證券時報記者肖國元

　　這種周末觀望、周一進取的現象，也被一些市場人士形象地稱之為“周末綜合癥”或者“紅色星期一”。事實上，這種現象由來已久，而在當前的市場格局下，則更充分地反映了投資者在對待政策和市場的關系時某種微妙的市場心態，在某種程度上，甚至可以謂之“博弈”。

　　股市有自己的規律，利益有自己的邏輯。如果因為某些做法而致使我們的股市出現假投資現象，那肯定是市場的悲哀。

　　昨日滬深股市雙雙跳空高開，再現“紅色星期一”的壯觀景象。兩市成交量明顯放大，而個股則呈現普漲格局，與上周四、周五的謹慎態勢形成強烈反差。對于牛市中的這種現象，投資者并不陌生。而這種周末觀望、周一進取的現象，也被一些市場人士形象地稱之為“周末綜合癥”或者“紅色星期一”。事實上，這種現象由來已久，而在當前的市場格局下，則更充分地反映了投資者在對待政策和市場的關系時某種微妙的市場心態，在某種程度上，甚至可以謂之“博弈”。

　　從周一盤面表現可以看出，市場呈現出如下特征：第一，兩市個股呈普漲格局。其中，漲幅在3%以上(即跑贏大盤)的有560多只，占交易

股票總數4成多，而下跌股票不足百只，且跌幅在2%以上的僅11只，列跌幅榜第一名的中鎢高新也只跌了6.89%。第二，領漲股的板塊特征并不明顯。周一兩市合計站在漲停板上的非S、ST股共80只，涉及的行業、板塊五花八門。對照5月30日大跌以來的走勢，周一的市場表現大有活力再現的味道，但結合目前的市場心態，尤其是上周四、五的市場表現，可以感覺到，這種市態中有一絲異樣。

　　經過5月末6月初的急跌，從隨后的反彈行情中，投資者的心態發生了微妙的變化。雖然深成指率先于6月12日(上周二)創出歷史新高，并于周三繼續維持強勢，從而從技術上為多頭再次打開了牛市大門，但上證指數的步履蹣跚讓人多了些許憂慮。正是這種遲緩的節拍使股市失去了前行的底氣，而底氣不足的根本原因就在于，市場對政策面的擔憂。

　　眼下，市場對政策面的緊張、警惕進入了空前莫名的狀態。這是2005年上半年股市見底后上行以來從未出現過的。在此之前，尤其在上證指數沖過3000點大關之后，關于估值、泡沫的討論，乃至加息、提高

準備金率等舉措雖然也不時影響投資者的情緒，但相比提高印花稅，它們的影響似乎有著明顯的不同。首先，加息、提高儲備金率等并不是直接沖股市而來的；其次，其影響是間接的，不會給人刺刀見紅的震撼感。因此，此前投資者雖然總體上也感覺到了股價高企的風險，并開始調整自己的行為，但他們不會有“繩子套脖”的感覺。而印花稅政策的出臺則對投資者的行為產生了直接而明顯的影響。因為印花稅不僅直指股市、一針見血，而且表明了政府對當前市場的態度。這樣一來，投資者關注的重心自然會轉向政策變化。

　　事實上，關于目前正在上行通道中的股市，不管人們的看法如何，但人口紅利、制度紅利、人民幣的升值前景等都足以支撐更高的指數點位的預期，確實是得到了市場大多數投資者的認可。也就是說，到目前為止，如果僅從經濟因素來考量，牛市還遠沒走到盡頭。但是，政策行為的參與卻在某種程度上復雜化了投資者的投資考量。

　　現在，變動不居的政策所帶來的風險成了人們首先要考慮的。由此也形成了獨特的市場景觀———小道消息滿天飛，股市隨政策松緊而波動。上周四、五的低調與本周一的高調雖表現各一，乃至截然相反，但其本質其實出于同門。大跌以來，權證市場尤其是認沽權證市場的怪象就是明證。在目前條件下，認沽證完完全全是一張廢紙，但為什么那么多投資者樂此不疲？說白了，原因就在于其不同于股票的獨特的利益實現機制與風險演變模式，而最根本的，則在于其不因印花稅而增加交易成本，不因交割時限而承擔政策風險。

　　股市有自己的規律，利益有自己的邏輯。如果因為某些做法而致使我們的股市出現假投資現象，那肯定是市場的悲哀。

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