滕軍

　　隨著7月臨近，近期市場對上市公司中期業(yè)績的關(guān)注正逐步提升。目前，以有色金屬為代表的板塊受到市場的追捧，正是基于對其中期業(yè)績大幅增長的預(yù)期。筆者以為，基于中期業(yè)績的投資機(jī)會(huì)將得到市場的進(jìn)一步挖掘，投資者應(yīng)該積極布局，把握相關(guān)的投資機(jī)會(huì)。

　　對中期業(yè)績的大體狀況可從上市公司業(yè)績預(yù)告中初見端倪。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，截至6月13日止，共有444家上市公司進(jìn)行了中期業(yè)績預(yù)告，占到全部上市公司總數(shù)的1/4強(qiáng)。其中預(yù)增的公司家數(shù)達(dá)到127家。8家公司預(yù)計(jì)中期業(yè)績的增幅超過1000%，84家公司預(yù)計(jì)中期業(yè)績的增幅超過100%。從行業(yè)分布來看，主要集中于金屬非金屬、機(jī)械設(shè)備儀表、石油化學(xué)塑膠塑料等三大行業(yè)板塊之中。

　　從推動(dòng)上市公司業(yè)績增長動(dòng)力來看，主要有四種情況：一是行業(yè)景氣度大幅提升的上市公司主導(dǎo)產(chǎn)品大幅漲價(jià)導(dǎo)致業(yè)績大幅增長，其中典型的有鋼鐵、化纖、

　　二是上市公司投資項(xiàng)目建成或收購導(dǎo)致產(chǎn)能擴(kuò)張以及上半年新項(xiàng)目竣工結(jié)算等使得業(yè)績大幅增長。如南山鋁業(yè)(600219)通過增發(fā)收購集團(tuán)的鋁電資產(chǎn)，另外子公司熱軋項(xiàng)目建成投產(chǎn)使得產(chǎn)能大幅擴(kuò)張使公司業(yè)績大幅增長。一些

　　三是投資收益或轉(zhuǎn)讓收益大幅增加。如粵富華(000507)公告子公司獲得巨額投資收益12362.4萬元，使中期業(yè)績有望增長達(dá)到700%左右。另外，交叉持股公司拋售解禁股權(quán)獲得巨額轉(zhuǎn)讓收益也將導(dǎo)致業(yè)績大幅增長，如深鴻基(000040)通過出售持有的中糧地產(chǎn)

　　四是通過注資和重組，使經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅度的增長。一些績差公司通過資產(chǎn)置換注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等使公司發(fā)生脫胎換骨的變化，使公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅度的增長或大幅扭虧。如中江地產(chǎn)(600053)通過資產(chǎn)置換、定向增發(fā)與股改一并完成后，使公司從造紙變?yōu)橐患曳康禺a(chǎn)公司，預(yù)計(jì)中期業(yè)績大幅扭虧。

　　在上面的四類情況中，行業(yè)景氣度的大幅提升以及產(chǎn)能的大幅擴(kuò)張將使公司的經(jīng)營業(yè)績保持比較穩(wěn)定的增長，其“含金量”最高；通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得一次性收益的，對公司當(dāng)期的經(jīng)營業(yè)績有刺激作用；通過注資重組的，關(guān)鍵要分析未來業(yè)績的持續(xù)性。因此投資者要對上市公司中期業(yè)績增長的原因作具體分析。另外，在投資時(shí)還要結(jié)合二級市場的股價(jià)情況。如果股價(jià)已經(jīng)大幅上漲，反映了中期業(yè)績大幅增長的預(yù)期，投資時(shí)就要謹(jǐn)慎。而股價(jià)還未反映其中期業(yè)績大幅增長預(yù)期的則應(yīng)提前布局，把握其中的投資機(jī)會(huì)。

　　(作者系國盛證券研發(fā)中心總經(jīng)理)