周到

　　今年以來，我國企業的境外融資規模明顯變小，上市速度也明顯放慢。年初以來，有3家企業在境外首發上市，合計融資43.95億美元。而2006年則有23家企業在境外首發上市，合計融資375.96億美元。《南華早報》稱，監管層期望企業優先考慮首發A股，但募集資金超過10億美元的海外上市申請仍可提交審核。這一報道的可靠性難以證實，但原擬在境外上市的企業，已改道A股市場，也有案例。如本欲發H股的西部礦業，近日被核準發行A股。一方面，我國企業在境外直接融資的規模和比重在變小；另一方面，堤外損失堤內補，A股市場的融資規模和比重有望大幅度提高。目前，除中國遠洋(601919.SH，1919.HK)A股正在發行外，北京首都機場(0694.HK)、上海復地(2337.HK)、中海油田服務(2883.HK)、紫金礦業(2899.HK)等H股公司的回歸方案，也已經股東大會通過。

　　紅籌公司回歸標準已逐漸清晰。據報道，《境外中資控股上市公司在境內首次公開發行股票試點辦法(草案)》規定，紅籌公司申請在境內首次公開發行股票，應當滿足的條件中包括：股票已在香港交易所(0388.HK)上市交易一年以上；股票市值不低于200億港元；最近三個會計年度累計凈利潤不低于20億港元。按6月11日收盤價計，同時符合上述條件的有17家公司。其中，中國聯通已形成自己的回歸模式。不過，從相關辦法正式出臺，到紅籌公司正式回歸，至少需要幾個月時間。

　　最近的A股首發節奏有可能加快。按慣例，6月和12月份的A股首發會相對密集。如首發日期安排在2003年、2004年6月份的，分別有8家和30家公司，占全年首發公司家數的12.12%和30.61%；首發日期安排在2006年12月的，有17家公司，占全年首發公司家數的24.29%。《首次公開發行股票并上市管理辦法》第五十六條規定：“招股說明書中引用的財務報表在其最近一期截止日后6個月內有效。特別情況下發行人可申請適當延長，但至多不超過1個月。財務報表應當以年度末、半年度末或者季度末為截止日。”擬上市公司一般傾向于提供半年度或年度財務報告。如，已“過會”的深圳市芭田生態工程、東華工程科技、西部礦業和即將“上會”的浙江宏達經編、四川高金食品的招股說明書申報稿，提供的均是截至2006年底的近三年經

　　(作者系西南