九鼎德盛 肖玉航

　　深滬股市在經(jīng)歷了連續(xù)的反彈走勢后，周四兩市雙雙收出較大幅度縮量的小陰線。從市場軌跡來看，上證綜指在4000點(diǎn)上方再次出現(xiàn)向上跳空缺口后，市場追高意愿轉(zhuǎn)淡，周四兩市成交明顯萎縮就是明證。那么，大盤短期內(nèi)會否二次探底？投資者又如何回避其中的調(diào)整風(fēng)險呢？

　　技術(shù)上存在探底要求

　　從深滬兩市近期反彈來看，在連續(xù)反彈后短期技術(shù)指標(biāo)如日線KDJ、RSI、WR%等均進(jìn)入高位區(qū)，特別是快速指標(biāo)中的KDJ指標(biāo)，上證綜指日線KDJ中J值已達(dá)105.97的高位，而WR(10，6)%分別達(dá)到9.91和18.90的超買區(qū)，顯示技術(shù)上有短期調(diào)整的要求。而從上證指數(shù)日K線形態(tài)看，在4000點(diǎn)高位區(qū)出現(xiàn)了菱形看跌的雛形。而這種形態(tài)的出現(xiàn)，對于以技術(shù)分析為主的趨勢投資者而言，減倉運(yùn)作是很自然的選擇，昨日市場成交量與個股活躍度大幅降低也反映出市場對此看跌形態(tài)演變的一種擔(dān)心。不過，年初上證指數(shù)在3000點(diǎn)附近也出現(xiàn)過此種形態(tài)，但在成交不斷刷新天量紀(jì)錄的情況下，做空動力被成功化解，并展開了創(chuàng)新高的行情。此次在4000點(diǎn)高位區(qū)再次出現(xiàn)此形態(tài)，能否成功化解或突破，將直接考驗(yàn)牛市的底氣，而其中的關(guān)鍵仍是看成交量能不能再度放大。

　　基本面因素不容忽視

　　從近期基本面來看，盡管有四只

開放式基金發(fā)行，但也有一些因素開始出現(xiàn)微妙變化。如5月份CPI達(dá)到3.40%，使得市場對加息的預(yù)期進(jìn)一步提升，而降低利息稅的建議自年初以來也多為經(jīng)濟(jì)學(xué)家所建議。筆者認(rèn)為，在CPI高企、居民儲蓄資金連續(xù)兩個月大幅度減少的情況下，央行運(yùn)用加息或取消利息稅的政策來平衡居民儲蓄與投資的可能性不小。同時，由于整個5月份僅有兩只新股發(fā)行，而市場投資需求旺盛，因此可以預(yù)計新股IPO進(jìn)程將逐步加快。

　　此外，由于利空政策的突發(fā)性造成市場大跌，使得市場機(jī)構(gòu)和個人對做空機(jī)制及股指期貨推出的呼聲日盛。從日程來看，離股指期貨推出的時間已經(jīng)越來越近，而其引起的震蕩將不可避免。

　　關(guān)注次新中小盤品種

　　雖然近日深成指已經(jīng)突破前期新高，上證綜合指數(shù)也重上4000點(diǎn)大關(guān)，但從市場軌跡及品種分析，近日分化加劇的跡象明顯，每日盤面熱點(diǎn)凌亂且持續(xù)性不強(qiáng)。從運(yùn)作的思路來看，筆者認(rèn)為近期應(yīng)回避前期主要起護(hù)盤作用的大盤股，即使業(yè)績較好，由于大盤成交量萎縮，其量能支持度與運(yùn)作度將大為降低。而對于超跌的績差股，由于下有反彈的獲利盤，上方又有密集的套牢籌碼，其表現(xiàn)力度也將趨于弱化。因此，在預(yù)期市場可能回調(diào)、量能減少的情況下，筆者認(rèn)為關(guān)注一批小盤潛力品種不失為短線投資的較好策略。

　　從歷史運(yùn)作來看，在大盤調(diào)整階段，由于牛市根基仍在，潛力小盤股逆市創(chuàng)新高的概率較大，比如近期成為新百元股的榮信股份、周三上市的實(shí)益達(dá)等均是先例。而在小盤股的選擇上，流通盤2000萬股以下、比價效應(yīng)突出、業(yè)績未來有較大提升空間的品種值得中線關(guān)注，比如瑞泰科技、威爾泰等。由于在大盤調(diào)整中量能萎縮，運(yùn)作大盤股比運(yùn)作小盤股難度大很多，因此這些優(yōu)質(zhì)小盤股被主力機(jī)構(gòu)運(yùn)作的概率更大。前期市場調(diào)整過程中，小盤股抗跌并迅速回升，部分品種新高連創(chuàng)也很好地驗(yàn)證了這一點(diǎn)。

　　總體來看，深滬股市經(jīng)過連續(xù)反彈后，有可能進(jìn)入二次探底的走勢，而在可能出現(xiàn)的調(diào)整過程中，個股分化將是未來市場的主要特征。

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