今日投資

　　本周評級分歧的股票數相比前幾周大幅減少，只有14只，不過行業分布較為集中，其中銀行股比較突出，有4只，占據了較大比重。目前市場對是否超配銀行股顯得有些矛盾和猶豫，一方面從行業和公司基本面沒有看到催化劑，加息以及上調準備金率等調控措施的預期，使得銀行股面臨宏觀調控的風險；另一方面，1—2季度，銀行的市場表現落后大盤，相對于其他行業，銀行股估值的相對優勢逐步顯現。從最新的研究報告中，我們選出具有代表性的觀點。

　　其中申銀萬國分析師表示，在現有的價格上，依然看好銀行股的投資價值，這種信心并未因今年銀行股相對黯淡的表現有所動搖。支持這種信心的理由是：(1)明確的業績增長預期。預計在未來三年中，股份制銀行能保持30%以上的凈利潤增長，國有銀行能保持20%以上的凈利潤增長；(2)相對便宜的估值水平。目前銀行股08年平均PB為3.7倍、PE為22.5倍，結合高成長性、稅收減免、混業經營趨勢以及

人民幣升值等諸多正面因素估值并不算貴。尤其在流動性過剩和人民幣升值的大背景下，銀行股的中長線投資價值依然十分巨大。(3)現階段我們偏愛股份制銀行。隨著利率的逐步市場化、直接融資渠道的不斷拓展，整個銀行業正面臨向中小企業業務、零售業務、中間業務以及多元化經營的轉型。

　　中信證券分析師則表示，中長期謹慎。中國經濟長期持續向好,中國銀行業增長潛力較大，但人民幣持續升值迫使央行不斷升息升值提高存款

準備金率發行票據的情況下，毛利率可能收窄、樂觀情緒增加放貸的風險度、加上治理結構尚有問題，所以對中國銀行的中長期趨勢表示謹慎樂觀。

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