渤海投資研究所秦洪

　　近期A股市場震蕩中重心快速上移，投資機會也迅速聚集起來，其中交叉持股板塊在近期更是成為各路資金聚集的品種，如總股本16642萬股的美都控股因持有天鴻寶業(yè)3461.54萬股，因此，美都控股短期內(nèi)從8元多漲到了32元多。細心的投資者或許從中發(fā)現(xiàn)了一個較為輕松的獲利模式，那就是套利。

　　兩大套利模式

　　對于套利所帶來的投資機會，業(yè)內(nèi)人士并不陌生，在本輪股改行情中，大型藍籌股在停牌期間，主流資金就會通過ETF的平臺實施套利。而近期隨著S雙匯復牌時間的臨近，不甘寂寞的資金又想到了巨資持有S雙匯的封閉式基金，因為S雙匯復牌后的股價走勢將相對樂觀，因此，有望給巨資持有S雙匯的封閉式基金凈值帶來積極的貢獻。所以，基金金鑫等巨資持有S雙匯的基金的折價率是目前封閉式基金中較低的。

　　對此，有分析人士總結(jié)后認為，目前A股市場有兩大套利模式，一是交叉持股板塊中的一只個股因重大事項而停牌所帶來的另一只個股的套利機會。比如說天鴻寶業(yè)在4月4日停牌，當時美都控股收盤價只有8.77元。但有敏感的資金從天鴻寶業(yè)停牌的相關(guān)公告推斷出天鴻寶業(yè)的基本面面臨著極大的質(zhì)變預(yù)期，所以介入美都控股并獲得了“暴利”，此后美都控股的二級市場股價最高達到32.38元。

　　二是參股券商概念股所帶來的套利機會。主要是因為目前不少個股公布了因券商借殼上市而停牌，如此就給那些巨資持有那些意欲借殼上市的券商股股權(quán)的個股帶來巨大投資機會。比如說日前海通證券借殼都市股份獲批的信息公布后，東方創(chuàng)業(yè)、百聯(lián)股份等巨資持有海通證券股權(quán)的個股出現(xiàn)了開盤就封漲停的走勢，如此帶來的套利機會的確很讓人羨慕。

　　兩大不確定因素

　　當然，在套利過程中，也存在著一定的不確定性。一是重大事項對于停牌股究竟有多大的積極影響，比如說，對于天鴻寶業(yè)的重大事項，有行業(yè)分析師認為“可以助力該公司躋身一線地產(chǎn)股行列”，因此，美都控股巨資持有的天鴻寶業(yè)股權(quán)就具有巨大的升值空間，也就有了該股短期內(nèi)暴漲的走勢特征。

　　二是復牌的時間問題。因為在個股停牌期間，大盤將發(fā)生巨大的變化，比如說在“5·30”行情中，一大批參股券商的券商概念股出現(xiàn)暴跌，包括那些擁有公告過借殼上市券商股權(quán)的個股，中恒集團、亞泰集團等個股就是如此。所以，如果選擇時機不當，也會帶來一定的操作風險。甚至還會有停牌過后重大事項“無疾而終”的可能，比如說近期西水股份在停牌五個月后，公布借殼上市事宜無法繼續(xù)操作，這對巨資持有相關(guān)券商股權(quán)的華資實業(yè)等個股就有著一定的打擊。

　　過程中的機會選擇

　　因此，在實際操作過程中，建議投資者要充分考慮到這些因素，然后趨利避害，尋找套利過程中的機會。這里有兩個思路供投資者選擇：一是在套利過程中也要關(guān)注市場的趨勢以及基本面的變化。因為市場趨勢的存在，意味著即便出現(xiàn)上述兩大不確定性因素，牛市氛圍也會封閉此類個股的下跌空間。而如果基本面優(yōu)勢明顯，也會賦予此類個股極強的股價安全邊際。這其實也是在券商概念股中，豫園商城、桂東電力等個股走勢相對扎實的原因，因為它們的基本面也能夠支撐起較高的股價。

　　二是在套利過程中要考慮套利標的物的上漲空間。比如說S雙匯在復牌后的走勢就極為樂觀，因此，有望給基金金鑫等巨資持有S雙匯的封閉式基金帶來較大的投資機會。類似的套利機會還體現(xiàn)在持有長江證券、國元證券等股權(quán)的個股，如此看來，皖能電力、海欣股份等個股仍有一定的套利機會。