廣州萬隆

　　提要：市場兩次急跌的走勢已經(jīng)形成M頭技術(shù)形態(tài)，今日反彈至4100點(diǎn)附近遇到較大的阻力，午市后指數(shù)大幅回落。從技術(shù)角度來看，這次反彈結(jié)束已經(jīng)確立了M頭技術(shù)形態(tài)已經(jīng)形成，并發(fā)出市場進(jìn)入中級調(diào)整的信號。

　　博弈分析

　　一)主力與政策的博弈：

　　1)M頭技術(shù)形態(tài)的可信度高嗎：市場兩次急跌的走勢已經(jīng)形成M頭技術(shù)形態(tài)，今日反彈至4100點(diǎn)附近遇到較大的阻力，午市后指數(shù)大幅回落。從技術(shù)角度來看，這次反彈結(jié)束已經(jīng)確立了M頭技術(shù)形態(tài)已經(jīng)形成，并發(fā)出市場進(jìn)入中級調(diào)整的信號。

　　然而，這個M頭技術(shù)形態(tài)的可信度會高嗎。回顧06年以來的行情，M頭技術(shù)形態(tài)出現(xiàn)的次數(shù)已經(jīng)不止一次，例如1700附近和3000點(diǎn)附近的M頭，但現(xiàn)在看來都是失效的，因此，對于這一次M頭技術(shù)形態(tài)，我們也應(yīng)該持懷疑的態(tài)度。當(dāng)然，懷疑的態(tài)度固然有必要，但尋找失效的原因更加重要。

　　本欄認(rèn)為，上市公司盈利能力持續(xù)向好，資金充裕是市場持續(xù)上升，幾次M頭技術(shù)形態(tài)失效的二個較為重要的因素；尤其是后者，場外資金的大量涌入，使得市場的表現(xiàn)遠(yuǎn)超出人們的常規(guī)預(yù)期。

　　目前，第一個因素應(yīng)該還是存在的，即上市公司盈利能力持續(xù)向好；但是，場外資金的大量涌入這個因素已經(jīng)發(fā)生改變。據(jù)統(tǒng)計，本周二，滬深兩市投資者新增開戶總數(shù)為18.27萬戶，其中新開A股賬戶12.9萬戶，創(chuàng)下自4月2日以來的新低，可見投資者入市的積極性已經(jīng)明顯下降。此外，

　　一般來說，散戶的投資心理比較容易受到短期市場環(huán)境的影響。因此，目前市場技術(shù)上頭部形態(tài)的形成，與及利空消息的密集出臺，極可能造成散戶的恐慌心理；最重要的是，散戶持有近期六成的流通市值，他們的恐慌心理將加大M頭技術(shù)形態(tài)的有效性。

　　不過，本欄認(rèn)為機(jī)構(gòu)的行為將會減弱M頭技術(shù)形態(tài)的有效性。因?yàn)椋�在上市公司盈利能力持續(xù)向好的背景下，機(jī)構(gòu)仍然會堅守優(yōu)質(zhì)的成長股，與及安全邊際較好的大藍(lán)籌股。具體來看，短期內(nèi)大市可能會慣性下探，但是幅度相對有限，估計3700點(diǎn)一帶暫有支撐。總的來說，后市將可能在3600至4500的區(qū)間內(nèi)波動。

　　2)市場走勢的主動權(quán)落到政策面上：近幾天，市場再次出現(xiàn)一定幅度的下跌，但只是受到了利空預(yù)期的影響，并沒有實(shí)質(zhì)性的利空出臺，也就是說，市場走勢的主動權(quán)已經(jīng)落到政策面上。本欄認(rèn)為，管理層可能會利用這次機(jī)會，為后面平穩(wěn)推出股指期貨作好準(zhǔn)備。事實(shí)上，這次大藍(lán)籌的回歸潮，其中一個目的就在于此。畢竟，在大藍(lán)籌容量較大的背景下，無論國際游資，或者是其它機(jī)構(gòu)，操控大盤指數(shù)都將變得更加困難。

　　當(dāng)然，大藍(lán)籌要順利回歸A股，仍然需要有穩(wěn)定的市場環(huán)境，因此，管理層也有必要穩(wěn)定市場的節(jié)奏，維持市場在一個區(qū)間內(nèi)波動。從這個角度來看，3600至4500的區(qū)間也是得到一定印證的。

　　二)主力資金博弈：

　　考慮到指數(shù)處于相對高位與股指期貨即將推出等因素，部分主力機(jī)構(gòu)拋出了部分獲利豐厚的籌碼以鎖定利潤，或者將配置的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向安全邊際較高的品種，但總體倉位相對前期也有所下降。新基金方面，雖然已經(jīng)開始建倉部分品種，但建倉力度不大。總的來說，各機(jī)構(gòu)都采取邊走邊看、隔山觀虎斗的謹(jǐn)慎策略。在權(quán)重股的爭奪方面，機(jī)構(gòu)已經(jīng)展開了布局。

　　三)中小散戶之間博弈：

　　建議將投資重點(diǎn)放在質(zhì)地較好的并購重組股，或者市盈率較低的二線藍(lán)籌。對于短期漲幅過大而無業(yè)績支撐個股，可以考慮逐步減倉。

　　盤面X光：預(yù)計明日可能慣性下探。

　　機(jī)會板塊預(yù)期：建議關(guān)注銀行與大藍(lán)籌股，保持謹(jǐn)慎。

　　市場風(fēng)險點(diǎn)：短期內(nèi)漲幅過大的個股，注意逢高出局。

　　保護(hù)措施：適當(dāng)控制倉位。