證券通

　　在昨天的解析中，已經(jīng)認為“短期的筑底過程已經(jīng)形成，技術性的反抽將展開，因此，對周三的行情可抱一些樂觀。”周三在銀行股的搭臺，其它個股唱戲的局面下，指數(shù)果然快速拔高，以事實驗證了證券通的判斷。

　　指數(shù)漲了，其它個股也一窩蜂的起來，那是不是行情又來了呢？

　　還是同樣的擔憂，那就是量能的缺陷。反彈的過程中，量能倒是萎縮，這不得不讓人擔憂，可見，散戶投資者由于被套資金較多，參與的能力和欲望都降低，都按死不動等待解套。而作為基金為代表的機構(gòu)投資者，多數(shù)持有金融、地產(chǎn)等權重股，屬于中長線資金，也很少有按行情來做事的。所以，后期的行情發(fā)展，將更多的取決于量能的變化。如果說市場的行情短線資金推動，缺乏中長線資金參與，則這種行情往往難以持久。

　　另外，單從市場的估值來看，也支持謹慎的看法。相關研究報告表明，以未來12個月的預期利潤計算，扣除虧損股后，整個市場的平均市盈率仍高達41倍。或許有人會說，前期市場在4000點的時候，市場所提到的市盈率高達60倍呢，41倍算高嗎？在我們看來，市場的高估值、高市盈率，在一定基本面條件下，將更多的由過度交易來推動產(chǎn)生的。彼時的成交量和投資者參與的程度遠超乎市場的預期，因此，即使是說60倍的市盈率，多數(shù)人都會認為是站得住腳的。可是，今時不如往日，當成交量明顯萎縮時，市場的過度交易所帶來的溢價將被平抑，從而帶動市場的估值水平回落至較為合理的水平。而且從未來業(yè)績的增長來看，雖然并不懷疑上市公司業(yè)績?nèi)员３衷鲩L狀態(tài)，但是由于基數(shù)的提高以及“一次性收益”的不存在，使得環(huán)比增速將不斷下降，所以，高估值的狀態(tài)獲得不會得到維系。

　　由此看來，指數(shù)的反彈力度暫時還無法給予投資者滿意的結(jié)果，具體的點位不可預估，但是在前期高點附近，或?qū)⒊蓧海�投資者還需謹慎。

　　建議投資者在選擇