據上證報消息，在昨天舉行的第四屆中國核能可持續發展論壇上，湖南省發改委副主任、能源局局長王亮方表示，湖南桃花江核電項目已基本具備開工條件。“十三五”啟動內陸核電建設后，桃花江有望成為首個開建的內陸核電站。

　　據悉，桃花江核電項目規劃容量4*124萬千瓦，一期建設2臺三代AP1000核電機組，首臺機組計劃于2016年初開工，2020年底建成投產，工程總投資740億元。

　　我國的內陸核電啟動始于2008年初，國家發改委批復了江西彭澤、湖北咸寧和湖南桃花江三個項目開展前期可研工作的“小路條”。然而，受福島核事故影響，“國四條”頒布后，內陸核電暫停啟動，目前項目現場基本處于停滯狀態。

　　分析人士認為，桃花江有望成為首個開建的內陸核電站或刺激核電相關概念股走強，活躍個股：中核科技、沃爾核材值得關注。

　　申萬發布的研報指出，從目前情況來看，由于對核電技術安全性的質疑，內陸核電基本處于停滯狀態，但在節能減排和能源結構轉型的壓力下，地方政府發展內陸核電的積極性很高，隨著未來民眾對核電安全性認識的不斷深入，內陸核電有望逐步放開。

　　申銀萬國[微博]表示，從業績彈性來講，核電中的閥門供應商江蘇神通和中核科技，氣業績彈性大，是行業快速發展的最大受益者。核電建設的提速將帶動行業估值水平的快速提升，建議關注核電設備龍頭東方電氣和上海電氣。

　　中核科技（000777）：公司在國內三代核電關鍵閥門研發制造領域處于領先地位，具備極高技術含量的主蒸汽隔離閥、AP1000爆破閥、CAP1400系列關鍵閥門等核心產品研發進展順利，未來有望順利實現三代核電關鍵閥門的國產化。

　　沃爾核材（002130）：在最新公布的《投資者關系活動記錄表》中透露，公司的軍用產品所占比例很小，但是對產品的要求特別嚴格，毛利相對較高。沃爾核材表示，目前公司已拿到銷售軍用產品的推薦函，還缺少軍工保密認證，只能銷售給軍工企業的上游企業。

　　東方電氣(600875)：常規島和核島設備的市占率達到60-70%左右，預計未來有望保持50%左右份額，是核電主設備領域的龍頭企業。預計2014年公司新增核電訂單在60億左右(同比持平)，2015年起有望恢復至80-100億左右(同比33-67%增長)

　　江蘇神通(002438)：核電收入占比高達46%，國內核級球蝶閥唯一國產供應商，將最大受益于核電項目重啟及存量替換需求，2014年核電閥門訂單有望翻番，此外核電獨家新品地坑過濾器及能源(LNG、煤化工)閥門值得期待。

　　久立特材(002318)：公司凝汽器焊接鈦管12年已實現批量供貨，全年銷量約550噸，已迅速實現進口替代，蒸汽發生器800U形管已實現批量供貨，690鎳基合金U形管也已試制成功，有望批量供貨

　　中核科技:特種閥門勢頭良好，核電閥門有望恢復增長

　　研究機構：東北證券 分析師：龔斯聞，潘喜峰 撰寫日期：2014-03-26

　　報告摘要:

　　公司2013年實現營業收入9.42億元，同比增長15.94%;歸屬于上市公司股東凈利潤6428.25萬元，同比增長6.27%;經營活動現金流凈額1.75億元;基本每股收益0.30元。

　　2013年核電閥門實現營收6405.57萬元，同比下降23.15%，但高端產品占比呈逐步上升趨勢，毛利率同比上升5.09個百分點至30.03%。目前公司在國內三代核電關鍵閥門研發制造領域處于領先地位，具備極高技術含量的主蒸汽隔離閥、AP1000爆破閥、CAP1400系列關鍵閥門等核心產品研發進展順利，未來有望順利實現三代核電關鍵閥門的國產化。用于核燃料提純設備的核化工閥門，公司亦處于國內領先地位，2013年實現營收1485.65萬元，毛利率29.87%。

　　公司主要用于石油、石化、電力行業的特種閥門2013年實現營收6.83億元，同比增長31.54%，毛利率28.14%，盈利能力較強。公司與中石油、中石化[微博]等大客戶已建立了長期戰略合作關系，獲取重點項目訂單能力強，未來公司LNG 超高壓閥門、管線閥門調節閥及海洋石油平臺井口閥門等新高端產品將形成新的訂單增長點。

　　其他業務方面，2013年水道閥門實現營收1.23億元，同比增長8.61%，該業務基本穩定。鑄鍛件毛坯實現營收5077.63萬元，同比增長61.32%，毛利率38.83%，對其他業務形成了良好業績補充。

　　我們預計公司2014至2016年EPS 分別為0.34、0.40和0.45元。國家對于核電支持力度正持續提升，國內核電設備招標量將陸續增加，預計公司核電閥門有望恢復增長，后續一系列三代核電高端閥門產品頗具看點，公司石油、石化、電力行業特種閥門將維持良好勢頭，后續新產品將形成新的利潤增長點。目前公司估值偏高，維持中性評級，但中長期來看公司各項業務潛力較大，值得重點關注。

　　風險:(1)核電項目招標不及預期(2)新產品市場開發低于預期。

　　沃爾核材:改性新材料需求升級打開成長之門

　　研究機構：招商證券[微博] 分析師：王建偉，武天祥，張良（財苑）勇 撰寫日期：2014-03-20

　　近期我們對沃爾核材進行了首次拜訪，公司從事高分子輻射改性新材料的研發與產品銷售，產品主要分布在電子、電力以及線纜領域。公司12 年收購的樂庭電線已扭虧為盈，實現凈利潤1042 萬元，而今年公司的陶瓷化硅橡膠，富社電線等新品將持續放量，且4G 基站建設高峰帶來冷縮管急單。今年公司為達成股權激勵第四期解鎖條件將有充足動力，我們預計14、15 年EPS 為0.24、0.33 元，首次給予“強烈推薦-A”的投資評級。

　　定位為高分子改性新材料，具備持續研發實力。沃爾核材通過輻照技術改變分子互聯結構，新材料具備耐高溫，耐老化，絕緣等特殊物理性能。公司主要產品為熱縮管，用作線束與端子接頭處的絕緣保護。隨著行業技術不斷發展，從需要阻燃到環保阻燃再到蘋果三星[微博]要求的無鹵無紅磷的環保阻燃。沃爾核材一直走在技術的前沿，研發持續創新是公司長期發展的堅實基礎。

　　現有業務保持穩定增長，并向特種電纜方向拓展。沃爾核材主打產品熱縮管的國內市場約20 億，難以滿足公司長遠發展。電纜全國市場上萬億，防火、耐高壓的特種線纜也有千億規模的市場。沃爾去年主推的陶瓷化硅橡膠產品，能做到850 度高溫的耐火絕緣，是云母帶的替代材料，而價格與原有材料相差無幾，市場潛在空間很高。我們認為公司在上游材料具備優勢，在無鹵，阻燃、環保的發展趨勢下將實現快速發展。

　　樂庭電線的整合效應顯現，今年整合費用減少。沃爾通過樂庭進入消費電子領域，下游擁有華為、中興、格力等優質客戶。資源整合后，沃爾為樂庭提供低成本的輻照業務以及統一采購平臺，業務上兩家原有渠道也可以共享。

　　11 年樂庭電線虧損4026 萬元;12 年虧損3408 萬元，2013 年樂庭在完成大連、重慶廠區搬遷，員工安置以及金壇新廠區投產等整合工作后，實現盈利1041 萬。我們認為今年樂庭整合費用將大幅降低，盈利貢獻將更加可觀。

　　首次給予“強烈推薦-A”的投資評級。我們認為環保、無鹵、高溫阻燃是行業發展趨勢，一旦國家強制標準出臺公司將受益顯著。陶瓷化硅橡膠產品大力推廣，冷縮管受益于4G 基站建設從13Q4 開始放量，樂庭電線的整合效應逐步顯現，加上公司本身的主觀動力，今年業績將十分樂觀。

　　風險提示:新品推廣不及預期，電纜行業競爭加劇。

　　東方電氣:業績符合預期，2014年專注提升增長質量

　　研究機構：中金公司 分析師：朱亞鋒，張曉瑩 撰寫日期：2014-03-13

　　業績符合預期

　　東方電氣2013年收入424億元，增長11%，凈利潤23.5億，增長7%，錄得EPS 1.17元，符合預期;擬每10股現金分紅1.8元。

　　發展趨勢

　　總量展望平穩。2013年新增訂單402億元，下滑9%，主要由于風電業務采取保守策略。2014年發電設備總產量展望為33GW，略低于2013年34.7GW 的實際產量，但和2013年初目標持平，總體呈平穩態勢。

　　風電、核電設備2014年可反彈，基本抵消火電設備疲軟。2013年風電出貨量580MW，全國排名第九，主要由于公司調整經營策略，以提升質量而非出貨量為目標，預期2014年風電業務重上軌道，出貨量與單價同步提升。核電2014年大概率項目審批將重啟，新增訂單改善空間較大。火電設備市場需求將持續疲軟，總體收入端將保持平穩。

　　2014年將更加專注于效率、盈利質量提升。2013年公司經營性現金流為30億元，高于凈利潤，而2012年為-1.8億元。2014年，預期公司資本開支維持在8億元的低位水平，將進一步突出燃機、水電等新型試驗平臺研發，重點開拓國際市場，繼續推進無效資產剝離，目標導向仍為效率、盈利質量提升。

　　盈利預測

　　調整小幅上調2014年EPS 預測11%至1.08元，并給出2015年EPS 預測1.10元，總體保持持平態勢。

　　估值與建議

　　目前股價對應2014/15年的P/E 均為11倍，考慮經營效率和盈利質量提升，維持“推薦”評級。風險包括火電新增裝機下滑超預期。

　　江蘇神通:期待核電新訂單落地，業績增速望逐季提升

　　研究機構：海通證券 分析師：何繼紅 撰寫日期：2014-04-18

　　公司發布了2014年一季報:2014年一季度，收入1.07億元、同比增13.10%，歸母凈利潤1180萬元、同比增4.50%，對應EPS0.06元;預計2014年1-6月歸母凈利潤變動幅度-10%至10%。

　　點評:

　　期待核電新訂單落地，業績增速望逐季提升。公司是核級蝶閥球閥唯一國產供貨商，是國內高端特種閥門國產化產業化龍頭。從外部需求改善來看，在核電“走出去”已成為國家戰略、政府工作報告中明確2014年要開工一批核電項目、4-6臺機組有望陸續在2014年落實招投標、能源相關高端閥門國產化產業化需求迫切的背景下，公司新訂單獲取有望加速。從內部經營改善來看，公司延緩產能建設進程、優化閑置資金使用、制造過程降本增效都有望帶來內部運營效率的提升。由于新增核電和能源訂單的交付具有延后性，公司業績增速有望逐季提升，業績顯著彈性望從16年開始逐步體現。

　　維持買入評級。我們維持此前報告中對公司的盈利預測和買入評級，預計公司2014-2016年營業收入分別為5.74、6.82和8.89億元，歸母凈利潤分別為0.79、1.07和1.54億元，對應EPS分別為0.38、0.51和0.74元，對應業績增速分別為19.96%、35.50%和43.34%，業績具三年翻番潛力，增速逐年提高，按2015年35倍的PE水平給予目標價17.85元，是價值投資穩健之選。

　　風險提示:

　　核電產業政策落地時間點不好把握;行業競爭或將加劇;非控股老股東若集中拋售或對短期股價構成壓力。

　　久立特材:高端鋼管投產緊跟需求步伐，業績有望保持高速增長

　　研究機構：廣發證券 分析師：馮剛勇，李莎 撰寫日期：2014-04-16

　　LNG管和復合管:產能逐步釋放，未來貢獻主要業績增量

　　公司“年產2萬噸LNG等輸送用大口徑管道及組件項目”已于2013年10月投產，實現銷量約3000噸，預計2014年銷量10000噸以上，價格4-5萬元/噸，毛利率約25%。“年產1萬噸原油、天然氣、液化天然氣管道輸送設施用特殊鋼與鈦合金復合管項目”將于2014年7月投產，目前單價8萬元/噸，預計毛利率約25%，復合管需求空間較大，未來擴產的可能性非常高。

　　鎳基油井管和油氣管:持續受益于能源消費結構升級

　　新一輪油氣管道建設已于2012年4季度真正啟動。開采環境更加惡劣推動高端油井管需求大幅增加，鎳基油井管國內供不應求。2013年，公司油井管銷量約1300噸，貢獻凈利潤4000多萬元，預計2014年油井管銷量2000噸以上，單價25萬元/噸，毛利率在25%以上。公司鎳基油井管和油氣管產能在未來三年內將加速釋放，將顯著受益于我國能源消費結構升級。

　　核電管和精密管:技術已取得突破，將顯著受益于核電投資重啟

　　2013年，公司核電蒸發器管中800合金U型管銷量約60噸，目前在手訂單100多噸，可能分2年供貨，成材率已超過70%，單價90-100萬元/噸，毛利率在30%以上。2013年，公司精密管銷量約800噸，較2012年翻番，主要應用于核電、航空航天、高鐵等領域，預計2014年銷量1200噸，價格15-35萬元/噸，毛利率30%左右。伴隨著公司核電產品安全認證穩步推進，以及國家核電投資項目重啟，公司核電用管將有望進一步打開國內市場。

　　致力于發展高端鋼管，業績有望保持高速增長

　　公司擬采用自有資金投資建設年產5000噸大型裝備用耐腐蝕換熱管束項目，總投資27468萬元，預計實現銷售收入37907萬元，利稅5590萬元，產品應用于航空航天、核電、石油化工、化肥等領域。目前，公司在手訂單約16000噸，普通鋼管毛利率15%左右，高端產品毛利率25%-30%。2014年盈利增長點主要來自于LNG管、油井管和核電管，2015年主要來自于LNG管、復合管和核電管。受益于下游能源行業和高端裝備制造業的快速發展，伴隨募投項目產能的釋放，公司緊抓住下游行業快速發展的機遇，高端產品占比將持續提高，整體盈利能力將穩定提升，業績有望保持高速增長。

　　盈利預測與投資建議:預計公司2014-2016年EPS分別為0.92元、1.20元、1.55元，按照2014年4月15日的收盤價計算，對應2014-2016年的PE分別為18.48X、14.27X和11.02X，我們維持公司“買入”評級。

　　風險提示:石化、電力行業投資增速低于預期;新投產和在建項目產能釋放程度低于預期;高端產品競爭激烈，訂單量和產品毛利率低于預期。

　　（證券時報網快訊中心）

　　原標題：桃花江有望成為首個開建內陸核電站 概念股或走強

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