廣州萬隆

　　提要：在一系列調(diào)控政策和預(yù)期利空等負面因素的放大效應(yīng)之下，市場悲觀情緒的迅速蔓延導(dǎo)致周一深滬大盤再現(xiàn)恐慌性的暴跌行情，深滬股指分別暴跌4.49%和3.68%，逾三成股票跌停和個股的嚴重普跌無疑給市場信心造成沉重的打擊。自上周四上證綜合指數(shù)從4312.00點反彈見頂回落以來，截止周一，短短四個交易日跌幅已接近10%，其中不少個股的跌幅卻遠遠大于指數(shù)的同期跌幅，無論從市場信心還是從個股的跌幅來看，短期連續(xù)暴跌給市場所造成嚴重的殺傷力并不亞于因上調(diào)印花稅率造成的跌幅。大跌當前，后市將何去何從，投資者又該以何種策略應(yīng)對已成為市場普遍關(guān)注的焦點所在。

　　今日市況

　　周一深滬大盤延續(xù)上周五的調(diào)整走勢繼續(xù)震蕩下挫，尤其是在上證綜合指數(shù)跌破4000點整數(shù)大關(guān)之后，盤中再現(xiàn)恐慌性的拋壓并拖累股指大幅跳水，最終深滬股指分別暴跌4.49%和3.68%，雙雙收出長陰線，成交量比上日有所減少，合計2193.51億。從全天股指運行的態(tài)勢來看，早盤上證綜合指數(shù)以4102.79點略微高開后隨即展開調(diào)整，盡管早盤一度出現(xiàn)反抽，但由于市場做多意愿明顯不足，最終在沉重的拋壓下一路震蕩下行，盤中最低跌至3912.42點，報收3941.08點，至此，上證綜合指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩天收出長陰線。深成指相應(yīng)呈現(xiàn)大幅下跌的態(tài)勢，并已跌破20天均線支撐。

　　從盤面情況看，兩市個股普跌嚴重，其中深圳市場漲跌家數(shù)比例為50：581，上海市場漲跌家數(shù)比例為73：792。在恐慌性拋壓影響下，個股大面積跌停，根據(jù)統(tǒng)計，兩市共451只非ST個股以跌停報收，776只個股跌幅超過7%。漲幅榜方面，華盛達、哈飛股份、特變電工、金德發(fā)展、古井貢酒等10只非ST個股漲停；具體來看，受日前國防科工委、發(fā)展改革委和國資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于軍工企業(yè)股份制改造的指導(dǎo)意見》的消息影響，航天軍工板塊整體表現(xiàn)活躍，如航天科技、哈飛股份、貴航股份、航天長峰、成發(fā)科技、航天機電、航天動力等。另外，金融保險、銀行板塊個股整體走勢保持活躍，如中國人壽、招商銀行、浦發(fā)銀行等。

　　周一，上證綜合指數(shù)以4102.79點開盤，最高4131.13點，最低3912.42點，收盤3941.08點，下跌150.37點，跌幅3.68%，成交1432.12億；深成指開盤13678.53點，最高13817.18點，最低13003.80點，收盤13109.26點，下跌616.46點，跌幅4.49%，成交761.39億。

　　今日消息面

　　周一主要有以下信息值得投資者關(guān)注：

　　1、中國遠洋(601919)今日發(fā)布上市公告書，該公司6月26日在上海證券交易所掛牌上市。明日上市交易的是這次A股網(wǎng)上申購發(fā)行的8.9億股股份。本次A股發(fā)行數(shù)量為17.84億股，價格為每股8.48元，共募集資金151.27億元。中遠總公司在本次發(fā)行前持有45.55億股，占發(fā)行前總股本約63.83%，本次發(fā)行后持股比例降至51.07%。中國遠洋這次發(fā)行A股，以98.67倍的市盈率和16290億元的凍結(jié)資金規(guī)模，創(chuàng)下A股發(fā)行新紀錄。

　　2、今年以來，基金公司已分紅892.75億元，遠超過去年全年的651.47億元。其中，開放式基金共分紅858.25億元，封閉式基金共分紅34.5億元。業(yè)內(nèi)人士指出，很多基金公司之所以大額分紅除權(quán)、把基金凈值降下來，主要是為了促銷。

　　3、中國人民銀行行長周小川日前表示，通貨膨脹數(shù)據(jù)可能進一步走高，不排除進一步加息的可能性。他估計，第二季度的經(jīng)濟增長可能放緩。

　　4、據(jù)悉，中國證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部將新設(shè)監(jiān)管四處，負責(zé)對央企類及金融類上市公司監(jiān)管。去年以來，隨著股市環(huán)境逐步向好，優(yōu)質(zhì)央企掀起境內(nèi)整體上市潮，銀行證券類上市公司也越來越多，紅籌回歸的趨勢也越來越明顯。據(jù)統(tǒng)計，目前央企類及金融類公司在兩市總市值中占比已超60%。這一變化客觀上要求監(jiān)管部門在監(jiān)管環(huán)節(jié)必須做出相應(yīng)調(diào)整。

　　后市簡評

　　在一系列調(diào)控政策和預(yù)期利空等負面因素的放大效應(yīng)之下，市場悲觀情緒的迅速蔓延導(dǎo)致周一深滬大盤再現(xiàn)恐慌性的暴跌行情，深滬股指分別暴跌4.49%和3.68%，逾三成股票跌停和個股的嚴重普跌無疑給市場信心造成沉重的打擊。自上周四上證綜合指數(shù)從4312.00點反彈見頂回落以來，截止周一，短短四個交易日跌幅已接近10%，其中不少個股的跌幅卻遠遠大于指數(shù)的同期跌幅，無論從市場信心還是從個股的跌幅來看，短期連續(xù)暴跌給市場所造成嚴重的殺傷力并不亞于因上調(diào)印花稅率造成的跌幅。大跌當前，后市將何去何從，投資者又該以何種策略應(yīng)對已成為市場普遍關(guān)注的焦點所在。

　　國民經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展導(dǎo)致的上市公司利潤增長和持續(xù)擴大的外貿(mào)順差所形成的流動性過剩局面成為支撐本輪持續(xù)繁榮牛市行情的兩大客觀因素。然而，投資者應(yīng)該注意到，為進一步控制外貿(mào)出口的過快增長，緩解我國外貿(mào)順差過大帶來的突出矛盾，抑制“高耗能、高污染、資源性”產(chǎn)品的出口，財政部近期已經(jīng)決定從7月1日起，調(diào)整2831項商品的出口退稅政策，這次出口退稅政策調(diào)整的主要政策目標就是緩解外貿(mào)順差過大。另一方面，在分流過剩流動性和收縮泛濫的流動性，近期人大會議審議財政部發(fā)行特別國債購買外匯作為國家外匯投資公司的啟動資金，雖然發(fā)行對象還不明確，但可以預(yù)計，發(fā)行特別國債難免將動搖支撐牛市上漲的流動性過剩這一重要的基礎(chǔ)性因素。無論是出口退稅政策的調(diào)整還是發(fā)行特別國債分流過剩流動性，抑或未來加息預(yù)期、取消利息稅、海外藍籌的“批量回歸”、大小非解禁等等因素，都表明后市大盤的運行環(huán)境變得更加復(fù)雜化，也給市場帶來更多的不確定因素。正是受上述種種悲觀預(yù)期的影響，近期市場運行格局已悄然變化。

　　但值得提醒的是，無論外部運行環(huán)境如何變化，投資者必須理性、客觀去面對市場的種種變化。而且，值得一提的是，上市公司股價上漲的根本動力在于業(yè)績的增長。經(jīng)過本輪持續(xù)的牛市行情之后，隨著指數(shù)的不斷攀升和估值水平的高企，從靜態(tài)而言當前市場整體的估值優(yōu)勢已經(jīng)明顯減弱。筆者認為，面對4000點區(qū)域的高位震蕩行情，無論對于機構(gòu)還是中小投資者而言，面對指數(shù)的劇烈震蕩以及個股走勢的嚴重分化，如何防范風(fēng)險、制定投資策略并尋找下一階段行情機會成為當前操作的關(guān)鍵所在。從總體策略而言，筆者認為在當前相對敏感階段，投資者首先應(yīng)盡量避免激進型的操作策略，避免盲目地追漲殺跌，而適宜采取穩(wěn)健型的投資策略，并合理控制倉位比重。其次，對于手中的持倉品種應(yīng)理性地區(qū)別對待，對于缺乏業(yè)績支撐且沒有潛在或?qū)嵸|(zhì)性資產(chǎn)重組、資產(chǎn)置換和資產(chǎn)注入的品種，應(yīng)逢高堅決減倉；此外，應(yīng)重點結(jié)合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向和未來建設(shè)創(chuàng)新型國家的戰(zhàn)略出發(fā)，有選擇性地跟蹤一些重點行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)品種，從中挖掘具備良好成長性的投資品種，并在高位震蕩過程中逐步優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)。