浙江利捷孫皓

　　昨日，浙江龍盛、天鴻寶業(yè)、洞庭水殖、空港股份四家上市公司分別發(fā)布了公司增發(fā)方案獲得批準(zhǔn)的公告，當(dāng)天四家公司的股價(jià)也都明顯走強(qiáng)，浙江龍盛、天鴻寶業(yè)、洞庭水殖以漲停價(jià)收盤(pán)，空港股份也大漲了8個(gè)多點(diǎn)。由此可見(jiàn)，市場(chǎng)對(duì)于增發(fā)類(lèi)的上市公司極為追捧，未來(lái)增發(fā)題材股值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　增發(fā)股成為搶手資源

　　自股改以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于增發(fā)題材的個(gè)股一向趨之若騖，除了昨日浙江龍盛、天鴻寶業(yè)、洞庭水殖、空港股份四家外，市場(chǎng)不乏增發(fā)后股價(jià)大幅走強(qiáng)的例子。最經(jīng)典的版本為滬東重機(jī)定向增發(fā)收購(gòu)大股東資產(chǎn)后，股價(jià)在不到的6個(gè)月內(nèi)上漲了300%，成為今年以來(lái)兩市最大的大牛股，另外，東方電機(jī)、葛洲壩、天津港、泛海建設(shè)、上海汽車(chē)等公司均是完成了定向增發(fā)后股價(jià)開(kāi)始走強(qiáng)。從這些個(gè)股的強(qiáng)勢(shì)可以看出，增發(fā)股已經(jīng)成為了市場(chǎng)的香餑餑。增發(fā)股之所以受到市場(chǎng)追捧，主要原因是

股權(quán)分置改革后，股東們的利益開(kāi)始趨于一致，大股東更為關(guān)注上市公司二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)。因此，如今的增發(fā)已經(jīng)不再是以前被市場(chǎng)詬病的單純的融資圈錢(qián)行為，大股東存在更大的動(dòng)力通過(guò)增發(fā)給上市公司注入好的資產(chǎn)、好的項(xiàng)目來(lái)提升上市公司的業(yè)績(jī)，從而提升上市公司的股價(jià)，做大上市公司的市值。正因?yàn)槿绱耍�與股改前增發(fā)股屢破增發(fā)價(jià)形成鮮明對(duì)比的是如今有增發(fā)題材的個(gè)股已經(jīng)成為了市場(chǎng)最搶手的資源。

　　增發(fā)題材需要區(qū)別對(duì)待

　　不過(guò)，盡管從目前來(lái)看大部分上市公司通過(guò)增發(fā)后業(yè)績(jī)和股價(jià)都出現(xiàn)了明顯的提升，但是筆者認(rèn)為投資者在對(duì)待增發(fā)題材股時(shí)，依然需要保持理性并區(qū)分對(duì)待。一方面，對(duì)于增發(fā)收購(gòu)資產(chǎn)的上市公司而言，投資者需要關(guān)注的是收購(gòu)的資產(chǎn)的質(zhì)量。由于增發(fā)后上市公司的總股本將擴(kuò)大，如果收購(gòu)進(jìn)來(lái)的資產(chǎn)的盈利能力趕不上公司總股本的擴(kuò)張速度，那么這類(lèi)收購(gòu)資產(chǎn)的上市公司股價(jià)并不會(huì)大幅上漲。相反，如果上市公司增發(fā)收購(gòu)的資產(chǎn)是盈利能力較高的資產(chǎn)，那么公司的業(yè)績(jī)?cè)谕瓿稍霭l(fā)后必然會(huì)有所提升。如上海汽車(chē)完成增發(fā)后一季度業(yè)績(jī)就同比增長(zhǎng)了300%，滬東重機(jī)、南山鋁業(yè)等也同樣預(yù)計(jì)公司2007年半年度業(yè)績(jī)將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。未來(lái)此類(lèi)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上市公司，其股價(jià)必然持續(xù)走強(qiáng)，投資者仍可重點(diǎn)關(guān)注。

　　另一方面，部分增發(fā)類(lèi)上市公司其增發(fā)的資金主要是用于建設(shè)項(xiàng)目，而項(xiàng)目則需要建設(shè)周期，短期內(nèi)并不能給上市公司帶來(lái)直接收益。相反，增發(fā)后公司的總股本將擴(kuò)大，在項(xiàng)目沒(méi)有產(chǎn)生收益前反而會(huì)攤低每股收益。因此，對(duì)于這類(lèi)個(gè)股而言，雖然其短期可能會(huì)受增發(fā)的刺激股價(jià)出現(xiàn)走強(qiáng)，但是就中長(zhǎng)線來(lái)看，公司的價(jià)值還是要取決于項(xiàng)目的發(fā)展前景和未來(lái)項(xiàng)目所處行業(yè)的景氣狀況。項(xiàng)目發(fā)展前景良好的，市場(chǎng)將會(huì)給予上市公司更高的估值。反之，如果項(xiàng)目前景堪憂，那么對(duì)于這類(lèi)增發(fā)股投資者仍需回避。

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