渤海投資 秦洪

　　昨日A股市場在早盤雖然因QDII制度的影響而一度調整，但由于銀行股、保險股的反復走高，上證綜指止跌企穩，股指迅速擺脫了周三尾盤跳水的陰影。不過，盤面也顯示，昨日走勢猴性十足，忽上忽下，那么，如何看待這一走勢呢？

　　金融股力挽狂瀾

　　也就是說，昨日大盤的走勢完全受金融股的影響，事實上也正是如此，打開金融指數與上證綜指的分時走勢圖，對比之后，不難發現兩者的趨勢存在著一致特征。而且由于昨日金融股走勢也是相當反復，中國人壽的漲停未封住就是如此，使得上證綜指的分時走勢圖猴性十足，忽而下跌，忽而上漲，這一現象在近期A股市場不多見，難怪業內人士戲稱昨日的A股市場走勢相當于金融指數。

　　而金融股如此強勢，也推動著參股金融股出現尾盤搶盤式上漲的走勢出現，比如說參股寧波銀行的寧波韻升、杉杉股份在尾盤大漲。而通程控股、南京高科等擁有城市商業銀行股權的個股在尾盤也有不俗的走勢，這就充分顯示出作為市場新熱點的參股城市商業銀行股在金融股反復走高的背景下，有進一步拓展股價想象空間的能力。而此類個股的市值相對龐大，具有一定影響股指走勢的能力，大概這也是昨日尾盤A股市場強勁走高的動力之一。

　　兩大壓力顯現

　　但是，目前A股市場的壓力因素也不可小視：

　　一是市場面的。高送轉的個股在昨日居然集體跌停，其中江蘇開元、大唐發電等龍頭股更是如此。這就充分說明了市場的確存在著資金流出的特征。而高送轉個股在前期一直是A股市場的一大人氣板塊，所以，隨著該板塊的回落，大盤的壓力也與日俱增。與此同時，ST板塊也有一定面積的跌停現象，這也意味著市場資金進一步流出。

　　二是政策面的。雖然目前各項政策的出臺均是希望能夠延長A股市場的牛市周期，有利于A股市場的長期走勢。但是這些政策出臺之后，的確會抑制短期各路資金的做多動能，從而抑制短線的做多激情。比如說QDII陣容從銀行系擴展到證券系，意味著基金、券商等主體也可以募集QDII投資境外資本市場，這對于資金的分流以及抑制個股的瘋狂炒作有著極大的壓力，這其實也是昨日大唐電力迅速跌停的一個原因，道理很簡單，大唐電力H股近期一直在10港元附近震蕩，在QDII擴容的背景下，誰會買40多元的大唐電力呢？中國人壽、平安保險等個股均如此，這可能也是該板塊在昨日沖高回落的一個原因吧。

　　此外，政策面的信息還包括兩個，一是外匯投資公司的信息報道越來越多，顯示出用外匯進行投資的渠道越來越多，自然會緩解資金流動性過剩以及人民幣升值壓力，而資金過剩與人民幣升值均是A股市場的牛市基礎，所以，這些信息的存在意味著牛市基礎受到考驗。二是擴容影響不容忽視，繼建設銀行宣布發行A股意向之后，中國石油等大型藍籌股發行A股的意向也日益明顯，如此就會引發資金的分流，所以，此時高企的A股市場就面臨著一定的壓力。

　　尋找熱錢出擊品種

　　筆者認為大盤在目前點位壓力漸增，雖然筆者也相信熱錢依然活躍，短期內指望大盤迅速下跌是不現實的。但筆者認為隨著上述壓力因素的增強，指望大盤再度出現流暢的主升浪走勢同樣是不現實的，短期內大盤能夠出現橫向震蕩的走勢，就算是給活躍的熱錢面子了。甚至不排除在加息等諸多調控政策的預期下，大盤出現跳水的可能性。

　　循此思路，在實際操作中，建議投資者的倉位可適當作些調整，一方面是減輕倉位，畢竟在4200點上方做空，相信也不會過分踏空。另一方面則可以將部分資金配置在熱錢涌動的板塊，包括半年報業績增長的個股，昨日的金晶科技就是在業績預期增長150%的前提下出現漲停的，此類個股包括南山鋁業、景山紙業等產能擴張或新合并報表的個股。同時，也可以將一些資金配置在參股城市商業銀行的個股中，重慶路橋、通程控股、臥龍電氣、杉杉股份等個股均可跟蹤。