證券通

　　當政策調控成為目前市場的主題詞的時候，已經很少有人去考慮市場自身的估值風險了！那么好，就讓我們來將最近這些政策的做一個梳理，看看，政策究竟會帶給我們什么？

　　55億國債發行！現在基本明確，國債將面向央行發行，再由央行視情況逐步向金融機構發債。這樣就賦予了央行新形式的調控，預計未來央行將減少上調準備金，而通過頻繁的發債來調控流動性。雖然向央行發行1.55億國債對于資本市場來說，暫時的壓力不如前些日的預期，但是這種債券最終還是要轉移至金融機構手中，流動性偏緊將一直存在并進行中，這種壓力不容小覷。

　　調整利息稅！現在國務院已經具有了調整或停收利息稅的權力。也就是說以前一直認為利息稅必須要通過法律過程才能取消的想法打消了！估計很快，利息稅的政策將推出。利息稅取消不等于加息，只是對當初推出利息稅原因的推翻。利息稅取消并不會改變加息的預期，因為高CPI指數需要有冷卻！所以，調整利息稅相當于是在原來加息的基礎上再加息，壓力加大。

　　國有股減持！這個應該是在股改之后必須要解決的歷史問題了！雖然由于國有股東可能期望的價值不在于高套利兌現，而在于國有資產的市值提升，所以減持流通的欲望不夠強烈，但是，并非所有的國有企業都有這樣的遠大發展方向，這將造成國有企業也會有兩極分化。

　　QDII政策！這對A股的沖擊不僅僅局限于資金面，而且是對目前A股高估值的沖擊，連通器的原理會逐步平抑AH股之間的溢價，到底是A股向H股回歸還是H股向A股回歸，這必然要考慮到投資者的成熟程度。由于目前A股較多個股溢價于H股的空間較大，而H股的投資者投資思維相對理性，這會牽動A股向H股回歸的可能。

　　大型IPO！這顯然是管理層意欲通過市場自身來平抑A股高估值的風險，誠然，這樣引進大型的優質企業有利于投資的長期理性化，但是這不得不對目前國內投機成風的市場特征的一種打擊，所以，在上半年靠投機為主的投資者將會成為未來價值投資者的犧牲品。

　　以上是對目前眾多政策的一些見解，總體來看，政策的因素在目前資金推動的高估值市場中，具有較大的影響力。特別是530下跌由政策所引起，更加大的了心理的影響。再加上高估值和局部泡沫是目前A股的特征，急需一個修正的過程，所以，總體來看，調整還將延續！短期的技術反彈不足以成為大肆購買