10年一輪回 一場史無前例深幅調整

　　�犎绻麅H以股指為標尺，上證指數(資訊 行情 論壇)上周五創出的不過是1997年2月以來最低點，深成指更尚未打破5·１9低點。但若用平均股價去衡量，中國股市10多年的發展歷史中，僅有1994、1995年的平均股價水平略低于當前。10年過去了，市場重回起點。

　　這10年中，股市既讓投資者體驗了一輪又一輪波瀾壯闊牛市的收獲，創造出百元股票的神話；也帶領投資者走過一波又一波漫漫熊途的煎熬，到目前10元以上的股票僅有48只， 而2元以下的股票卻有68只，今年更出現了中國股市歷史上罕見的“仙股”。更令投資者心碎的是，曾經以為能夠抵御系統風險的績優藍籌股，今年更成為了重災區。

　　蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、中集集團(資訊 行情 論壇)，這些業界翹楚，都難逃一跌；石化、煤炭、鋼鐵、汽車、電力、港口運輸，這些當年的熱點板塊，如今也遭到了機構的無情拋棄。輪回后，洗盡鉛華的市場平均價格又回到了5元以下。

　　就在股市停在1000點的上周五下午，證監會召集45家保薦機構齊聚京城；以及有關部門正在上海秘密調研，研究整體扶持券商的大計劃，難道這次券商會救市？

　　重構股市價值

　　海市政府上周五召開了上海上市公司工作會議。中國證監會主席尚福林在講話中表示，股權分置改革對提高上市公司質量具有重要的積極作用，中國證監會將積極推進股權分置改革，并創造有利條件支持上市公司做優做強。

　　時間倒回4年前，2001年9月，時任中金公司董事總經理兼研究部主管的許小年執筆寫了題為《終場拉開序幕——調整中的A股市場》的研究報告。當時有觀點認為，當指數跌到較干凈的程度——或許是1000點，政府再引入做空機制等一系列的重建手段，再塑一個健康、完美的市場。

　　就是股權分置改革讓股市重回千點，19個交易日內，上證綜指160點指數“香消玉殞”，兩市流通市值已經跌破1萬億大關。

　　招商證券的一份研究報告認為，在6月中上旬第二批股權分置改革試點推出前后，政策面有望再次出現積極變化：一是推出超出市場預期的股權分置改革試點方案；二是推出若干配套改革措施為股權分置改革保駕護航，可能的措施包括取消紅利稅、推出平準基金、擴大QFII入市額度、暫緩市場擴容等等。

　　中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為，股權分置改革完成之后，上市公司賴以存在的平臺將徹底改變，科學合理的資產定價機制會慢慢完善起來，上市公司控股股東及管理人員的行為會更加理性。

　　也有專家稱，因為股權分置改革后股票流通量大增，立竿見影地帶來兩個效果：股價普遍走低和股權重組兼并活躍。前者股票買入價越低，上市公司“派現率”就會越高，從而上市公司的投資價值也相應的提高了；后者因為全流通后籌碼開放，吸籌、控股相對容易，必然導致上市公司股權重組、兼并的活躍。一場成功的重組兼并，無疑會在股市里制造一只“牛股”。

　　黃靖濤

　　千點回望

　　一直以來，滬指的1000點不僅是一個重要的整數關口，而且是股市的強弱分水嶺。歷史上，大盤曾圍繞1000點展開了多次的爭奪。在8年之后股市再次回到千點的時刻，回顧歷史就顯得更加重要。

　　-1992年

　　5月21日，這是上證指數首度跨越千點的日子，在全面放開股價的利好刺激下，大盤直接跳空高開在1260.32點，較前一個交易日的收盤點位616.99點上漲643.33點，漲幅高達104.27%。

　　5月27日，大盤在以1250.56點低開后，盤中一度下探至823.36點，不過，當日還是報收在1193.17點。

　　-1993年

　��1月12日，大盤沖高至1028.43點，隨后的一個月上漲至1558.95點。

　　3月23日，大盤再度跌破1000點，以971.25點報收，日跌幅達到6.33%。

　　經過激烈的爭奪，4月6日，大盤再度突破1000點，并發動了一波強勁的反彈行情，至4月29日摸高1392.62點后結束。

　　5月25日之后，多空雙方圍繞1000點再度展開激烈的爭奪，至7月1日，空頭再度將大盤打至1000點之下，并在隨后急跌至777.73點。

　　-1994年

　　9月6日，大盤再度上漲至1004.92點，之后震蕩上行至1052.94點。

　　9月14日，大盤下跌5.67%，再度回到千點之下。在隨后的下跌中，大盤下探至524.43點。

　　-1996年

　　10月23日，大盤上漲3.52%，以1010.83點報收。之后大盤在1996年12月11日摸高1258.69點并見頂。

　　12月17日，在《人民日報》發表社論后，大盤回到了905.58點。

　　-1997年

　　2月21日，大盤大漲5.39%，報收在1017.13點。此后，大盤再也沒有跌破過千點大關。