此，A股市場(chǎng)又要在等待另一只靴子落下的窘迫境地中前行，短期市場(chǎng)前景不容樂觀。

　　7月市場(chǎng)彷徨中前行

　　除了場(chǎng)外因素依然紛擾著市場(chǎng)外，場(chǎng)內(nèi)局勢(shì)亦超著不利方面發(fā)展。周四兩市指數(shù)雙雙加速回調(diào)，在成交量難有氣色的背景下，這樣的大陰棒在7月后市再次出現(xiàn)的可能性依然較大。這主要從成交量上反應(yīng)。今年5月份的日均成交創(chuàng)出3275億元的歷史新高之后，6月份顯著下降，到如今7月這種下降的態(tài)勢(shì)依然在持續(xù)。從歷史上看，“天價(jià)天量”之后的成交回落，往往伴隨著市場(chǎng)步入較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整走勢(shì)，而且成交繼續(xù)下降，則向下調(diào)整的空間也會(huì)進(jìn)一步加大。當(dāng)然，如果后市日均成交金額出現(xiàn)回升，則也會(huì)促成止跌回穩(wěn)。不過，以目前的市場(chǎng)狀況，短期日均成交再創(chuàng)歷史新高的概率很小，原因在于供應(yīng)跟不上。首先是A股開戶數(shù)持續(xù)滑落，目前已跌破日開戶10萬關(guān)口；其次已于周四實(shí)施的QDII新試行辦法將在券商和基金公司中鋪開，H股、紅籌股的估值洼地效應(yīng)對(duì)A股資金的分流作用不容低估；最后擴(kuò)容節(jié)奏加快，后續(xù)包括南京銀行和寧波銀行等

新股發(fā)行，一級(jí)市場(chǎng)的分流在所難免。基于以上分析，在成交量持續(xù)萎縮，市場(chǎng)做多人氣不足的背景下，指數(shù)進(jìn)一步回落的概率較大，預(yù)計(jì)短期將考驗(yàn)前期3400點(diǎn)支撐力度，一旦跌破該點(diǎn)位，一輪更大的調(diào)整或?qū)⒄归_。而如能在該點(diǎn)位企穩(wěn)，則出現(xiàn)箱體震蕩的可能性增大，市場(chǎng)蓄勢(shì)后將再度上攻。

　　無論是上述哪中情況，由于已連續(xù)大幅調(diào)整，明日周五市場(chǎng)慣性調(diào)整后有望出現(xiàn)抵抗性反彈，投資者可借此短暫反彈機(jī)遇適當(dāng)關(guān)注基本面善可的超跌品種。如三愛富(600636)，公司主營聚四氟乙烯、聚全氟乙丙烯、氟橡膠、含氟精細(xì)化學(xué)品、CFC 及其替代品和其他化工產(chǎn)品。公司在整合內(nèi)部資源的基礎(chǔ)上，不斷推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，目前公司新項(xiàng)目已逐步進(jìn)入試產(chǎn)期，有望為產(chǎn)能的增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。此外，公司控股子公司常熟三愛富中昊化工新材料有限公司的HFC-23 清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目未來有望給公司帶來持續(xù)穩(wěn)定的收入。但由于

出口退稅率下降對(duì)公司影響較大，未來將存在一定不確定性。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。