容維

　　昨日大盤出現暴跌，上證指數收于3914.2，下跌了164.4點，跌幅高達4.03%，A股中跌停個股更是超過350只。前期走勢強勁的兩只保險股也出現了4%以上的跌幅，在大盤岌岌可危的情況下，保險股的未來走勢值得我們探究。

　　我們認為保險股近期需謹慎對待，有下跌的風險，中長期還可持續看好。近期保險股的走強，是由于多重因素推動保險股的投資回報率。對于中國平安而言，上市之初國內權威機構給出其目標價為70元左右，經過大幅拉升目前已達到并超過這個目標價。對于中國人壽而言，國內權威機構給出的45元的目標價也已達到。總的來說，近期保險股的大漲使其股價被低估的情況已得到了較大改善，價值回歸的道路似乎已經基本完成。目前中國平安A股價格高于H股超過35%，而中國人壽A股高于H股超過50%，A、H股的價差也對A股股價構成了更大的壓力。

　　令人擔憂的還有，國內保險資產總額今年首次出現了下降。保險資產總額從今年1到4月份為24284.436億元，而1到5月份為24270.5868億元，減少了13.84億，出現了今年以來的首次縮水。值得注意的是，在此以前基本上保險資產總額總是保持增長的態勢，而在今年5月份出現的首次縮水，盡管幅度有限但打破了保險資產總額保持著持續增長的態勢。而在保費收入方面，1到5月份壽險保費收入為1956億，而1到4月壽險保費收入為1821.48億，5月份當月壽險保費收入只增加了11.1%。而4月份當月的壽險保費收入與去年同期相比，增加的幅度為16.4%，3月份的壽險保費收入與去年同期相比，增加的幅度為26.6%，呈現出逐漸遞減的態勢，壽險保費收入確實同比出現了負增長，這對于保險股是不利的。

　　從中長期來看，我國正處于人口紅利和資本紅利時期，這是保險行業興起的基礎。壽險業務短期雖然受到抑制，但從中長期看其需求有堅實基礎，保險投資范圍擴大也將使收益率上升，賦予保費下降空間，最終將刺激需求。同時在進入加息周期的大背景下，保險股會得到更多投資者的認同。

　　綜合以上分析，在經過大幅拉升之后，加上A股大勢堪憂，保險股近期需謹慎對待，可能有下跌的風險，中長期還可持續看好。在下半年其股價調整到合理價位之后，再擇機介入或許是一個好的選擇，投資者應謹慎對待。