其自營證券牛市中價值暴增，是否仍資不抵債有關(guān)各方各執(zhí)一詞

　　劉瑛

　　兩年來升幅超過3倍的牛市，再次將逐漸淡出金融業(yè)視野的閩發(fā)證券置于聚光燈下。隨著牛市的到來，閩發(fā)證券的自營證券價值暴漲，這引發(fā)了相關(guān)各方對閩發(fā)證券資產(chǎn)是否因此超過負(fù)債，進而是否還需要破產(chǎn)的爭議。

　　日前，據(jù)閩發(fā)證券一位內(nèi)部員工（下稱“閩發(fā)員工”）宣稱，閩發(fā)證券的資產(chǎn)已經(jīng)大于負(fù)債。但托管方東方資產(chǎn)管理公司福建辦事處一位相關(guān)人士（下稱“東方人士”）則堅決表示不可能。

　　閩發(fā)證券是被中國證監(jiān)會責(zé)令關(guān)閉的一批資不抵債的證券公司之一。相關(guān)資料顯示，2004年10月，東方資產(chǎn)管理公司被委托成立閩發(fā)證券托管經(jīng)營組，對閩發(fā)證券實施托管經(jīng)營。2005年7月，證監(jiān)會對閩發(fā)證券作出懲罰決定，取消閩發(fā)證券的證券業(yè)務(wù)許可，并責(zé)令關(guān)閉。同時，東方資產(chǎn)管理公司被委托組織成立閩發(fā)證券清算組，清算組對外代表閩發(fā)證券行使公司權(quán)力。

　　資產(chǎn)負(fù)債之爭

　　2004年，廈門天健華天有限責(zé)任

　　根據(jù)清查報告，截至2004年10月17日，閩發(fā)證券主要自營證券的持倉情況包括雙鶴藥業(yè)（600062.SH）、遼寧成大（600739.SH）、內(nèi)蒙華電（600863.SH）、華立控股（000607.SZ）、ST東源（000656.SZ）、招商銀行（600036.SH）、民生銀行（600016.SH）、海博股份（600708.SH）等，當(dāng)時這些資產(chǎn)市值共計約5.24億元，占閩發(fā)證券全部自營

　　該清查報告顯示，截至2004年10月17日，閩發(fā)證券賬內(nèi)外匯總資產(chǎn)清查值總額約為106.98億元，負(fù)債清查值總額約為194.39億元，凈資產(chǎn)清查值約為負(fù)87.41億元。

　　但閩發(fā)員工認(rèn)為，閩發(fā)證券持有的股票資產(chǎn)隨牛市大幅度上漲，即閩發(fā)證券的資產(chǎn)合計也隨牛市大幅度上升。據(jù)該閩發(fā)員工計算，截止到2007年6月12日，閩發(fā)證券的自營證券類資產(chǎn)已升值到52億元。

　　在其他資產(chǎn)方面，清查報告顯示，當(dāng)時閩發(fā)證券應(yīng)收款項清查值超過53.26億元，計提壞賬準(zhǔn)備約42.32億元，扣除壞賬準(zhǔn)備后的應(yīng)收款項凈額約10.94億元。

　　該閩發(fā)員工認(rèn)為，清查報告中的計提壞賬準(zhǔn)備過高，一些計提壞賬已經(jīng)收回或者正在收回，而且一些計提壞賬的欠債方是完全有能力歸還欠賬的。

　　該閩發(fā)員工稱，自營證券資產(chǎn)52億加上對外應(yīng)收款債權(quán)54億，僅此兩項合計資產(chǎn)就達106億元，而閩發(fā)證券債務(wù)只有95億元。現(xiàn)有證據(jù)表明95億債務(wù)中有近8億元是不應(yīng)計入應(yīng)付款的，應(yīng)該對債務(wù)重新進行認(rèn)真甄別，在這種情況下，閩發(fā)證券已不再是資不抵債的公司，而是一個資產(chǎn)大于負(fù)債的公司。

　　2004年10月，閩發(fā)證券負(fù)債累累，但2年以后，一輪大牛市使得其自營證券價值飆升，這是引起資產(chǎn)是否大于負(fù)債爭論的導(dǎo)火索。

　　但東方人士則表示，即使當(dāng)前，閩發(fā)證券的資產(chǎn)也不可能超過負(fù)債。他表示，閩發(fā)證券的資產(chǎn)并不全部是股票，股票僅僅是其中的一部分。

　　此外，該閩發(fā)員工認(rèn)為，由于編制報表的時間在2004年，閩發(fā)證券及關(guān)聯(lián)公司會計財務(wù)建賬不健全，當(dāng)時對閩發(fā)的處理是整改，整改期間的客觀因素使得閩發(fā)的許多債權(quán)債務(wù)都未完全來得及清理清楚，由于當(dāng)時惡化的環(huán)境使得會計財務(wù)審計工作受到了局限性。

　　對于該閩發(fā)員工的描述，記者尚無法完全確認(rèn)。

　　對于清查報告是否不完善的問題，東方人士依然非常肯定地表示，這是不可能的。廈門天健華天有限責(zé)任會計師事務(wù)所一位相關(guān)人士則拒絕對此發(fā)表看法。

　　閩發(fā)證券的一位股東代表7月初接受本報采訪時稱，閩發(fā)證券的問題還要東方資產(chǎn)管理公司、大股東、債權(quán)人協(xié)商，但是當(dāng)時東方資產(chǎn)管理公司還未和大股東等溝通過。

　　營業(yè)部之爭

　　如果閩發(fā)證券資產(chǎn)超過負(fù)債并不需要破產(chǎn)，是否還需要轉(zhuǎn)讓營業(yè)部？而如果轉(zhuǎn)讓營業(yè)部，又應(yīng)該以何種方式、何種價格進行？

　　東方資產(chǎn)管理公司雖然不同于傳統(tǒng)證券公司，但是東方資產(chǎn)管理公司還兼營投資銀行業(yè)務(wù)，此前東方管理公司還在籌備自己證券公司——東興證券。據(jù)本報今年3月1日報道，“東興證券的籌備方案也已獲批”。

　　在營業(yè)部方面，該閩發(fā)員工認(rèn)為，托管人在托管風(fēng)險類金融資產(chǎn)時，是否可以處置被托管資產(chǎn)？是否可以將待處置資產(chǎn)中優(yōu)質(zhì)部分優(yōu)先拿走？

　　他認(rèn)為，營業(yè)部具有強大的償債能力，并且資產(chǎn)流動性良好，不存在無償債能力，而作為托管人，東方資產(chǎn)管理公司在沒有經(jīng)過合法的法律程序情況下，未知會其他債權(quán)人、原股東的情況下，就將搶先拿走了營業(yè)部，這樣等于剝奪了閩發(fā)證券的償債能力。

　　東方人士則表示，在風(fēng)險券商問題的處置上，有相關(guān)文件規(guī)范的一整套統(tǒng)一的程序，東方資產(chǎn)管理公司正在按照程序做，關(guān)于營業(yè)部轉(zhuǎn)讓的事宜也包括在程序中。