浙江利捷孫皓

　　進入6月，上市公司中期業績預告陸續展開，業績預增個股表現相對活躍。隨著2007年半年報披露時間的臨近，半年報預增股行情逐漸顯山露水，有望成為今年夏天A股市場上最熱的板塊之一。

　　價值投資為基礎

　　可以預期，今年的半年報行情將和往年有所不同。其一，目前股市已經經歷了一年半的牛市，多數個股估值基本趨于合理甚至高估，市場上投資風向標已經出現了明顯變化。特別是經歷了前期股指劇烈震蕩之后，個股出現了兩極分化的局面。一方面具備業績持續增長的優質品種紛紛創出歷史新高，另一邊則是缺乏業績支撐的低價品種仍然在暴跌后的泥塘中苦苦掙扎。鮮明的對比深刻地提醒投資者，需要改變前期“不買好的，只買便宜的”選股思路，堅持價值投資，選擇優質的業績增長品種進行操作。因此，今年半年報預增個股做為“好”股票最突出的代表，其表現有可能比往年表現更為突出。

　　其二，今年半年報是新會計準則實施后的第一個中期報告，在

中國經濟持續高增長的背景下，會有比往年更多的上市公司因新會計準則或公司經營狀況改善而出現業績大幅增長。同時由于業績爆發式增長以及對未來繼續增長存在良好預期，一些上市公司半年報有可能推出誘人的送股分紅方案。在崇尚價值投資理念的今天，靚麗半年報意味著投資價值的提升，必將受到市場資金的大力追逐。不過，隨著6月以來半年報預增公告頻繁披露，市場已經在提前釋放這種含權價值，由此前瞻性研究和布局投資機會，將是投資者當前面臨的重要課題。

　　三條主線入手

　　鑒于半年報行情存在的重大投資機遇，筆者認為投資者需從多層次、多角度分析，深度挖掘具備良好投資價值的品種。我們看到，近期一些公告半年報業績大幅增長的上市公司獲得市場資金的持續追捧，股價扶搖直上，但由于提前演繹含權價值，這部分品種在未來一段時間內再度走強的機會減弱。由此筆者認為，投資者對于半年報機會的把握還需建立在挖掘未被市場大幅度炒作的品種上。目前來看，可以從以下三條主線入手。

　　首先是產品價格上漲所引發的業績大幅增長。近期鑫富藥業(002019)、浙江醫藥(600216)等醫藥個股表現搶眼，這主要得益于上半年化學原料藥產品價格大幅上漲，鑫富藥業更是預測其產品第三季度平均銷售合同價格仍有一定幅度的增長，因此此類個股的半年報凈利潤可能會出乎市場預期。根據這條主線，受益氨綸產品價格高位運行的舒卡股份(000584)、氯化鉀產品價格上調的鹽湖鉀肥(000792)、稀土價格上漲的稀土高科(600111)等均可給予關注。另外，煤炭、鋼鐵、有色金屬等行業產品價格均有所上漲，龍頭品種也可關注。

　　其次是產能擴張、新項目達產等因素帶來的業績增長。由于一些行業產品處于一定的供不應求狀況，上市公司能夠利用原有銷售渠道將新產能迅速推向市場，擴大市場占有率，從而使得新產能的拓展給上市公司帶來業績的迅速增長。貴研鉑業(600459)、南山鋁業(600219)、豫光金鉛(600531)等個股均屬于這樣的情況。同時在這方面，中小板次新股未來達產的上市公司數量明顯較多，后市可給予積極關注，諸如新產能即將投產的橫店東磁、江山化工等。另外，地產類上市公司一旦有新項目竣工，確認收益也可帶來利潤大增，例如萬科A(000002)、棲霞建設(600533)、萬通先鋒(600246)、招商地產(000024)等個股均有著項目結算帶來業績增長的預期。

　　最后是受益于新會計準則所產生的業績增長。這其中，參股金融以及持有其它上市公司股權的個股最為受益。因為此類個股在目前市場高位格局下，均開始選擇減持無限售流通股，權益法下，它們將獲得業績的迅速增長，進而出現價值重估過程。建議投資者關注大量持有中信證券的雅戈爾(600177)和兩面針(600249)、持有廣發證券的吉林敖東(000623)及遼寧成大(600739)、參股民生銀行的歲寶熱電(600864)等。

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