近期A股市場出現(xiàn)了寬幅震蕩、重心持續(xù)下移的走勢，上證綜指的日K線圖已悄然形成了雙頭形態(tài)，A股市場成交量也迅速萎縮。而雪上加霜的是，未來的資金面壓力也漸漸顯現(xiàn)，看來，A股市場的牛市走勢真的面臨著考驗。

　　資金面考驗A股市場牛市基礎(chǔ)

　　不可否認(rèn)的是，始于998點以來的牛市有著堅實的基礎(chǔ)，如上市公司業(yè)績增長、資金流動性過剩、人民幣升值等。而貨幣流動性過剩的牛市基礎(chǔ)在A股市場的3月至5月底的主升浪行情中體現(xiàn)得最為明顯，因為正是不斷涌現(xiàn)出的儲蓄資金推高了這一輪的主升浪行情。反映在盤面中，就是銀行儲蓄搬家，三線股紛紛進(jìn)入到主升浪行情中。

　　但可惜的是，貨幣流動性過剩的牛市基礎(chǔ)在近期則面臨著極大的考驗，一是關(guān)于利息稅的報道。敏感的分析人士認(rèn)為無論是取消利息稅還是減半征收利息稅，均意味著儲蓄的誘惑力大增，這無疑會使得部分資金回流銀行儲蓄部門，尤其是長期徘徊在一線市場的小額資金。二是關(guān)于特別國債的報道。分析人士雖然幾乎一致地認(rèn)為這對股票市場走勢影響力不大，但無法否認(rèn)的是，特別國債的發(fā)行將對整個資金面產(chǎn)生極大的抽離效應(yīng)，畢竟1.55萬億元的特別國債并不是一個小數(shù)目，必然會影響著貨幣流動性過剩的格局，從而考驗著A股市場的牛市基礎(chǔ)。

　　資金壓力陡增

　　如果說上述的兩大信息對A股市場的資金壓力是無形的，或者在短期內(nèi)不可能迅速產(chǎn)生效力的話，那么，目前的新股擴(kuò)容預(yù)期、交易成本提升所帶來的資金流出效應(yīng)、大非以及小非們的減持壓力預(yù)期等等則可能對證券市場的資金面形成直接的壓力。

　　當(dāng)然，大非及小非們的減持壓力，分析人士的觀點存在著明顯的分歧，認(rèn)為大非及小非們所持股份，流通未必減持。但從近一年來的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，流通后的減持壓力依然是明顯的，尤其是小非們的減持更是突出。這在牛市上升階段以及資金源源不斷涌入證券市場的背景下，小非們的減持壓力被蜂擁而來的資金所化解。

　　但A股市場目前已存在著極強(qiáng)的資金流出特征，成交量更是持續(xù)萎縮，說明大盤的資金鏈有所繃緊。所以，難以化解小非們的減持壓力，股價只能以下跌的方式達(dá)到資金與籌碼的新平衡。更為重要的是，以往小非們的減持沖動會因股價的持續(xù)上升而有所抑制，畢竟賣出后股價繼續(xù)上漲會使得小非們也將產(chǎn)生惜售心理。但一旦股價重心下移的趨勢明朗后，小非們的減持沖動會迅速提升，也就是說，在接下來的行情，姑且不論擴(kuò)容預(yù)期、交易成本提升的資金流出預(yù)期等因素，只是小非以及大非們的減持就是一個不可忽視的壓力。

　　大盤中短期趨勢或?qū)⒗^續(xù)調(diào)整

　　就資金面來說，A股市場當(dāng)前的格局與3月至5月底的走勢有了根本性的區(qū)別，當(dāng)時是資金源源不斷涌入，資金面處于不斷膨脹的格局中，成交量反復(fù)創(chuàng)出天量，自然會推高股價，形成主升浪。但誠如前述，目前資金是持續(xù)減持套現(xiàn)壓力陡增，成交量反復(fù)萎縮，股價自然下降，形成下跌的趨勢。如此看來，大盤的中短期趨勢或?qū)⒗^續(xù)調(diào)整。

　　而且，從當(dāng)前盤面來看，市場的資金面壓力首先是在三線股體現(xiàn)出來的，因為三線股的引導(dǎo)資金并不是以長期投資股票為職業(yè)的基金等機(jī)構(gòu)資金，而是游離于證券市場、貨幣市場等“游資”，所以，隨著“游資”們的陸續(xù)撤離，3月至5月底的主升浪面臨著考驗。正因為如此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為大盤有可能會考驗3月初的低點。看來，中短線的趨勢并不樂觀。

　　循此思路，目前投資者的操作策略相對謹(jǐn)慎一些，盡量不要頻繁操作，以往的經(jīng)驗充分顯示出，在下跌途中的頻繁操作往往會提升失敗的概率。當(dāng)然，在下跌途中的短線反彈，往往會也產(chǎn)生較強(qiáng)的投資機(jī)會，尤其是主升浪行情見頂后的急跌，一旦彈升，機(jī)會較大。故建議投資者密切關(guān)注盤面變化，一旦發(fā)現(xiàn)反彈信號出現(xiàn)，可以輕倉參與反彈，特別一些擁有股價催化劑的個股，比如說參股城市