國盛證券王劍

　　在前期市場大幅下跌的過程中，金融和地產類上市公司的股價表現出明顯的抗跌性，個別品種甚至還逆勢創出了新高。也正因如此，大盤指數跌幅比絕大多數個股要小。由于金融、地產股都是大市值品種，對股指有著巨大的影響，它們的后續表現也是股指運行的關鍵因素。筆者認為，就目前情況來看，這些個股中長期仍有上漲空間，但就中短期而言，則有繼續調整的要求。

　　機構資金支撐股價

　　從近期表現來看，地產和金融類個股在市場急跌中表現出極強的抗跌性。如在上周四浦發銀行漲停、萬科A近期的連續回升等，使得這些個股的市值在大幅調整的市場并沒有出現太大的損失。就整體而言，地產和金融類個股平均跌幅都只有股指跌幅的一半左右，顯示出強勁的抗跌性。由于這些個股多數是基金等機構重倉持有的品種，它們的股價抗跌只能反應出一個事實，那就是基金等機構在大市下跌中堅持做多這些個股，堅定看好此類個股的后市行情。

　　后市行情值得期待

　　金融、地產類個股之所以有相對抗跌的表現，一方面是目前這些個股的股價定位相對合理，估值低于市場平均水平。在今年以來的行情中，這些個股的股價并沒有太大的上漲，因此在下跌行情中空間也不大。另外的因素就是這些公司的未來成長空間巨大，普遍為價值型投資者所看好。因為這兩個行業是經濟高速發展中收益最大的領域，經營業績保持著良好的增長勢頭，而

　　短期仍有調整壓力

　　雖然中長期而言，地產和金融類個股股價走勢值得看好，但并不意味著這兩個板塊會立即啟動走強。筆者認為，由于題材類低價個股目前的股價仍遠遠高于合理的價值定位，它們反彈引發的股指反彈行情并不能持續，因此股指再度下探甚至創出新的調整低點的可能性存在，由于股指并未真正的止跌企穩，金融和地產類個股也會隨著整個市場的下跌而走低，只不過相對而言其下跌的幅度會比較小。

　　筆者認為，從市場整體趨勢來看，6月市場將會以向下調整為主，難以出現太大的行情，而金融和地產類的個股將出現反復震蕩走低的走勢，因此在短期內還是要注意風險的回避。

　　等待理想參與時機

　　可以預期的是，由于地產和金融類個股的相對抗跌，將會封殺股指的大幅下跌空間，使得市場不會再出現前期那樣恐慌性連續下跌的走勢。因此，投資者既要看到市場再度調整的必要性，同時也不能過度看空，認清后市的再次探底將是新的投資機會。

　　筆者認為，就指數來看，后市大盤會以溫和的方式考驗前期調整的低點，如上證指數的3404點，甚至創出調整新低的概率也不小，但在上證指數3400點以下就應是分批參與的時候了。所以，短線操作上建議投資者應逢反彈擇機減倉出局，盡可能多持有資金，保障投資品種充足的選擇性，等待后市下跌帶來的新機會。需要指出的是，這種新機會并不是指所有的投資品種，前期暴跌的低價題材個股仍沒有太大機會，有的甚至還會不斷創新低，而金融、地產和有色金屬等板塊個股成為未來新行情熱點的概率很大，是值得逢低參與的品種。從時間上來看，這應是在下半年的事情了。