5月9日，上證綜指首次站上4000點關口。此后的一個多月時間中，大盤經歷了一次罕見的寬幅震蕩，上證綜指也從最高4335.96點，一下猛挫到3404.15點，短期跌幅超過20%。昨天上證綜指曾一度重返4000點，盡管同樣是4000點，但由于期間藍籌股“王者歸來”而題材股急劇退潮，因此留給許多投資者的不僅是資金曲線的跌宕起伏，更多的還有對自身投資理念的總結和反思

　　□本報記者 許少業

　　結構性分化加劇

　　以5月9日的收盤價和昨天的收盤價格相比，可以發現，盡管指數同樣是4000點左右，但個股的區間漲跌幅度卻大相徑庭。據聚源數據的統計，兩市期間上漲的A股共有571只，占比約40%，而下跌的A股達807只，占比約占60%。也就是說，盡管指數回到相同的“水位”，但約6成的A股股價出現了不同程度的“縮水”。

　　從區間漲跌幅度來看，剔除一些因股改因素而出現猛烈補漲的個股外，漲幅居前的雖然也有像銀星

能源、杭蕭鋼構、金瑞科技等題材股，但更多的是基金重倉的二線藍籌品種。諸如冠城大通、美的電器、國陽新能、金融街、天音控股、中牧股份、云南銅業、天房發展、廣船國際、福田汽車、天津港、魯泰A、大同煤業、中國國貿等品種，期間漲幅都超過40%。而跌幅居前的品種，多數為前期漲幅巨大的題材股，諸如華升股份、福建南紡、魯銀投資、林海股份、*ST方興、魯信高新、江蘇索普、正虹科技、華資實業、中國服裝、公用科技、天山紡織、聯華合纖、武漢塑料等品種，期間跌幅都超過30%。

　　總體估值水平未降低

　　雖然近期兩市大盤經歷了一次猛烈的下挫，但從市盈率、平均股價等指標來看，目前兩市A股的總體估值水平并沒有出現顯著的變化。據聚源數據的統計顯示，5月9日，滬市A股的平均市盈率為44.35倍，深市A股的平均市盈率為49.68倍，而昨天的數據分別為44.2倍和54.7倍。再從兩市A股的加權平均股價來看，5月9日滬深兩市A股加權平均股價分別為11.09元和15.41元，兩市A股合計加權平均股價為11.75元；而昨天，滬深兩市A股加權平均股價分別為11.37元和15.93元，兩市A股合計加權平均股價為12.086元。

　　選股更重基本面

　　上述統計數據反映出，市場結構性調整依然暗流涌動，行情最明顯的特征就是一批基金重倉股紛紛創歷史新高，同時部分低價題材股仍在底部調整。事實上這樣的盤面特征也表明大多數投資者在此次下跌后開始反思，同時風險意識大大提高，有基本面支持的藍籌股順理成章成為了市場關注的重點。

　　滄海橫流方顯英雄本色。事實上，在近兩周大盤劇烈震蕩過程中，目前兩市創歷史新高的基金重倉股已接近100家。相反，在近五個交易日大盤指數最大上漲幅度超過15%的情況下，不少ST股在前兩個交易日略有反彈之后昨天再度進入跌停周期，而一批中低價題材股在近期反彈行情中也明顯表現偏弱，不少個股仍處在階段性底部縮量徘徊。分析人士指出，在目前

宏觀調控政策不明朗的情況下，大盤仍可能進行震蕩整理，而在震蕩整理行情中市場結構性調整將再度展開。隨著新一輪基金發行高潮來臨，基金等機構投資者再度掌握市場主動權，一些優質的基金重倉股將受到基金加倉而繼續走高甚至創新高，相反中低價題材股仍將反復筑底，在操作上還應該把握住藍籌股行情這一主流。

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